รายงานวิจัยล่าสุดจาก China International Capital Corporation (CICC) ชี้ให้เห็นว่า ราคาทองคำในปัจจุบันอาจสะท้อนความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ สูงเกินไปแล้ว จากมุมมองของแบบจำลองการกำหนดราคาอัตราดอกเบี้ย ราคาทองคำประมาณ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ บ่งชี้ถึงแนวทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ค่อนข้างรุนแรง ซึ่งเป็นระดับที่สูงกว่าการกำหนดราคาในปัจจุบันของนโยบายในอนาคตในตลาดซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ

รายงานดังกล่าวระบุว่า การที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องนั้นไม่ใช่สถานการณ์หลักที่ควรพิจารณา เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับแรงกดดันเพียงเล็กน้อยต่อการจ้างงานและการบริโภค ในขณะที่ความต้องการทางการเงินที่เพิ่มขึ้นจากการขยายตัวของอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ ทำให้แนวนโยบายการเงินมีแนวโน้มที่จะแสดงลักษณะ "เข้มงวดในนาม แต่ผ่อนคลายในทางปฏิบัติ" กล่าวคือ วาทกรรมนโยบายมีความเข้มงวด แต่พื้นที่สำหรับการหดตัวในทางปฏิบัติมีจำกัด

ภายใต้สถานการณ์เช่นนี้ การ "กำหนดราคาล่วงหน้า" ของทองคำต่อเส้นทางการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยอาจมีการปรับตัวชั่วคราว หากราคาน้ำมันดิบยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องและส่งผลกระทบต่อข้อมูลอัตราเงินเฟ้อระยะสั้นของสหรัฐฯ ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับระยะเวลาของอัตราดอกเบี้ยสูงจะถูกปรับเปลี่ยน และแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงต่อทองคำอาจลดลงเล็กน้อย

อย่างไรก็ตาม จากมุมมองของโครงสร้างเงินทุนและสภาพแวดล้อมมหภาค ทองคำยังคงได้รับการสนับสนุนจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยและความคาดหวังด้านสภาพคล่องทั่วโลก และมีแนวโน้มที่จะแสดงความผันผวนในวงกว้างในระยะกลางมากกว่าที่จะเกิดการกลับตัวของแนวโน้ม

จากมุมมองของกราฟรายวัน หลังจากที่ราคาทองคำพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ขณะนี้ราคาได้เข้าสู่ช่วงการทรงตัวในระดับสูง โดยราคาทรงตัวชั่วคราวอยู่ที่ประมาณ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แนวโน้มโดยรวมยังคงอยู่ในช่องขาขึ้นระยะยาว แต่โมเมนตัมขาขึ้นชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัด แสดงให้เห็นโครงสร้างของ "การทรงตัวในระดับสูง + การบรรจบกันของโมเมนตัม"

แนวต้านกระจุกตัวอยู่ในช่วง 4050-4080 ซึ่งได้ยับยั้งการเพิ่มขึ้นของราคามาหลายครั้งแล้ว บ่งชี้ถึงแรงกดดันในการขายทำกำไรที่แข็งแกร่งในระดับราคาสูง แนวรับสำคัญอยู่ที่ 3950 หากราคาหลุดต่ำกว่าระดับนี้ อาจทำให้เกิดการปรับตัวลงไปที่ 3900 หรือต่ำกว่านั้น

จากมุมมองของแนวโน้ม โมเมนตัมของ MACD ในกราฟรายวันกำลังค่อยๆ เข้าใกล้กัน และแท่งสีแดงกำลังสั้นลง ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นกำลังอ่อนตัวลงเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีสัญญาณ "เดธครอส" ที่ชัดเจนปรากฏขึ้น ซึ่งชี้ให้เห็นว่าแนวโน้มยังคงอยู่ในช่วง "การแกว่งตัวในระดับสูงมากกว่าการกลับตัว"

จากกราฟ 4 ชั่วโมง ราคาทองคำแสดงให้เห็นโครงสร้างการเคลื่อนไหวในกรอบสูง โดยราคาผันผวนซ้ำๆ ในช่วง 3980-4050 ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดกำลังอยู่ในช่วงระยะสั้นที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลและคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย

ระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นเริ่มทรงตัว และราคากำลังตัดผ่านค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ซ้ำๆ ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงซื้อและแรงขายกำลังเข้าสู่จุดสมดุล ในแง่ของตัวชี้วัดโมเมนตัม ดัชนี RSI ยังคงอยู่ในช่วงกลางถึงสูง แต่ยังไม่เข้าสู่โซนซื้อมากเกินไปอย่างชัดเจน ซึ่งแสดงให้เห็นว่ายังมีโอกาสที่ราคาจะปรับตัวขึ้นได้อีก แต่ความยั่งยืนยังไม่เพียงพอ

หากราคาร่วงลงต่ำกว่าระดับแนวรับ 3980 อาจเปิดโอกาสให้เกิดการปรับตัวลงในระยะสั้นไปที่ 3950 หรือต่ำกว่านั้น หากราคาสามารถกลับมาแข็งแกร่งเหนือ 4050 ได้ อาจทดสอบระดับสูงสุดก่อนหน้านี้อีกครั้ง แต่ความถูกต้องของการทะลุแนวต้านนั้นจำเป็นต้องได้รับการยืนยันจากปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคในเชิงบวก

สรุปโดยบรรณาธิการ : ตลาดทองคำในปัจจุบันอยู่ในช่วงวิกฤตของ "การตั้งราคาที่สูงเกินไปจากความคาดหวังทางเศรษฐกิจมหภาค + การรวมตัวทางเทคนิคในระดับสูง" CICC เน้นย้ำว่าตลาดอาจหลงใหลกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดมากเกินไป เมื่ออัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ลดลงเนื่องจากราคาน้ำมันลดลง ก็จะมีโอกาสเกิดการปรับตัวของความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะสร้างแรงกดดันชั่วคราวต่อทองคำ จากมุมมองทางเทคนิค กราฟรายวันแสดงให้เห็นถึงช่วงการรวมตัวในระดับสูง ในขณะที่กราฟ 4 ชั่วโมงแสดงให้เห็นถึงรูปแบบการเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ ซึ่งบ่งชี้ถึงการต่อสู้ที่สมดุลระหว่างผู้ซื้อและผู้ขาย ในระยะสั้น ทองคำมีแนวโน้มที่จะรักษาระดับความผันผวนในระดับสูงและกระบวนการปรับราคาใหม่ ทิศทางแนวโน้มที่ชัดเจนจำเป็นต้องได้รับการยืนยันเพิ่มเติมจากความคาดหวังเกี่ยวกับเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ย