Sau ba tháng liên tiếp phục hồi ổn định và tiếp tục mở rộng việc làm mới, thị trường việc làm Mỹ đã chứng kiến sự chậm lại đáng kể trong tăng trưởng việc làm tổng thể vào tháng Sáu. Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp chính thức dường như đã giảm nhẹ, nhưng dữ liệu tích cực này không phản ánh sự cải thiện của nền kinh tế thực. Thay vào đó, nó cho thấy một lượng lớn người trong độ tuổi lao động đã tự nguyện từ bỏ kế hoạch tìm việc và hoàn toàn rút khỏi thống kê thị trường lao động, với hơn 700.000 người không còn cạnh tranh trên thị trường việc làm. Báo cáo việc làm yếu kém này, không đáp ứng được kỳ vọng của thị trường trên diện rộng, đã làm suy yếu đáng kể kỳ vọng chủ đạo trên thị trường tài chính toàn cầu rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất trong tương lai gần. Nếu dữ liệu giám sát lạm phát tháng Bảy sắp tới cũng cho thấy xu hướng suy yếu, điều đó sẽ củng cố thêm logic chính sách của Fed về việc tạm dừng chu kỳ tăng lãi suất và duy trì mức lãi suất chuẩn hiện tại.



Tình hình việc làm tại Mỹ tháng 6: Dữ liệu nhìn chung không đạt kỳ vọng, với báo cáo "sai lệch" về tỷ lệ thất nghiệp che giấu những rủi ro tiềm ẩn.

Số lượng việc làm phi nông nghiệp thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường. Trong tháng 6, số lượng việc làm phi nông nghiệp của Mỹ chỉ tăng 57.000 việc làm, so với dự báo đồng thuận là 113.000 việc làm từ các tổ chức tài chính lớn – giảm gần 50%. Đồng thời, Cục Thống kê Lao động Mỹ đã điều chỉnh lại số liệu thống kê việc làm tháng 4 và tháng 5, giảm tổng cộng 74.000 việc làm so với con số ban đầu. Điều này cho thấy nhận định của thị trường về sự phục hồi việc làm đã bị thổi phồng đáng kể, và hoạt động thị trường lao động trước đó đã bị đánh giá quá cao.

Tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ từ 4,3% xuống 4,2% trong tháng đó. Chỉ nhìn vào sự thay đổi về con số có thể dễ dẫn đến hiểu lầm rằng môi trường việc làm tiếp tục được cải thiện. Yếu tố cốt lõi thúc đẩy sự thay đổi này là sự sụt giảm đáng kể tỷ lệ tham gia lực lượng lao động từ 61,8% xuống 61,5%.

Phân tích số liệu thống kê chính thức cho thấy vấn đề cốt lõi: số người có việc làm ở Mỹ giảm 500.000 người, và số người thất nghiệp đăng ký giảm 213.000 người. Sự khác biệt giữa hai con số này phản ánh trực tiếp rằng hơn 700.000 người đã tự nguyện rời khỏi thị trường lao động, ngừng nộp đơn xin việc và tìm kiếm cơ hội việc làm.

Nhóm đối tượng bị ảnh hưởng nặng nề nhất bởi sự suy giảm ý chí làm việc là nhóm dân số trong độ tuổi lao động từ 25-54, với tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm từ 83,9% xuống 83,3%. Là lực lượng lao động cốt lõi trong sản xuất kinh tế, sự sụt giảm liên tục về ý định tìm việc làm trong nhóm này sẽ hạn chế tiêu dùng nội địa và năng lực cung ứng công nghiệp trong dài hạn, và những rủi ro liên quan đòi hỏi sự giám sát thị trường liên tục. Hiệu suất thị trường về tiền lương hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng của các tổ chức: tiền lương tăng 0,3% so với tháng trước và 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái, với tốc độ tăng trưởng tiền lương tổng thể vẫn ổn định. Không có nguy cơ tiền lương tăng quá cao hoặc ngược lại, tiếp tục gây áp lực tăng lên đối với lạm phát trong nước.

Việc làm có sự khác biệt rất lớn giữa các ngành, và tăng trưởng việc làm chủ yếu tập trung vào một nguồn duy nhất.

Nhìn chung, nhu cầu lao động trong khu vực tư nhân vẫn trì trệ, chỉ có 49.000 việc làm mới được tạo ra trong suốt tháng. Sự tăng trưởng và suy giảm việc làm cho thấy sự khác biệt rất lớn giữa các ngành công nghiệp khác nhau.



