Sau ba ngày giao dịch liên tiếp giảm, giá dầu thô WTI giao dịch quanh mức 67,80 USD/thùng trong phiên giao dịch châu Á, tiếp tục đà giảm mạnh gần đây. Yếu tố chính thúc đẩy thị trường là sự giảm nhanh chóng của phí bảo hiểm rủi ro phía nguồn cung, đặc biệt là việc nối lại hoạt động vận chuyển hàng hóa tại eo biển Hormuz, một tuyến đường vận chuyển quan trọng, điều này đã làm suy yếu đáng kể sự hỗ trợ giá trước đó do căng thẳng địa chính trị mang lại.

Lưu lượng vận tải đường thủy qua eo biển Hormuz đã nhanh chóng phục hồi lên hơn 10 triệu thùng mỗi ngày, về cơ bản khôi phục hoạt động thông suốt cho tuyến đường vận chuyển năng lượng toàn cầu quan trọng này. Nhờ những nỗ lực phối hợp của lực lượng hộ tống quân sự Hoa Kỳ và các cơ chế phối hợp khu vực, an toàn vận chuyển tàu chở dầu thương mại đã được cải thiện, những lo ngại của thị trường về gián đoạn nguồn cung đã giảm đáng kể và phí bảo hiểm rủi ro dầu thô tiếp tục giảm.

Trong khi đó, những điều chỉnh nhanh chóng về phía nguồn cung tại các khu vực sản xuất dầu mỏ chính đã củng cố thêm kỳ vọng về nguồn cung dồi dào. UAE, thông qua các phương tiện vận chuyển thay thế và tối ưu hóa hoạt động, về cơ bản đã phục hồi mức xuất khẩu về trước xung đột; trong khi Iran, sau khi nới lỏng các hạn chế liên quan, đã chứng kiến sự gia tăng đáng kể trong các lô hàng ngắn hạn, với tổng lượng hàng xuất khẩu tích lũy đã vượt quá mức cao nhất trong ngắn hạn là 40 triệu thùng (ước tính thị trường). Hơn nữa, xuất khẩu dầu bằng đường biển của Nga vẫn ở mức cao, và hiệu ứng tổng hợp của nhiều yếu tố cung ứng đã dẫn đến sự gia tăng đáng kể lượng dầu tồn kho nổi toàn cầu, tiếp tục kìm hãm giá dầu.

Xét trên bình diện vĩ mô, tâm lý thị trường đang nhanh chóng chuyển từ "giá cả do nguồn cung khan hiếm" sang "kỳ vọng về tình trạng dư cung tạm thời". Khi lượng hàng tồn kho tích lũy và hoạt động vận chuyển được nối lại song song, các nhà giao dịch đang đánh giá lại cấu trúc cung cầu trung hạn, với một số vị thế mua chọn cách chốt lời, tạo áp lực giảm giá liên tục lên giá dầu trong bối cảnh thiếu các tín hiệu tích cực mới. Trong khi đó, tiến trình của các cơ chế hòa giải quốc tế đã củng cố kỳ vọng của thị trường về việc giảm leo thang xung đột, dẫn đến giảm biến động tổng thể của các tài sản rủi ro.

Về mặt địa chính trị, thị trường vẫn tập trung cao độ vào tiến trình đàm phán. Đối thoại gián tiếp giữa Hoa Kỳ và Iran vẫn tiếp diễn, và một số nhà trung gian quốc tế cho biết vòng đàm phán mới dự kiến sẽ được nối lại trong tương lai gần. Mặc dù hai bên vẫn còn bất đồng về vấn đề quản lý eo biển Hormuz, thị trường hiện đang tập trung nhiều hơn vào tốc độ phục hồi nguồn cung thực tế hơn là những xung đột chính trị tiềm tàng.

