Khi căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông tiếp tục leo thang, sự bất ổn của xung đột khu vực đã làm xáo trộn nghiêm trọng tâm lý rủi ro trên thị trường vốn toàn cầu. Tâm lý né tránh rủi ro đã gia tăng nhanh chóng trên thị trường tài chính toàn cầu, với dòng vốn đổ mạnh vào các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, cho phép đồng đô la Mỹ vốn trước đây biến động mạnh lấy lại đà tăng và ổn định sự phục hồi. Trong khi đó, kỳ vọng về chính sách tiền tệ đối với hai nền kinh tế lớn của châu Âu và Mỹ tiếp tục khác biệt, với giá thị trường cho thấy sự lệch hướng đáng kể trong lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) trong năm nay và năm tới. Cùng với việc sắp công bố dữ liệu lạm phát khu vực đồng euro và dữ liệu việc làm cốt lõi của Mỹ, hai biến số quan trọng này sẽ là những động lực then chốt thúc đẩy biến động tỷ giá euro-đô la trong ngắn hạn.



Tình trạng leo thang xung đột ở Trung Đông và sự bất ổn kéo theo đã làm tăng đáng kể nhu cầu toàn cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn. Trong bối cảnh biến động mạnh trên thị trường chứng khoán và hàng hóa toàn cầu, các đặc tính trú ẩn an toàn truyền thống của đồng đô la Mỹ đang được nhấn mạnh trở lại, tiếp tục hỗ trợ và tăng sức hấp dẫn của nó như một tài sản trú ẩn an toàn. Trong khi đó, dữ liệu lạm phát khu vực Euro và dữ liệu việc làm của Mỹ sắp tới sẽ trực tiếp xác nhận kỳ vọng của thị trường về các chính sách tiền tệ hiện tại ở châu Âu và Mỹ, điều chỉnh sự chênh lệch giá thị trường hiện tại và cuối cùng quyết định xu hướng và hướng đi ngắn hạn của tỷ giá hối đoái euro/đô la.

Các sự kiện địa chính trị đảo ngược quỹ đạo của đồng đô la, và kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục nới lỏng chính sách vẫn còn đó.

Trước đó, vụ tấn công của Iran vào các tàu chở dầu đi qua eo biển Hormuz đã phá vỡ sự cân bằng khu vực, khiến Hoa Kỳ trả đũa bằng cách nối lại các cuộc không kích chống lại Iran, gây ra sự gia tăng mạnh mẽ các rủi ro địa chính trị. Được kích thích bởi sự kiện địa chính trị đột ngột này, đồng đô la Mỹ nhanh chóng đảo ngược các khoản lỗ, phục hồi toàn bộ mức giảm trước đó. Trước khi leo thang này, đồng đô la đã suy yếu, chủ yếu do kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất mạnh mẽ giảm xuống. Nhiều nhà đầu tư lạc quan về đồng đô la đã chọn chốt lời và đóng vị thế của mình, gây áp lực giảm giá lên đồng đô la. Sau các động thái điều chỉnh chính sách trong nửa đầu năm, thị trường dần dần hấp thụ áp lực cuối cùng của chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ của Fed. Dữ liệu kinh tế mới nhất cho thấy sự phục hồi đáng kể trong chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan vào tháng 6, phản ánh sự phục hồi trong chi tiêu của người tiêu dùng và niềm tin thị trường, trong khi kỳ vọng lạm phát dài hạn cho thấy sự giảm dần đều. Hai tín hiệu tích cực này cho thấy chính sách tiền tệ của Fed trong năm 2026 có thể trở nên nới lỏng hơn, và hai đợt tăng lãi suất được dự đoán trước đó khó có thể xảy ra, do đó làm suy yếu sự hỗ trợ trước đây dành cho việc tăng lãi suất của đồng đô la.

Các ngân hàng đầu tư đều đồng loạt bi quan về đồng euro, làm hạn chế phạm vi chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB).

Các ngân hàng đầu tư quốc tế nhìn chung đều có quan điểm bi quan về xu hướng tương lai của đồng euro so với đô la Mỹ. Morgan Stanley chỉ rõ rằng tỷ giá euro/đô la rất có khả năng nhanh chóng giảm xuống mức quan trọng 1.1. Cơ cấu vốn thị trường hiện tại đã trải qua một sự thay đổi đáng kể, với các nhà đầu tư giá trị dài hạn dần dần giảm và đóng các vị thế mua euro của họ, trong khi các tổ chức giao dịch năng động như các quỹ phòng hộ tiếp tục tăng các vị thế bán euro. Sự đảo chiều của các lực lượng tăng và giảm này tiếp tục gây áp lực giảm xuống đối với tỷ giá euro. Quan điểm của BNY Mellon thậm chí còn bi quan hơn, tin rằng tỷ giá euro/đô la có tiềm năng giảm sâu hơn nữa, có khả năng giảm xuống dưới mức 1.1. Lý do cốt lõi là việc Ngân hàng Trung ương châu Âu liên tục thắt chặt chính sách tiền tệ và tăng lãi suất đáng kể trước đây đã có tác động tiêu cực đáng kể đến nền kinh tế thực, tiêu dùng và đầu tư của khu vực đồng euro. Sự phục hồi của các ngành sản xuất và dịch vụ của khu vực đồng euro còn yếu, các dấu hiệu trì trệ kinh tế đang dần xuất hiện và động lực phục hồi kinh tế vẫn còn yếu. Điều này khiến Ngân hàng Trung ương châu Âu hầu như không còn dư địa chính sách nào để tăng lãi suất thêm nữa, và đồng euro đã mất đi sự hỗ trợ của chính sách tiền tệ ưu đãi.

