Hôm thứ Tư (ngày 8 tháng 7), giá vàng giao ngay đã giảm xuống khoảng 4.020 đô la, khi tâm lý thị trường nhanh chóng chuyển từ kỳ vọng về xung đột địa chính trị sang sự kết hợp giữa tâm lý né tránh rủi ro và lo ngại về việc thắt chặt chính sách tiền tệ. Vào ngày 8-9 tháng 7 năm 2026, khi Tổng thống Mỹ Trump công khai tuyên bố "vô hiệu" thỏa thuận ngừng bắn tạm thời với Iran, căng thẳng ở Trung Đông leo thang mạnh, khiến giá dầu tăng hơn 5%, đạt mức cao nhất trong hơn hai tuần. Biên bản cuộc họp mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang cũng báo hiệu áp lực lạm phát cao leo thang, khiến các tổ chức như Bank of America hạ dự báo giá vàng. Chuỗi sự kiện này đã gây áp lực giảm giá đối với vàng, một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, khi các nhà đầu tư theo dõi sát sao liệu xung đột có leo thang thành một cuộc khủng hoảng kéo dài hay không và sự thay đổi chính sách của Fed sẽ định hình lại câu chuyện dài hạn về vàng như thế nào. Hôm thứ Năm (ngày 9 tháng 7) trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Á, giá vàng giao ngay được giao dịch trong phạm vi hẹp, hiện ở mức khoảng 4.076 đô la mỗi ounce.

Tình hình căng thẳng ở Trung Đông lại bùng phát: Việc ông Trump "hủy bỏ" thỏa thuận đã châm ngòi cho đợt bán tháo giá nhiên liệu và các tài sản rủi ro.

Trong hội nghị thượng đỉnh NATO, Trump đã nói rõ rằng thỏa thuận tạm thời được ký kết tháng trước nhằm chấm dứt xung đột với Iran đã "kết thúc", và ám chỉ đến các hành động quân sự tiếp theo của Mỹ chống lại Iran. Tuyên bố này nhanh chóng gây ra phản ứng dây chuyền: Iran tuyên bố đã tấn công các cơ sở quân sự của Mỹ ở Bahrain và Kuwait, trong khi Bộ Tư lệnh Trung ương Mỹ thông báo một vòng không kích mới nhằm vào các mục tiêu của Iran, với mục tiêu chính là đảm bảo tự do hàng hải ở eo biển Hormuz.

Eo biển Hormuz, tuyến đường quan trọng vận chuyển một phần năm lượng dầu mỏ của thế giới, đang chịu ảnh hưởng trực tiếp đến an ninh thị trường năng lượng. Vụ tấn công trước đó của Iran vào các tàu chở dầu ở eo biển này đã gây ra sự tăng vọt giá dầu thô tương lai. Giá dầu Brent đã tăng hơn 5% tại một thời điểm, và giá dầu WTI cũng đạt mức cao nhất trong hơn hai tuần. Sự tăng vọt giá năng lượng này không chỉ đẩy kỳ vọng lạm phát toàn cầu lên cao mà còn dẫn đến sự sụt giảm chung trên thị trường chứng khoán và các tài sản rủi ro. David Meger, người đứng đầu bộ phận giao dịch kim loại tại High Ridge Futures, chỉ ra rằng yếu tố chi phối chính thúc đẩy biến động giá trong ngày là căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran, dẫn đến sự điều chỉnh trên nhiều tài sản rủi ro khác nhau, bao gồm cả vàng.

Trong bối cảnh này, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn dường như tạm thời bị kìm hãm bởi "nhu cầu thanh khoản trong bối cảnh tâm lý né tránh rủi ro". Các nhà đầu tư có xu hướng bán vàng nhiều hơn để đối phó với áp lực dòng tiền và chi phí cơ hội cao hơn do biến động giá dầu gây ra. Điều này đã trực tiếp dẫn đến việc giá vàng giao ngay giảm khoảng 0,69% xuống còn khoảng 4.077,19 USD vào thứ Tư, trong khi hợp đồng tương lai vàng giảm mạnh hơn nữa, đóng cửa giảm 1,8%.

Biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã đưa ra những tín hiệu cứng rắn: lo ngại về lạm phát cao lan rộng, gây áp lực ngày càng lớn lên giá vàng.

Bên cạnh các yếu tố địa chính trị, áp lực ở cấp độ chính sách kinh tế vĩ mô cũng quan trọng không kém. Biên bản cuộc họp tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy mối lo ngại của các nhà hoạch định chính sách về lạm phát cao đang ngày càng gia tăng. Một số thành viên tham gia lưu ý rằng phạm vi tăng giá đang mở rộng, từ vận tải và vé máy bay đến các sản phẩm hóa dầu và đầu vào nông nghiệp, trong đó lạm phát dịch vụ, đặc biệt là không bao gồm nhà ở, vẫn duy trì ở mức cao. Một vài thành viên thậm chí còn tin rằng có lý do để tăng lãi suất ngay lập tức tại cuộc họp tháng 6, mặc dù cuối cùng lãi suất vẫn được giữ nguyên.

