เมื่อวันพุธที่ 1 กรกฎาคม ในช่วงตลาดซื้อขายของยุโรป คู่เงิน USD/JPY ยังคงมีแนวโน้มขาขึ้น และปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 162.70

ผลสำรวจ Tankan ล่าสุดของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นประจำเดือนมิถุนายน แสดงให้เห็นว่าดัชนีความเชื่อมั่นทางธุรกิจของผู้ผลิตรายใหญ่เพิ่มขึ้นจาก 17 ในเดือนมีนาคม เป็น 22 ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 16 มาก

ตัวเลขนี้ไม่เพียงแต่แสดงถึงการปรับปรุงที่ดีขึ้นติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 5 เท่านั้น แต่ยังเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2561 ซึ่งเน้นย้ำถึงความแข็งแกร่งของภาคอุตสาหกรรมของญี่ปุ่นท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น

ดัชนีบรรยากาศทางธุรกิจขนาดใหญ่นอกภาคการผลิตก็ฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อย โดยเพิ่มขึ้นจาก 36 เป็น 37 ซึ่งนับเป็นการปรับตัวดีขึ้นครั้งแรกในรอบห้าไตรมาส การปรับตัวดีขึ้นพร้อมกันในทั้งสองภาคส่วนนี้สะท้อนให้เห็นถึงการฟื้นตัวอย่างสอดคล้องกันของอุปสงค์ภายในและภายนอกเศรษฐกิจญี่ปุ่น

ปัจจัยขับเคลื่อน: ความต้องการ AI และการสนับสนุนการส่งผ่านต้นทุน

ธนาคารกลางญี่ปุ่นระบุว่า การเติบโตอย่างแข็งแกร่งของความเชื่อมั่นในภาคการผลิตส่วนใหญ่มาจากความต้องการที่แข็งแกร่งของเซมิคอนดักเตอร์และผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ ซึ่งเป็นภาคส่วนที่ยังคงสนับสนุนห่วงโซ่อุปทานเทคโนโลยีในวงกว้าง เจ้าหน้าที่หลายคนยังกล่าวอีกว่า จำนวนบริษัทที่สามารถผลักภาระต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้นไปยังลูกค้าปลายทางได้สำเร็จมีจำนวนเพิ่มมากขึ้น ซึ่งช่วยรักษาระดับผลกำไรไว้ได้

นอกจากนี้ ผู้ผลิตบางรายได้รับประโยชน์จากปรากฏการณ์ "เร่งสั่งซื้อ" ที่เกิดจากความไม่แน่นอนในตะวันออกกลาง – ลูกค้าสั่งซื้อสินค้าล่วงหน้าเพื่อให้มั่นใจในความมั่นคงด้านอุปทาน ปัจจัยนี้ได้ให้การสนับสนุนเพิ่มเติมต่อตัวเลขสภาพแวดล้อมทางธุรกิจในไตรมาสปัจจุบัน แต่ก็ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความยั่งยืนของโมเมนตัมในอนาคตหลังจากที่ความต้องการนี้ถูกเร่งให้เกิดขึ้นแล้ว

แนวโน้มอ่อนตัวลง: ธุรกิจต่างๆ เริ่มระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับช่วงสามเดือนข้างหน้า

แม้ว่าปัจจุบันจะมีการประเมินสถานการณ์ที่ดี แต่ภาคธุรกิจเริ่มระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มในอีกสามเดือนข้างหน้า ผู้ผลิตรายใหญ่คาดว่าดัชนีสภาพแวดล้อมทางธุรกิจจะลดลงเหลือ 17 ในเดือนกันยายน ในขณะที่บริษัทขนาดใหญ่นอกภาคการผลิตคาดว่าจะลดลงอย่างรวดเร็วยิ่งกว่านั้นเหลือ 28 ความแตกต่างในความคาดหวังนี้บ่งชี้ว่าภาคธุรกิจเริ่มไม่แน่ใจเกี่ยวกับความยั่งยืนของโมเมนตัมการเติบโตในปัจจุบัน

สิ่งที่ควรสังเกตเป็นพิเศษคือ แบบสอบถามส่วนใหญ่ถูกเก็บรวบรวมก่อนที่จะมีการบรรลุข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งหมายความว่าบริษัทที่ตอบแบบสอบถามยังคงประเมินสภาพแวดล้อมทางธุรกิจของตนท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางและราคาน้ำมันที่สูง
ดังนั้น ตัวเลขที่ออกมาในปัจจุบันจึงสะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นทางธุรกิจภายใต้สภาวะ "สงคราม" มากกว่าความคาดหวังทางธุรกิจตามปกติ

ความหมายของข้อมูล: จาก "ความเจริญรุ่งเรืองในยามสงคราม" สู่การกลับคืนสู่ภาวะปกติ

โดยสรุป การสำรวจระยะสั้นนี้ได้สื่อสารข้อความสำคัญสองประการ

ในระยะสั้น ภาคธุรกิจของญี่ปุ่นเริ่มต้นครึ่งหลังของปีด้วยผลการดำเนินงานที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง การสนับสนุนเชิงโครงสร้างสำหรับความต้องการด้าน AI การส่งผ่านต้นทุนที่ราบรื่น และแรงหนุนระยะสั้นจากคำสั่งซื้อล่วงหน้าบางส่วน ได้ยกระดับแนวโน้มเศรษฐกิจในปัจจุบันโดยรวม นี่เป็นสัญญาณที่ดีอย่างไม่ต้องสงสัยสำหรับผู้ที่เกี่ยวข้องในตลาดที่มุ่งเน้นความยั่งยืนของการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของญี่ปุ่น

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มระยะกลางเผชิญกับความไม่แน่นอนสามประการ

ประการแรก การผ่อนคลายความตึงเครียดในตะวันออกกลางอาจทำให้ความยั่งยืนของผลกระทบจาก "การสั่งซื้อที่เร่งรีบ" ลดลง และความต้องการบางส่วนที่เกิดขึ้นล่วงหน้าอาจกลายเป็นอุปสรรคในไตรมาสต่อๆ ไป

ประการที่สอง แม้ว่าความต้องการด้าน AI จะมีแนวโน้มที่ดี แต่เส้นทางการเติบโตของ AI นั้นไม่ได้เป็นเส้นตรง และบริษัทต่างๆ อาจประเมินผลกระทบในระยะสั้นของสาขานี้สูงเกินไป

ประการที่สาม อัตราการปรับนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่น แนวโน้มอัตราแลกเปลี่ยนของเงินเยน และการเปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมความต้องการจากภายนอก ล้วนส่งผลกระทบอย่างมากต่อความเชื่อมั่นทางธุรกิจ

ผลกระทบต่อตลาด

สำหรับอัตราแลกเปลี่ยนเงินเยน การปรับปรุงข้อมูล Tankan นั้นถือเป็นสัญญาณบวกเล็กน้อยสำหรับเงินเยน แต่ตลาดจับตาดูว่าการปรับปรุงนี้จะสามารถนำไปสู่พื้นฐานที่ทำให้ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเร่งการปรับนโยบายให้เป็นปกติได้หรือไม่

ในปัจจุบัน แม้ว่าความเชื่อมั่นในภาคการผลิตจะแข็งแกร่ง แต่ทัศนคติที่ระมัดระวังของบริษัทต่างๆ และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังไม่ส่งผลให้ค่าจ้างเติบโตอย่างยั่งยืน ซึ่งหมายความว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป


(กราฟรายวัน USD/JPY, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 15:21 ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 1 กรกฎาคม อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY อยู่ที่ 162.65/66