Lĩnh vực giáo dục tư nhân và dịch vụ chăm sóc sức khỏe là lĩnh vực duy nhất có tăng trưởng ổn định trên thị trường, tạo thêm 69.000 việc làm trong tháng đó. Kể từ tháng 12 năm 2022, lĩnh vực này đã đóng góp 70% tổng số việc làm mới được tạo ra tại Hoa Kỳ. Sự gia tăng việc làm trong nước phụ thuộc rất nhiều vào lĩnh vực giáo dục và chăm sóc sức khỏe, trong khi hầu hết các ngành khác thiếu khả năng hấp thụ lao động mới, làm nổi bật vấn đề về cơ cấu việc làm mất cân bằng.

Ngành dịch vụ giải trí và khách sạn đã trải qua sự sụt giảm mạnh hơn dự kiến, với mức giảm ròng 61.000 việc làm trong tháng. Hiện tại, trong thời gian diễn ra World Cup, các quán bar, sân vận động và nhà hàng/địa điểm văn hóa, du lịch đang chứng kiến lượng khách hàng tăng vọt. Sự sụt giảm đáng kể về việc làm trong lĩnh vực này đã hoàn toàn vượt quá dự đoán trước đó của tất cả các tổ chức thị trường. Trong tháng 5, ngành này thậm chí còn tạo thêm 44.000 việc làm. Thị trường nhìn chung suy đoán rằng các doanh nghiệp truyền thống đã đánh giá quá cao lợi ích lâu dài mà World Cup mang lại cho người tiêu dùng và đã mở rộng lực lượng lao động quá sớm. Lượng khách hàng và doanh thu sau đó không đạt được kỳ vọng lạc quan ban đầu, buộc họ phải cắt giảm việc làm để kiểm soát chi phí hoạt động.

Lạm phát vẫn là mục tiêu kiểm soát chính của Cục Dự trữ Liên bang, và xác suất tăng lãi suất trong năm nay đã giảm đáng kể.

Từ tháng 1 năm 2025 đến tháng 2 năm 2026, mức tăng trung bình hàng tháng về việc làm phi nông nghiệp tại Hoa Kỳ chỉ là 8.571. Một sự phục hồi ngắn ngủi đã xảy ra từ tháng 3 đến tháng 5, với trung bình 164.000 việc làm mới được tạo ra mỗi tháng trong ba tháng đó. Số liệu thống kê việc làm yếu kém trong tháng 6 cho thấy rõ ràng rằng sự phục hồi việc làm ngắn hạn trước đó là không bền vững và sẽ không phát triển thành xu hướng tăng dài hạn. Thị trường ngoại hối và trái phiếu toàn cầu nhanh chóng điều chỉnh lại chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, đồng loạt giảm bớt kỳ vọng về việc tăng lãi suất ngắn hạn.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh đã nhiều lần tuyên bố công khai rằng mục tiêu cốt lõi của chính sách tiền tệ ở giai đoạn này vẫn là kiềm chế lạm phát cao kéo dài. Do đó, sau khi dữ liệu việc làm được công bố chính thức, sự biến động chung trên thị trường vốn tương đối nhẹ: trước khi dữ liệu được công bố, giá thị trường phản ánh kỳ vọng về việc tăng lãi suất lũy kế 37 điểm cơ bản vào tháng 12; sau khi dữ liệu việc làm yếu được công bố, kỳ vọng về việc tăng lãi suất lũy kế của thị trường đã trực tiếp giảm xuống còn 31 điểm cơ bản.

Ngày 14 tháng 7, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ sẽ chính thức công bố Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI). Do tác động của việc giá dầu thô quốc tế giảm xuống thị trường trong nước và giá xăng dầu tại các kho bãi giảm mạnh, dữ liệu theo dõi lạm phát này có khả năng cho thấy sự giảm sút so với tháng trước. So với dữ liệu việc làm có độ trễ lớn hơn, CPI có thể phản ánh trực tiếp hơn xu hướng giá cả hiện tại và cũng sẽ thay đổi sâu sắc hơn nhận định của các nhà đầu tư tổ chức về tốc độ các hoạt động chính sách tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang.

Dựa trên phân tích toàn diện nhiều dữ liệu hiện có về thị trường lao động và giá cả hàng hóa, các tổ chức dự đoán rằng thị trường sẽ duy trì ổn định trong trung và dài hạn: Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lãi suất chuẩn hiện tại trong một khoảng thời gian đáng kể và sẽ không thực hiện đợt tăng lãi suất mới nào trong suốt năm 2026.