Xét trên biểu đồ hàng ngày, giá dầu thô WTI đã chuyển từ vùng tích lũy ở mức cao trước đó sang kênh điều chỉnh. Sau khi phá vỡ mức hỗ trợ trung bình động ngắn hạn, động lượng xu hướng tổng thể đã suy yếu và cấu trúc giảm giá đang dần chiếm ưu thế. Mức hỗ trợ đầu tiên cần theo dõi là mức tâm lý 67,00 đô la , tiếp theo là vùng 65,80 đô la . Một sự phá vỡ quyết định dưới mức này có thể mở ra tiềm năng giảm giá hơn nữa xuống vùng 64 đô la. Kháng cự tập trung ở các vùng 69,50 đô la và 71,00 đô la , đây cũng là những vùng có khối lượng giao dịch dày đặc trước đó, và bất kỳ sự phục hồi ngắn hạn nào cũng có thể gặp phải áp lực bán đáng kể.

Nhìn từ biểu đồ 4 giờ, giá dầu đang thể hiện cấu trúc giảm dần theo từng bậc thang, với các đường trung bình động ngắn hạn tiếp tục phân kỳ xuống, cho thấy động lượng giảm giá vẫn chiếm ưu thế. Biểu đồ MACD vẫn nằm trong vùng âm mà không có sự hội tụ đáng kể, cho thấy bất kỳ sự phục hồi nào cũng chỉ là sự điều chỉnh kỹ thuật hơn là sự đảo chiều xu hướng. Nếu giá tìm được điểm hỗ trợ tạm thời quanh mức 67 đô la, một sự phục hồi nhẹ lên vùng 68,5 đô la là có thể xảy ra, nhưng tiềm năng tăng giá tổng thể dự kiến sẽ bị hạn chế, và thị trường có khả năng vẫn chịu áp lực trong các đợt tăng giá.

Xét về mặt kỹ thuật tổng thể, giá dầu thô WTI đã bước vào giai đoạn tích lũy trên biểu đồ ngày. Xu hướng đã chuyển từ đà tăng được thúc đẩy bởi các yếu tố địa chính trị sang điều chỉnh định giá sau khi nguồn cung quay trở lại. Hệ thống đường trung bình động đã dần chuyển từ xu hướng tăng sang đi ngang và chịu áp lực giảm nhẹ, cho thấy động lực trung hạn đang suy yếu. Hiện tại, thị trường thiếu sự hỗ trợ kinh tế vĩ mô mới, và giá cả chủ yếu bị chi phối bởi biến động tâm lý và thay đổi tồn kho. Nếu tồn kho tiếp tục tích lũy và nguồn cung vẫn cao, giá dầu có thể tiếp tục kiểm tra mức hỗ trợ thấp hơn. Trong ngắn hạn, trọng tâm chính cần tập trung vào kết quả của cuộc chiến giữa phe mua và phe bán quanh mức 67 đô la, vì mức này sẽ quyết định liệu xu hướng ngắn hạn tiếp tục giảm hay bước vào giai đoạn tích lũy.

Tóm tắt của biên tập viên:
Nhìn chung, sự điều chỉnh gần đây của giá dầu thô WTI chủ yếu là do tác động tổng hợp của sự phục hồi nhanh chóng nguồn cung và sự giảm dần rủi ro địa chính trị. Việc nối lại hoạt động vận chuyển hàng hóa tại eo biển Hormuz và sự phục hồi xuất khẩu từ các quốc gia sản xuất dầu lớn đã đẩy thị trường năng lượng toàn cầu trở lại giai đoạn dự kiến nguồn cung giảm, tạo áp lực giảm giá dầu kéo dài trong ngắn hạn. Tuy nhiên, trong trung hạn, thị trường vẫn cần chú ý đến khả năng tái diễn các rủi ro địa chính trị và tốc độ thay đổi lượng tồn kho. Nếu không có các động lực cầu mới, giá dầu có thể duy trì ở mức yếu và biến động, nhưng nếu sự gián đoạn nguồn cung tái diễn, sự biến động của thị trường có thể gia tăng trở lại.