Giá dầu tăng vọt sau khi xung đột Mỹ-Iran bùng nổ, đẩy lạm phát lên cao và kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất, gây áp lực lên thị trường kim loại quý trong bốn tháng liên tiếp.

Craig Hemke, một nhà phân tích tại Sprott Asset Management, đưa ra nhận định cốt lõi: mức giá thấp nhất mà vàng và bạc đạt được vào cuối tháng 6 đại diện cho đáy của cả năm 2026. Với việc các xung đột địa chính trị giảm bớt và giá dầu giảm, áp lực lạm phát sẽ nhanh chóng hạ nhiệt. Kỳ vọng về chính sách thắt chặt tiền tệ cực độ của thị trường đã đạt đỉnh, và chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang sẽ quay trở lại chu kỳ cắt giảm lãi suất. Vàng và bạc sẽ một lần nữa được hưởng lợi từ các yếu tố cơ bản tăng trưởng dài hạn. Trong khi đó, sự phục hồi kỹ thuật sẽ cần thời gian, và khả năng đảo chiều hình chữ V khó xảy ra trong ngắn hạn. Giao dịch đi ngang để hấp thụ các tín hiệu giảm giá sẽ là chủ đề chính của thị trường, với đường trung bình động 20 ngày đóng vai trò là chỉ báo quan trọng để xác nhận đáy hợp lệ.

Các xung đột địa chính trị đã đảo ngược kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, và kim loại quý bước vào giai đoạn điều chỉnh kéo dài.

Đầu năm 2026, môi trường thị trường nhìn chung tương đối thoải mái, và lạm phát tiếp tục giảm so với mức đỉnh năm 2022. Thị trường nhìn chung dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào giữa năm, với tối đa hai lần cắt giảm lãi suất trong suốt năm.

Ông Henk cho biết, sự bùng nổ xung đột Mỹ-Iran vào cuối tháng Hai đã hoàn toàn thay đổi quỹ đạo kinh tế vĩ mô ban đầu, với giá dầu thô tăng vọt lên khoảng 119 đô la. Chi phí năng lượng tăng cao đã trực tiếp đẩy kỳ vọng lạm phát lên, và thị trường bắt đầu đặt cược điên cuồng vào việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục tăng lãi suất. Vàng và bạc sau đó bắt đầu quá trình điều chỉnh giảm kéo dài bốn tháng.

Với việc cuộc đối đầu quy mô lớn giữa hai bên phần lớn lắng xuống trong tháng 6, giá dầu thô đã giảm trở lại mức trước xung đột, và yếu tố cốt lõi thúc đẩy lạm phát ngắn hạn đã biến mất. Trong chỉ số giá PCE, được Cục Dự trữ Liên bang theo dõi sát sao, thành phần năng lượng đã tăng 21% từ tháng 3 đến tháng 5. Sau sự sụt giảm của giá dầu, dữ liệu lạm phát có khả năng tiếp tục giảm trong nửa cuối năm, làm giảm bớt hơn nữa nỗi lo ngại của thị trường về việc tăng lãi suất.

Kỳ vọng về chính sách thắt chặt đã đạt đỉnh điểm, và việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vẫn là chủ đề chính trong năm nay.

Phân tích của Henk cho thấy rằng sau cuộc họp chính sách tháng Sáu, thị trường đã đạt đến "đỉnh điểm của kỳ vọng cực kỳ cứng rắn", và các dự đoán trước đây của thị trường về nhiều đợt tăng lãi suất đã trở nên tách rời đáng kể khỏi các yếu tố cơ bản. Năm nay, chỉ có một khả năng nhỏ xảy ra một đợt tăng lãi suất mang tính biểu tượng duy nhất, và các điều kiện cơ bản cho nhiều đợt tăng lãi suất liên tiếp không còn tồn tại.

Khi rủi ro lạm phát dần giảm bớt, trọng tâm chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sẽ quay trở lại phương pháp do Chủ tịch mới Kevin Warsh đề ra, dựa vào việc cắt giảm lãi suất để giảm chi phí lãi suất xã hội tổng thể và định hình lại môi trường lãi suất thực âm. Môi trường lãi suất thấp này là động lực cốt lõi hỗ trợ thị trường tăng giá dài hạn của kim loại quý. Dựa trên dự báo kinh tế vĩ mô này, mức đáy mà vàng và bạc đạt được vào cuối tháng 6 rất có thể đã ấn định mức đáy cho giá cả trong suốt cả năm.

Biểu đồ kỹ thuật cho thấy mức độ thiệt hại đáng kể, và xu hướng ngắn hạn chủ yếu là tích lũy và chạm đáy.

Henk cảnh báo các nhà đầu tư rằng vàng và bạc khó có khả năng phục hồi nhanh chóng và mạnh mẽ theo hình chữ V. Sự sụt giảm mạnh gần đây đã gây tổn hại nghiêm trọng đến các mô hình kỹ thuật, với giá hiện tại đang giao dịch dưới tất cả các đường trung bình động quan trọng, duy trì cấu trúc kỹ thuật giảm giá tổng thể. Thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động trong phạm vi hẹp trong ngắn hạn, dựa vào sự tích lũy kéo dài để điều chỉnh các chỉ báo quá bán và đảo ngược tâm lý bi quan của thị trường.

Các nhà đầu tư nên đặc biệt chú ý đến đường trung bình động 20 ngày, một chỉ báo xu hướng ngắn hạn quan trọng. Khi giá vàng và bạc ổn định trên mức trung bình động này, điều đó sẽ càng khẳng định rằng đáy của năm đã được thiết lập, và cơ hội đầu tư dài hạn sẽ chính thức mở ra.

Tóm tắt

Xét trên nhiều khía cạnh bao gồm địa chính trị, năng lượng, lạm phát và chính sách tiền tệ, những biến động lạm phát ngắn hạn do xung đột Mỹ-Iran gây ra đã lắng xuống, giá dầu thô đã trở lại mức ổn định, và chỉ số CPI và PCE của Mỹ trong nửa cuối năm có khả năng thấp hơn dự báo của thị trường, đánh dấu sự kết thúc hoàn toàn của xu hướng tăng lãi suất cực kỳ thắt chặt.

Mặc dù sự phục hồi kỹ thuật của vàng và bạc vẫn cần một số giai đoạn củng cố và chạm đáy, nhưng điểm thấp nhất trong năm đã được xác định. Logic về tiền tệ, tài sản trú ẩn an toàn và đa dạng hóa tài sản, những yếu tố từng thúc đẩy thị trường tăng giá kéo dài của kim loại quý từ năm 2024 đến năm 2025, sẽ một lần nữa chi phối thị trường. Thị trường vàng và bạc dự kiến sẽ dần phục hồi và tăng trưởng trong nửa cuối năm.


Nguồn biểu đồ giá bạc giao ngay hàng tuần: EasyForex

Vào lúc 11 giờ 36 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 8 tháng 7, giá bạc giao ngay ở mức 60,59 đô la Mỹ/ounce.