Vào thứ Tư (ngày 8 tháng 7), chỉ số đô la Mỹ giao dịch đi ngang trong phiên giao dịch tại Mỹ. Sau khi biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) được công bố, chỉ số này tiếp tục dao động nhẹ quanh mức 101. Trước đó trong ngày, căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông lại leo thang, nhưng thị trường đã phản ánh các yếu tố tích cực liên quan, và hoạt động mua vào để phòng ngừa rủi ro dần lắng xuống.



Thị trường tương đối ổn định sau khi biên bản cuộc họp được công bố, dường như không có biến động đáng kể nào. Tuy nhiên, chính biên bản cuộc họp lại cho thấy những bất đồng đáng kể. Mặc dù quyết định duy trì lãi suất ở mức 3,50%-3,75% đã được tất cả 12 thành viên ủy ban nhất trí thông qua, nhưng ngoài cuộc bỏ phiếu cuối cùng, các thành viên hầu như không thể đạt được sự đồng thuận về các vấn đề cốt lõi khác.

Biểu quyết nhất trí, ba điểm gây tranh cãi

Mặc dù tất cả các thành viên ủy ban đã bỏ phiếu tạm dừng tăng lãi suất vào tháng 6, nhưng tuyên bố chính sách sau cuộc họp cũng được đơn giản hóa đáng kể, chỉ bao gồm một vài dòng văn bản, với trọng tâm chính là cam kết cơ bản về ổn định giá cả.

Tuy nhiên, biên bản cuộc họp đã hé lộ những bất đồng đằng sau "sự đồng thuận nhất trí" này: một số thành viên ủy ban đã đề xuất rõ ràng việc tăng lãi suất chuẩn tại cuộc họp, và thỏa thuận cuối cùng về việc tạm dừng tăng lãi suất chỉ là do cân nhắc về thời điểm, chứ không phải là một thỏa thuận thực sự rằng không cần thiết phải thắt chặt chính sách tiền tệ.

So với kết quả bỏ phiếu một chiều, dự đoán của các quan chức về diễn biến lãi suất vào cuối năm có nhiều điểm khác biệt hơn. Nhiều thành viên tin rằng lãi suất quỹ liên bang phù hợp sẽ duy trì ở mức hiện tại hoặc thậm chí giảm nhẹ vào tháng 12; tuy nhiên, cũng có một số lượng quan chức cho rằng lãi suất cần phải tăng.

Biểu đồ chấm này bao gồm dự báo của 18 quan chức: 9 người dự đoán ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm nay, 8 người chọn giữ nguyên lãi suất và chỉ có 1 người dự đoán giảm lãi suất. Một số thành viên ủy ban thẳng thắn tuyên bố rằng môi trường chính sách tiền tệ hiện tại hầu như không mang tính hạn chế.

Cục Dự trữ Liên bang cũng đã loại bỏ những từ ngữ trước đó ám chỉ lập trường nới lỏng chính sách tiền tệ, và phần lớn các thành viên ủy ban đã công khai ủng hộ sự điều chỉnh này. Chủ tịch Fed cũng thông báo thành lập năm nhóm công tác độc lập để xem xét lại khuôn khổ thực thi chính sách tiền tệ.

Cùng với những phát biểu công khai của chủ tịch Fed tại Bồ Đào Nha tuần trước, trong đó ông từ chối đưa ra bất kỳ hướng dẫn chính sách nào trong tương lai, tín hiệu tổng thể rất rõ ràng: Fed đang trong quá trình tái cấu trúc logic phản ứng chính sách của mình, thay vì âm thầm mở đường cho việc cắt giảm lãi suất.

Con số lạm phát 4% là bằng chứng mạnh mẽ ủng hộ quan điểm thắt chặt chính sách tiền tệ.

Tính toán của các chuyên gia Cục Dự trữ Liên bang cho thấy tỷ lệ lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tổng thể của Mỹ đạt 4,1% trong tháng 5, trong khi lạm phát PCE lõi ở mức gần 3,4%. Các quan chức tin rằng sự gia tăng lạm phát là do nhiều yếu tố: việc chuyển gánh nặng chi phí thuế quan xuống các khâu tiêu dùng, sự gián đoạn chuỗi cung ứng do việc tắc nghẽn eo biển Hormuz gây ra, và sự bùng nổ nhu cầu kéo dài được thúc đẩy bởi sự mở rộng của ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo.

Một số thành viên ủy ban cảnh báo rằng áp lực tăng giá đã lan rộng sang nhiều lĩnh vực, bao gồm vận tải, vé máy bay, nguyên liệu hóa dầu và nguyên liệu sản xuất nông nghiệp. Lạm phát lan rộng này có nghĩa là việc hấp thụ và giảm nhanh chóng những đợt tăng giá do biến động nguồn cung sẽ rất khó khăn.
Ủy ban nhận định rằng rủi ro gia tăng lạm phát vẫn chiếm ưu thế, và các nhân viên nhắc lại rằng việc lạm phát vượt quá mục tiêu chính sách trong 5 năm liên tiếp là một mối nguy hiểm tiềm tàng dài hạn không thể bỏ qua.
Các kịch bản mô phỏng liên quan cũng nghiêng về phía lạm phát âm: Trong hầu hết các kịch bản kinh tế được các thành viên ủy ban mô phỏng, ba yếu tố chính là nhu cầu về trí tuệ nhân tạo, địa chính trị Trung Đông và thuế nhập khẩu sẽ tiếp tục đẩy giá cả lên cao. Hầu hết các quan chức đều đồng ý rằng cần phải thắt chặt hơn nữa chính sách tiền tệ trong môi trường như vậy.

