Một báo cáo nghiên cứu gần đây từ Tập đoàn Vốn Quốc tế Trung Quốc (CICC) chỉ ra rằng giá vàng hiện tại có thể đã phản ánh quá mức kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất. Từ góc độ mô hình định giá lãi suất, giá vàng khoảng 4.000 USD/ounce đã ngụ ý một lộ trình thắt chặt tương đối mạnh mẽ, một mức cao hơn đáng kể so với mức định giá hiện tại của các lộ trình chính sách tương lai trên thị trường hợp đồng tương lai lãi suất.

Báo cáo lập luận rằng việc Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục tăng lãi suất không phải là kịch bản chuẩn mực cốt lõi. Nền kinh tế Mỹ đang đối mặt với những áp lực nhỏ về việc làm và tiêu dùng, trong khi nhu cầu tài chính gia tăng do sự mở rộng của ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo khiến chính sách tiền tệ có nhiều khả năng thể hiện đặc điểm "diều hâu trên danh nghĩa, nhưng nới lỏng thực tế", nghĩa là ngôn từ chính sách thì chặt chẽ nhưng dư địa thắt chặt thực tế lại hạn chế.

Trong bối cảnh này, việc "định giá trước" các diễn biến lãi suất trên thị trường vàng có thể trải qua một sự điều chỉnh tạm thời. Nếu giá dầu thô tiếp tục giảm và điều này tác động thêm đến dữ liệu lạm phát ngắn hạn của Mỹ, kỳ vọng của thị trường về thời gian duy trì lãi suất cao sẽ được điều chỉnh lại, và áp lực lãi suất thực lên vàng có thể giảm nhẹ.

Tuy nhiên, xét từ góc độ cơ cấu vốn và môi trường vĩ mô, vàng vẫn được hỗ trợ bởi nhu cầu trú ẩn an toàn và kỳ vọng về thanh khoản toàn cầu, và nhiều khả năng sẽ thể hiện những biến động mạnh trên diện rộng trong trung hạn hơn là đảo chiều xu hướng.

Xét trên biểu đồ hàng ngày, sau một đợt tăng giá nhanh chóng, giá vàng đã bước vào giai đoạn tích lũy ở mức cao, với giá ổn định tạm thời quanh mức 4.000 USD/ounce . Xu hướng tổng thể vẫn nằm trong kênh tăng dài hạn, nhưng đà tăng đã chậm lại rõ rệt, thể hiện cấu trúc "tích lũy ở mức cao + hội tụ động lượng".

Mức kháng cự tập trung ở khu vực 4050-4080 , liên tục kìm hãm đà tăng giá, cho thấy áp lực chốt lời mạnh ở các mức giá cao hơn. Mức hỗ trợ quan trọng nằm ở 3950 ; nếu giá giảm xuống dưới mức này, có thể sẽ kích hoạt sự điều chỉnh giảm xuống 3900 hoặc thậm chí thấp hơn.

Xét về xu hướng, động lượng MACD trên biểu đồ ngày đang dần hội tụ, và các thanh màu đỏ đang ngắn lại, cho thấy động lượng tăng giá đang suy yếu ở mức biên. Tuy nhiên, chưa có tín hiệu "death cross" rõ ràng nào xuất hiện, cho thấy xu hướng vẫn đang trong giai đoạn "dao động ở mức cao chứ chưa phải đảo chiều".

Trên biểu đồ 4 giờ, giá vàng gần đây cho thấy cấu trúc dao động trong phạm vi hẹp, với giá liên tục biến động trong khoảng 3980-4050, cho thấy thị trường đang trong giai đoạn ngắn hạn chịu ảnh hưởng bởi dữ liệu kinh tế và kỳ vọng về lãi suất.

Hệ thống đường trung bình động ngắn hạn đang bắt đầu đi ngang, và giá liên tục vượt qua các đường trung bình động, cho thấy lực lượng mua và bán đang tiến gần đến trạng thái cân bằng. Về các chỉ báo động lượng, chỉ số RSI vẫn nằm trong phạm vi trung lập đến cao nhưng chưa đi vào vùng quá mua rõ rệt, cho thấy vẫn còn dư địa tăng giá, nhưng khả năng duy trì đà tăng không đủ.

Nếu giá giảm xuống dưới mức hỗ trợ 3980 , có thể sẽ tạo điều kiện cho một đợt điều chỉnh ngắn hạn về 3950 hoặc thậm chí thấp hơn; nếu giá lấy lại được đà tăng trên 4050 , nó có thể kiểm tra lại vùng đỉnh trước đó, nhưng tính hợp lệ của sự đột phá cần được xác nhận bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô tích cực.

Tóm tắt của biên tập viên : Thị trường vàng hiện đang ở giai đoạn quan trọng của "định giá quá cao so với kỳ vọng kinh tế vĩ mô + sự tích lũy kỹ thuật ở mức cao". CICC nhấn mạnh rằng thị trường có thể đã quá lạc quan về lộ trình tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Khi lạm phát của Mỹ hạ nhiệt do giá năng lượng giảm, sẽ có dư địa cho sự điều chỉnh trong kỳ vọng về lãi suất, do đó tạo áp lực tạm thời lên giá vàng. Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy giai đoạn tích lũy ở mức cao, trong khi biểu đồ 4 giờ cho thấy mô hình đi ngang, cho thấy sự cân bằng giữa phe mua và phe bán. Trong ngắn hạn, vàng có nhiều khả năng duy trì biến động ở mức cao và quá trình định giá lại; hướng xu hướng rõ ràng cần được xác nhận thêm từ kỳ vọng về lạm phát và lãi suất.