Giá vàng quốc tế liên tục bị kìm hãm bởi mức kháng cự quan trọng 4.200 USD, giảm mạnh so với mức cao nhất hồi đầu năm. Tuy nhiên, Ole Hansen, người đứng đầu chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank, đã đưa ra đánh giá mới: giai đoạn bán tháo tập trung kéo dài nhiều tháng nghiêm trọng nhất đã kết thúc, và thị trường vàng đã chuyển từ giai đoạn thanh lý thụ động sang giai đoạn củng cố và chạm đáy.

Dữ liệu việc làm yếu kém của Mỹ, cùng với tín hiệu giảm lạm phát từ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Wars, đã làm giảm kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất, tạo ra sự hỗ trợ vĩ mô cho kim loại quý. Mặc dù vàng và bạc đều đã bước vào giai đoạn phục hồi, nhưng quy mô thị trường và cấu trúc cung cầu của chúng khác nhau đáng kể, dẫn đến sự khác biệt rõ rệt về tốc độ phục hồi và biến động. Kháng cự kỹ thuật ngắn hạn sẽ tiếp tục hạn chế tiềm năng tăng giá.

Các kỳ vọng về kinh tế vĩ mô đang chuyển dịch theo hướng nới lỏng, và những kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đang định hình lại logic định giá của các kim loại quý.

Giá vàng chủ yếu phụ thuộc vào kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Mỹ. Trước đây, thị trường đã đặt cược rộng rãi vào việc Fed sẽ tăng lãi suất trong năm nay, nhưng dữ liệu yếu kém với chỉ 57.000 việc làm mới trong tháng 6 đã làm suy yếu đáng kể kỳ vọng về việc thắt chặt chính sách mạnh mẽ.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Warsh đã công khai tuyên bố rằng ông sẽ tuân thủ mục tiêu ổn định giá cả, đồng thời thừa nhận rằng rủi ro lạm phát đã giảm đáng kể trong những tuần gần đây kể từ khi ông nhậm chức, làm suy yếu hơn nữa nhu cầu tăng lãi suất.

Hansen nhận định rằng với sự sụt giảm đáng kể trong kỳ vọng lạm phát dài hạn và đồng thời giá năng lượng giảm, không còn lý do hợp lý nào để tiếp tục tăng lãi suất. Khi thị trường đạt được sự đồng thuận, những nhà đầu tư tích lũy đô la lâu năm sẽ ồ ạt rút khỏi thị trường, dẫn đến đồng đô la yếu hơn và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn thấp hơn, điều này sẽ có lợi cho vàng, một tài sản không sinh lãi, xét từ góc độ chi phí cơ hội. Tuy nhiên, trước khi lộ trình chính sách của Fed trở nên rõ ràng hơn, con đường phục hồi giá vàng phải đối mặt với nhiều trở ngại, và giá hiện tại vẫn thấp hơn 26% so với mức đỉnh hồi tháng Giêng.

Giá vàng đã bước vào giai đoạn tạo đáy, với nhiều mức kháng cự kỹ thuật hạn chế phạm vi phục hồi.

Vùng hỗ trợ dưới 4.000 đô la tạm thời được giữ vững, nhưng giá vàng lại gặp áp lực bán khi bật tăng lên khoảng 4.200 đô la vào thứ Hai. Nhiều nhà đầu tư đã tận dụng đợt tăng giá để giảm bớt vị thế của mình, đây là đặc điểm phục hồi điển hình sau một đợt điều chỉnh sâu, và cũng có nghĩa là thị trường cần đủ thời gian để tạo đáy vững chắc.

Xét về mặt kỹ thuật, đường trung bình động 200 ngày quanh mức 4485 đô la là mức kháng cự quan trọng đầu tiên. Cao hơn mức đó, mức thoái lui Fibonacci 38,2% của đợt giảm giá từ tháng 1 đến tháng 6 nằm ở mức 4574 đô la. Chỉ khi giá phá vỡ dứt khoát hai mức quan trọng này mới xác nhận sự tăng mạnh thực sự của mô hình kỹ thuật. Hiện tại, đợt phục hồi này chỉ có thể được định nghĩa là giai đoạn chạm đáy. Đã có sự thay đổi đáng kể trong hành vi thị trường, chuyển từ bán tháo hoảng loạn sang mua vào có chọn lọc khi giá giảm. Hướng đi tương lai của thị trường sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào việc môi trường kinh tế vĩ mô có tiếp tục phát đi tín hiệu nới lỏng hay không.

Giá bạc ổn định rồi lại phục hồi đồng thời, phản ánh tính chất kép của lợi thế cung và cầu cùng với sự biến động cao.

Hansen cũng vẫn lạc quan về xu hướng ngắn hạn của bạc. Hôm thứ Hai, giá bạc đã ngừng tăng ở mức 63,27 đô la/ounce, nhưng đợt giảm mạnh trước đó đã dừng lại và ổn định ở mức hỗ trợ quan trọng 55 đô la, và giá đã thành công quay trở lại trên 60 đô la, phát ra tín hiệu phục hồi tích cực.

Bạc kết hợp sự nhạy cảm với lãi suất vĩ mô của vàng với logic cung cầu độc đáo trong nền kinh tế thực. Khoảng cách cung dài hạn cùng với sự mở rộng ổn định của nhu cầu công nghiệp tạo nên nền tảng hỗ trợ cơ bản dài hạn. Tuy nhiên, lượng bạc lưu thông trên thị trường nhỏ hơn nhiều so với vàng, và giá của nó rất dễ bị ảnh hưởng bởi dòng vốn ngắn hạn. Khi thị trường phục hồi, các quỹ đầu tư theo xu hướng sẽ nhanh chóng đổ vào thị trường và đẩy giá lên, trong khi khi tâm lý thị trường đảo chiều, sẽ có hoạt động bán mạnh và tập trung hơn. Đây là một kim loại quý có tính đàn hồi và biến động cao .

Sự sụt giảm mạnh trong vài tháng qua đã gây tổn hại nghiêm trọng đến mô hình kỹ thuật và niềm tin thị trường của bạc, và thời gian cần thiết để giá phục hồi sẽ lâu hơn so với vàng.

Tóm tắt

Xét đến các chính sách kinh tế vĩ mô, dòng vốn và các chỉ báo kỹ thuật, áp lực bán tập trung vào kim loại quý đã giảm bớt đáng kể, với vàng chính thức bước vào giai đoạn chạm đáy, trong khi bạc đồng thời bước vào giai đoạn ổn định và phục hồi. Sự suy yếu liên tục của dữ liệu lạm phát và việc làm của Mỹ đang dần làm giảm bớt tác động tiêu cực của việc tăng lãi suất của Fed, nhưng vàng đang đối mặt với nhiều mức kháng cự kỹ thuật khó có thể bị phá vỡ nhanh chóng trong ngắn hạn. Bạc có giá trị dài hạn dựa trên cung và cầu công nghiệp, nhưng các nhà giao dịch nên thận trọng với rủi ro giao dịch liên quan đến những biến động mạnh.

Các tuyên bố chính sách tiếp theo từ Cục Dự trữ Liên bang, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và xu hướng của đồng đô la Mỹ sẽ trực tiếp quyết định thời gian kéo dài của quá trình tạo đáy và khả năng phục hồi của giá vàng và bạc.


Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex

Vào lúc 10 giờ 41 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 7 tháng 7, giá vàng giao ngay ở mức 4.142,59 đô la Mỹ/ounce.