Chính sách tiền tệ khác biệt giữa châu Âu và Mỹ đang gây áp lực giảm giá lên tỷ giá hối đoái đồng euro.

Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa Mỹ và châu Âu ngày càng trở nên rõ ràng. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã chuyển rõ ràng sang lập trường chính sách cứng rắn hơn, báo hiệu xu hướng thắt chặt, trong khi Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Christine Lagarde liên tục đưa ra các tuyên bố ôn hòa và nới lỏng, làm dấy lên kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách hơn nữa. Sự tương phản về chính sách này đã trực tiếp đẩy đồng euro xuống mức thấp kỷ lục trong năm so với đồng đô la Mỹ. Hiện tại, các nhà đầu tư trên thị trường đang trong tâm thế chờ đợi, quan sát dữ liệu lạm phát của khu vực Euro và dữ liệu việc làm của Mỹ để xác định tính bền vững của xu hướng giảm giá của đồng euro. Nhóm chuyên gia tài chính của Bloomberg dự đoán rằng Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 6 của khu vực Euro sẽ giảm đều đặn, với tỷ lệ lạm phát dự kiến giảm từ 3,2% xuống 3%. Nếu dữ liệu lạm phát xác nhận rằng lạm phát đã đạt đỉnh và đang giảm, điều đó có nghĩa là áp lực lạm phát ở khu vực Euro đã giảm đáng kể, và Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ không cần phải thắt chặt chính sách tiền tệ nữa. Chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và châu Âu sẽ càng làm nghiêng về phía đồng đô la Mỹ, điều này chắc chắn sẽ là một yếu tố tiêu cực lớn đối với đồng euro, làm trầm trọng thêm áp lực giảm giá đối với đồng euro.

Nhìn lại mùa xuân vừa qua, thị trường việc làm Mỹ đã cho thấy sự phục hồi ổn định, với dữ liệu việc làm khả quan cung cấp đủ hỗ trợ kinh tế cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed) duy trì lãi suất quỹ liên bang hiện tại và trì hoãn việc tăng lãi suất. Nhìn về phía trước, nếu thị trường việc làm Mỹ tiếp tục ổn định và phục hồi, trong khi dữ liệu lạm phát trong nước tăng trở lại, Fed có thể sẽ khởi động lại việc tăng lãi suất, thắt chặt hơn nữa chính sách tiền tệ. Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa châu Âu và Mỹ sẽ tiếp tục sâu sắc, hỗ trợ lâu dài cho xu hướng giảm giá của đồng euro so với đô la Mỹ. Trong khi đó, xung đột địa chính trị đang diễn ra ở Trung Đông có khả năng tiếp tục đẩy giá dầu quốc tế lên cao. Giá năng lượng tăng sẽ gián tiếp làm trầm trọng thêm lạm phát nhập khẩu ở khu vực đồng euro và kìm hãm sự phục hồi kinh tế. Với nhiều yếu tố tiêu cực kết hợp, tỷ giá hối đoái euro có thể tiếp tục giảm, xuống mức thấp 1 euro đổi 1,1 đô la Mỹ.

Giá dầu tăng cao do căng thẳng địa chính trị, càng làm tăng giá trị cơ bản của đồng đô la Mỹ.

Giá dầu thô Brent gần đây đã thể hiện một xu hướng cấu trúc rõ ràng, phản ứng nhạy cảm với những tin tức tích cực và chọn lọc bỏ qua những tin tức tiêu cực. Những tin đồn tích cực như các thỏa thuận ngừng bắn trong khu vực và các cuộc đàm phán đa phương đã đẩy giá dầu thô Brent Biển Bắc tăng mạnh, với tác động vượt xa các sự kiện địa chính trị tiêu cực như các cuộc tấn công liên tục của Iran vào các tàu chở dầu và các cuộc không kích của Mỹ nhằm vào Iran. Tuy nhiên, những rủi ro phía trước không thể bị bỏ qua. Nếu sự hoảng loạn địa chính trị ở Trung Đông tiếp tục lan rộng, làm cản trở hiệu quả vận chuyển và hạn chế hậu cần ở eo biển Hormuz, và nếu năng lực sản xuất dầu của Vịnh Ba Tư không nhanh chóng phục hồi về mức trước xung đột, nguồn cung dầu toàn cầu sẽ phải đối mặt với áp lực lớn, và giá dầu quốc tế có khả năng tăng vọt. Là một nước xuất khẩu ròng lớn các mặt hàng năng lượng, Mỹ sẽ được hưởng lợi từ giá dầu tăng, hỗ trợ nền kinh tế và tài sản đô la của nước này. Việc mở rộng thặng dư thương mại năng lượng sẽ củng cố hơn nữa lợi thế cơ bản của đồng đô la, tạo ra sự hỗ trợ mạnh mẽ cho tỷ giá hối đoái đô la mạnh hơn.