Vào thứ Tư (ngày 1 tháng 7), trong phiên giao dịch châu Âu, tỷ giá USD/JPY tiếp tục xu hướng tăng và hiện đang giao dịch quanh mức 162,70.

Khảo sát Tankan mới nhất của Ngân hàng Nhật Bản cho tháng 6 cho thấy chỉ số tâm lý kinh doanh của các nhà sản xuất lớn đã tăng từ 17 trong tháng 3 lên 22, vượt xa kỳ vọng của thị trường là 16.

Kết quả này không chỉ thể hiện sự cải thiện liên tiếp trong năm quý mà còn đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 2018, cho thấy khả năng phục hồi của ngành công nghiệp Nhật Bản trong bối cảnh bất ổn địa chính trị gia tăng.

Chỉ số môi trường kinh doanh phi sản xuất quy mô lớn cũng ghi nhận sự phục hồi vừa phải, tăng nhẹ từ 36 lên 37, đánh dấu sự cải thiện đầu tiên sau 5 quý. Sự cải thiện đồng thời ở cả hai lĩnh vực này phản ánh sự phục hồi cộng hưởng của nhu cầu trong nước và quốc tế trong nền kinh tế Nhật Bản.

Các yếu tố thúc đẩy: Nhu cầu về AI và hỗ trợ chuyển chi phí.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cho rằng sự thể hiện mạnh mẽ của niềm tin ngành sản xuất chủ yếu là nhờ nhu cầu mạnh mẽ đối với chất bán dẫn và các sản phẩm liên quan đến trí tuệ nhân tạo, những lĩnh vực tiếp tục hỗ trợ chuỗi cung ứng công nghệ rộng lớn. Một số quan chức cũng lưu ý rằng ngày càng nhiều công ty đã thành công trong việc chuyển chi phí nguyên vật liệu tăng cao sang khách hàng ở khâu cuối chuỗi cung ứng, giúp duy trì lợi nhuận.

Ngoài ra, một số nhà sản xuất đã hưởng lợi từ hiệu ứng "đặt hàng ồ ạt" do sự bất ổn ở Trung Đông gây ra – khách hàng đang đặt hàng trước để đảm bảo nguồn cung. Yếu tố này đã hỗ trợ thêm cho các chỉ số về môi trường kinh doanh trong quý hiện tại, nhưng cũng đặt ra câu hỏi về tính bền vững của đà tăng trưởng trong tương lai sau khi nhu cầu này được đẩy lên.

Triển vọng suy yếu: Các doanh nghiệp trở nên thận trọng hơn về ba tháng tới.

Mặc dù đánh giá hiện tại khá tích cực, các doanh nghiệp đang trở nên thận trọng hơn về triển vọng trong ba tháng tới. Các nhà sản xuất lớn dự đoán chỉ số môi trường kinh doanh sẽ giảm xuống 17 trong tháng 9, trong khi các công ty phi sản xuất lớn dự đoán con số này sẽ giảm mạnh hơn nữa xuống 28. Sự khác biệt trong kỳ vọng này cho thấy khu vực kinh doanh đang nghi ngờ về tính bền vững của đà tăng trưởng hiện tại.

Điều đáng chú ý là hầu hết các phiếu khảo sát được thu thập trước khi thỏa thuận hòa bình ban đầu giữa Mỹ và Iran được ký kết. Điều này có nghĩa là các công ty được khảo sát vẫn đang đánh giá môi trường kinh doanh của họ trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông và giá năng lượng cao.
Do đó, các chỉ số hiện tại phản ánh, ở một mức độ nào đó, tâm lý kinh doanh trong điều kiện "thời chiến", hơn là kỳ vọng kinh doanh bình thường.

Ý nghĩa dữ liệu: Từ "Thời kỳ thịnh vượng thời chiến" đến trở lại cuộc sống bình thường

Tóm lại, cuộc khảo sát ngắn hạn này đã truyền tải hai thông điệp cốt lõi.

Trong ngắn hạn, khu vực doanh nghiệp Nhật Bản đã bước vào nửa cuối năm với hiệu suất tương đối mạnh mẽ. Sự hỗ trợ về mặt cấu trúc cho nhu cầu AI, việc chuyển chi phí hợp lý và sự thúc đẩy ngắn hạn từ một số đơn đặt hàng trước đã cùng nhau nâng cao triển vọng kinh tế hiện tại. Điều này chắc chắn là một tín hiệu tích cực đối với những người tham gia thị trường đang tập trung vào tính bền vững của sự phục hồi kinh tế của Nhật Bản.

Tuy nhiên, triển vọng trung hạn phải đối mặt với ba yếu tố không chắc chắn.

Thứ nhất, việc giảm bớt căng thẳng ở Trung Đông có thể làm suy yếu tính bền vững của hiệu ứng "đổ xô đặt hàng", và một phần nhu cầu được giải phóng trước đó có thể trở thành gánh nặng trong những quý tới.

Thứ hai, mặc dù nhu cầu về AI rất hứa hẹn, nhưng con đường tăng trưởng của nó không theo đường thẳng, và các công ty có thể đánh giá quá cao tác động thúc đẩy ngắn hạn của lĩnh vực này.

Thứ ba, tốc độ bình thường hóa chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản, xu hướng tỷ giá hối đoái của đồng yên và những thay đổi trong môi trường cầu bên ngoài đều sẽ có tác động đáng kể đến niềm tin kinh doanh.

Tác động đến thị trường

Đối với tỷ giá hối đoái đồng yên, sự cải thiện trong dữ liệu Tankan tự nó là một tín hiệu tích cực nhỏ đối với đồng yên, nhưng trọng tâm của thị trường là liệu sự cải thiện này có thể trở thành cơ sở để Ngân hàng Nhật Bản đẩy nhanh quá trình bình thường hóa chính sách hay không.

Hiện tại, mặc dù niềm tin vào ngành sản xuất rất mạnh mẽ, nhưng triển vọng thận trọng của các công ty và áp lực lạm phát vẫn chưa hoàn toàn chuyển hóa thành tăng trưởng tiền lương bền vững, điều đó có nghĩa là Ngân hàng Nhật Bản sẽ vẫn thận trọng về lộ trình tăng lãi suất của mình.


(Biểu đồ USD/JPY hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 15:21 giờ Bắc Kinh ngày 1 tháng 7, tỷ giá USD/JPY là 162,65/66.