Biên bản cuộc họp cũng loại bỏ một lượng lớn hướng dẫn chính sách trong tương lai và rút ngắn tổng thời lượng, phản ánh sự ưu tiên của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Warsh trong việc duy trì tính linh hoạt của chính sách và tránh các cam kết sớm. Thị trường phản ứng nhanh chóng: công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 đã tăng từ 62% lên khoảng 69%. Đồng thời, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng trên diện rộng, với trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đạt mức cao nhất trong bảy tuần, phản ánh việc các nhà đầu tư định giá lại lạm phát và một chu kỳ thắt chặt tiềm năng.

Trong bối cảnh đó, Ngân hàng Bank of America đã công bố một báo cáo hạ dự báo giá vàng trung bình năm 2026 xuống 14%, còn 4.360 đô la. Tổ chức này tin rằng lập trường ngày càng thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang sẽ thúc đẩy đồng đô la và lợi suất thực, gây áp lực giảm giá đối với vàng, một tài sản không sinh lãi. Tuy nhiên, Bank of America cũng duy trì một cái nhìn lạc quan: một khi chu kỳ thắt chặt kết thúc, giá vàng vẫn có cơ hội vượt qua mốc 5.000 đô la.

Thị trường trái phiếu và dầu mỏ biến động song song: Vị thế của vàng trong bối cảnh tâm lý chấp nhận rủi ro đảo chiều.

Thị trường trái phiếu phản ánh tâm lý phức tạp này. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm nhẹ sau khi tăng lên mức cao nhất trong nhiều tuần, một phần do nhu cầu mạnh mẽ tại phiên đấu giá trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm và một phần do biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy không có sự cấp bách ngay lập tức trong việc tăng lãi suất. Tuy nhiên, sự bất ổn kéo dài xung quanh tình hình ở Iran đã lấn át các yếu tố khác, với những nghi ngờ dai dẳng về tính bền vững của thỏa thuận ngừng bắn.

Giá dầu duy trì ở mức cao đã làm gia tăng thêm rủi ro lạm phát. Lệnh cấm xuất khẩu dầu diesel của Nga, vụ tấn công của Ukraine vào các cơ sở lọc dầu của Nga và sự sụt giảm lượng dự trữ nhiên liệu chưng cất của Mỹ đều làm trầm trọng thêm tình trạng khan hiếm trên thị trường năng lượng. Điều này buộc các nhà đầu tư phải đánh giá lại tác động dài hạn của cuộc xung đột Trung Đông đối với chuỗi cung ứng và giá cả toàn cầu: nếu việc vận chuyển qua eo biển Hormuz bị gián đoạn, giá dầu có thể quay trở lại mức đỉnh của những năm đầu năm, có khả năng buộc Cục Dự trữ Liên bang phải thực hiện các biện pháp quyết liệt hơn.

Triển vọng thị trường vàng: Áp lực ngắn hạn và cơ hội dài hạn cùng tồn tại.

Tóm lại, sự sụt giảm hiện tại của giá vàng là kết quả của cả những sự kiện địa chính trị khó lường và kỳ vọng về việc thắt chặt chính sách tiền tệ. Trong ngắn hạn, nếu xung đột Mỹ-Iran không nhanh chóng được xoa dịu, giá dầu cao sẽ tiếp tục đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao, kìm hãm hiệu suất của vàng; ngược lại, nếu tình hình giảm leo thang đáng kể, vàng có thể phục hồi nhanh chóng.

Từ góc nhìn trung và dài hạn, vàng vẫn còn nhận được sự hỗ trợ về mặt cấu trúc. Rủi ro địa chính trị toàn cầu về cơ bản vẫn chưa được loại bỏ, và xu hướng mua vàng của các ngân hàng trung ương, những lo ngại về độ tin cậy của đồng đô la Mỹ, cùng những bất ổn kinh tế tiềm tàng đều tạo ra một mức giá sàn cho vàng. Một khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) xác nhận việc kết thúc hoặc thay đổi chu kỳ tăng lãi suất, các đặc tính trú ẩn an toàn và phòng ngừa lạm phát của vàng sẽ lấy lại vị thế thống trị. Dự báo của Bank of America cũng cho thấy rằng mức giá 4.360 đô la có thể là một phạm vi định giá hợp lý sau khi điều chỉnh, chứ không phải là điểm cuối cùng.

Các nhà đầu tư nên thận trọng vào thời điểm này: chú ý đến tình hình vận chuyển thực tế tại eo biển Hormuz, giọng điệu của cuộc họp tháng 7 của Cục Dự trữ Liên bang, và xu hướng giá dầu thô. Cũng cần lưu ý hôm nay là những thay đổi trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Mỹ và tổng số lượng nhà ở hiện có được bán ra hàng năm, cũng như các bài phát biểu của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 7 giờ 42 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay hiện đang ở mức 4.075 đô la Mỹ/ounce.