Các dự báo kinh tế mới nhất vào tháng 6 đã phản ánh xu hướng này: dự báo lạm phát tổng thể cho cả năm đã được điều chỉnh tăng lên 3,6% so với dự báo 2,7% hồi tháng 3.

Định giá giao dịch theo thị trường, các bất đồng dần được giải quyết.

Các chi tiết về giá cả thị trường được công bố trong biên bản phản ánh rõ ràng cuộc chơi mua bán khống giữa các tổ chức giao dịch.

Trước cuộc họp chính sách tháng 6, một cuộc khảo sát các nhà giao dịch chính của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy thị trường nhìn chung kỳ vọng lãi suất sẽ không thay đổi cho đến đầu năm 2027, và việc cắt giảm lãi suất dự kiến sẽ không bắt đầu cho đến quý 2 năm 2027; tuy nhiên, giá cả trên thị trường thứ cấp phi tập trung lại hoàn toàn trái ngược, đặt cược vào việc tăng lãi suất trước giữa năm 2027.

Ba tuần sau, kỳ vọng của thị trường đã hoàn toàn thay đổi: giá hợp đồng tương lai hiện tại cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 7 chỉ khoảng một phần ba, và dự đoán chủ đạo của thị trường là lãi suất sẽ tăng vào tháng 9. Lãi suất quỹ liên bang dự kiến sẽ tăng lên khoảng 4% cho cả năm.

Trong khoảng thời gian giữa hai cuộc họp về lãi suất, chênh lệch lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ trở thành động lực chính thúc đẩy sức mạnh của đồng đô la. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn hai năm tăng cao hơn nhiều so với các trái phiếu tương tự ở các nền kinh tế phát triển khác, dẫn đến sự tăng nhẹ của chỉ số đô la.

Tuy nhiên, cũng tồn tại những ràng buộc tiêu cực: thị trường vẫn đang đặt cược rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Anh sẽ tăng lãi suất thêm một lần nữa trong năm nay; đồng thời, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 6 không đạt kỳ vọng, điều này hạn chế những kỳ vọng quá mức của thị trường vào chính sách thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Phản ứng của thị trường đối với việc công bố biên bản này khá trầm lắng, vì biểu đồ lãi suất tháng 6 đã báo hiệu xu hướng thắt chặt chính sách tiền tệ, và thị trường đã phản ánh vào giá cả những lợi nhuận đạt được. Biên bản này chủ yếu xác nhận những kỳ vọng hiện có hơn là đưa ra tin tức quan trọng mới.

Lịch công bố dữ liệu kinh tế sắp tới sẽ ngày càng dày đặc: Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 6 của Mỹ sẽ được công bố vào lúc 00:30 giờ Bắc Kinh ngày 14 tháng 7, tiếp theo là cuộc họp lãi suất của FOMC vào ngày 28-29 tháng 7.

Nếu chỉ số CPI tổng thể đạt mức 4% một lần nữa, việc tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ sẽ được nâng cấp từ kịch bản thay thế lên kịch bản cơ sở, và đồng đô la Mỹ có khả năng sẽ bước vào một vòng xu hướng tăng mới.

Các mức kỹ thuật quan trọng đối với chỉ số đô la Mỹ

Mức cao nhất trong ngày là 101,27 tạo thành mức kháng cự ngắn hạn đầu tiên; vào thứ Tư, giá đã cố gắng tăng ba lần, nhưng cả ba lần đều gặp kháng cự dưới 101,30 và sau đó giảm trở lại.
Nếu giá đóng cửa giữ vững trên mức này, nó sẽ mở ra tiềm năng tăng giá, với mục tiêu tiếp theo là mức tâm lý 101,50, mức mà nhiều ngân hàng đầu tư coi là ngưỡng kháng cự mạnh trong ngắn hạn tuần này.

Mức 101 là chiến trường chính giữa phe mua và phe bán trong ngày, và cũng là giá đóng cửa của ngày; mức hỗ trợ quan trọng bên dưới là mức thấp nhất trong ngày ở mức 100,95.
Một khi mức hỗ trợ này bị phá vỡ, chỉ số sẽ bắt đầu kiểm tra xu hướng giảm xuống mức 100.50, mà không có mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng nào giữa hai mức này.

Đánh giá xu hướng thị trường

Chừng nào mức hỗ trợ 100.95 còn được giữ vững, triển vọng tổng thể vẫn lạc quan, với mục tiêu vượt qua mốc 101.27 và hướng tới 101.50. Nếu chỉ số giảm xuống dưới 100.95, luận điểm lạc quan sẽ thất bại, và trọng tâm thị trường sẽ chuyển sang mức 100.50.