Glenmede, một công ty quản lý tài sản tư nhân, chỉ ra rằng dữ liệu việc làm của Mỹ trong tháng 6 dự kiến sẽ cho thấy sự suy giảm vừa phải, nhưng thị trường lao động nói chung sẽ vẫn ổn định về mặt cấu trúc. Thị trường nhìn chung kỳ vọng tỷ lệ thất nghiệp sẽ duy trì ở mức 4,3% , với số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng khoảng 87.000 , giảm đáng kể so với con số 172.000 của tháng 5, nhưng vẫn nằm trong phạm vi tương đối lành mạnh.

Thị trường lao động hiện tại của Mỹ đang trải qua kịch bản điển hình "tuyển dụng thấp, sa thải thấp", với việc các công ty cho thấy sự chậm lại trong tuyển dụng nhưng tỷ lệ sa thải vẫn ở mức thấp, giữ cho tỷ lệ thất nghiệp ổn định. Nhóm chuyên gia kinh tế của Wells Fargo tin rằng mặc dù số lượng việc làm trống và dữ liệu tuyển dụng của ADP tiếp tục giảm, nhưng số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu vẫn ở mức thấp, và chỉ số PMI việc làm của Cục Dự trữ Liên bang khu vực cũng cho thấy sự cải thiện nhẹ trong hoạt động tuyển dụng vào tháng 6, cho thấy nhu cầu lao động nói chung vẫn đang trong giai đoạn phục hồi vừa phải.

Tuy nhiên, sự khác biệt giữa các chỉ số dẫn đầu cần được chú ý. Các tín hiệu như số lượng việc làm trống giảm và kế hoạch tuyển dụng yếu đi của các doanh nghiệp nhỏ cho thấy đà tăng trưởng việc làm đang chậm lại, nhưng chưa dẫn đến sự suy yếu chung. Cấu trúc "giảm nhẹ nhưng ổn định tổng thể" này giúp thị trường việc làm có khả năng phục hồi, nhưng đóng góp của nó vào tăng trưởng kinh tế đang giảm dần.

Ở cấp độ chính sách tiền tệ, trọng tâm của Cục Dự trữ Liên bang rõ ràng đã chuyển sang con đường lạm phát. Ngay cả khi dữ liệu việc làm chậm lại, việc nới lỏng chính sách sẽ bị trì hoãn chừng nào áp lực lạm phát chưa giảm đáng kể. Điều này có nghĩa là các phản ứng lãi suất trong tương lai đối với dữ liệu sẽ mang tính "thúc đẩy bởi lạm phát" nhiều hơn là chỉ đơn thuần do những thay đổi trong việc làm.

Về đồng đô la Mỹ: Nếu dữ liệu việc làm phi nông nghiệp duy trì ở mức gần hoặc mạnh hơn một chút so với dự kiến, điều đó sẽ củng cố kỳ vọng về "lãi suất cao kéo dài hơn", hỗ trợ sự mạnh lên liên tục của đồng đô la. Ngay cả khi tốc độ tăng trưởng việc làm chậm lại, miễn là không có sự suy giảm đáng kể, thì khả năng giảm giá của đồng đô la sẽ bị hạn chế. Do đó, nhìn chung, đồng đô la vẫn đang ở trong trạng thái dao động mạnh và có xu hướng tăng nhẹ.

Về vàng: Vàng rất nhạy cảm với lãi suất thực và đồng đô la Mỹ. Với sự kết hợp của tỷ lệ việc làm ổn định, lạm phát dai dẳng và lãi suất cao, tiềm năng tăng giá của vàng bị hạn chế. Nếu dữ liệu kinh tế tích cực đẩy đồng đô la lên cao, vàng có thể chịu áp lực và giảm; tuy nhiên, nếu số liệu việc làm thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng, điều đó có thể củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, từ đó thúc đẩy sự phục hồi ngắn hạn của vàng. Nhìn chung, vàng vẫn đang trong xu hướng biến động mạnh và dao động theo dữ liệu kinh tế trong ngắn hạn.

Tóm tắt của biên tập viên : Thị trường việc làm Hoa Kỳ hiện đang trong giai đoạn chuyển tiếp quan trọng với đặc điểm "khả năng phục hồi chậm lại nhưng không suy yếu", một cấu trúc cho phép Cục Dự trữ Liên bang duy trì lập trường chờ đợi và quan sát trong khi vẫn giữ môi trường lãi suất cao. Đối với thị trường, mâu thuẫn cốt lõi đã chuyển từ sức mạnh của thị trường việc làm sang sự tương tác giữa lạm phát và lộ trình chính sách. Đồng đô la Mỹ vẫn kiên cường, được hỗ trợ bởi kỳ vọng lãi suất cao, trong khi vàng đang thể hiện đặc điểm biến động do áp lực từ lãi suất thực. Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp trong tương lai sẽ là yếu tố kích hoạt quan trọng cho hướng đi ngắn hạn của thị trường, nhưng xu hướng trung hạn vẫn cần thêm sự xác nhận về xu hướng lạm phát.