Những bất đồng nội bộ ngày càng sâu sắc trong biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang và việc nới lỏng hỗ trợ lãi suất đồng đô la tạo ra cơ hội cho đồng yên phục hồi.
2026-07-09 10:15:30
Vào đầu phiên giao dịch châu Á ngày thứ Năm (9 tháng 7), đồng đô la Mỹ biến động ở mức cao so với đồng yên Nhật, giao dịch quanh mức 162,45.
Đồng yên đã nhận được một số hỗ trợ mua vào sau một thời gian suy yếu kéo dài, chủ yếu do lo ngại của thị trường về khả năng chính quyền Nhật Bản can thiệp trở lại vào thị trường ngoại hối. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katsuki Kato hôm thứ Tư đã nhắc lại rằng Tokyo duy trì liên lạc thường xuyên với Hoa Kỳ về các vấn đề ngoại hối và sẵn sàng phản ứng thích hợp bất cứ lúc nào.
Trong khi đó, biên bản cuộc họp tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang, được công bố đêm qua, đã làm nổi bật những bất đồng sâu sắc giữa các nhà hoạch định chính sách về triển vọng lạm phát. Một số thành viên tin rằng lãi suất sẽ giữ nguyên hoặc thấp hơn một chút so với mức 3,6% hiện tại trong phần còn lại của năm, trong khi "nhiều" quan chức lại cho rằng lãi suất có thể cao hơn vào cuối năm. Sự khác biệt này đã làm suy yếu luận điểm hỗ trợ lãi suất của đồng đô la, tạo thêm động lực cho sự phục hồi của đồng yên.
Giới chức Nhật Bản đã leo thang mối đe dọa can thiệp vào thị trường ngoại hối từ một lời cảnh báo mơ hồ thành một rủi ro cụ thể. Bộ trưởng Tài chính Katsuki Kato tuyên bố rõ ràng rằng Tokyo duy trì liên lạc thường xuyên với Washington về các vấn đề tỷ giá hối đoái và sẵn sàng phản ứng thích đáng. Lời lẽ mạnh mẽ hơn này đã được những người tham gia thị trường hiểu là Nhật Bản đang mở đường cho khả năng can thiệp vào thị trường.
Nhà phân tích Nizard của Rothschild Asset Management chỉ ra rằng sự mất giá hiện tại của đồng yên đã đi chệch hướng so với sự hỗ trợ của các yếu tố kinh tế cơ bản của Nhật Bản, và sự lệch hướng này có thể kích hoạt sự can thiệp phối hợp đa phương. Nhìn lại kinh nghiệm trong quá khứ, sự can thiệp đơn phương của Nhật Bản thường chỉ có tác dụng ngắn hạn, nhưng nếu nhận được sự hợp tác hoặc chấp thuận ngầm từ Hoa Kỳ, sức mạnh răn đe và tác động thị trường của nó sẽ được khuếch đại đáng kể. Do đó, thị trường vẫn hết sức cảnh giác đối với việc bán tháo yên trên mức 162,50, và bất kỳ tin đồn nào về đàm phán tỷ giá hối đoái giữa Mỹ và Nhật Bản đều có thể gây ra những biến động mạnh.
Biên bản cuộc họp FOMC ngày 16-17 tháng 6, được công bố đêm qua, đã hé lộ hai rạn nứt trong cơ quan hoạch định chính sách này. Một mặt, có sự bất đồng đáng kể về diễn biến lạm phát – một số quan chức tin rằng lạm phát có thể giảm khi xung đột với Iran lắng xuống, trong khi những người khác lại cho rằng nó có thể vẫn ở mức cao. Mặt khác, kỳ vọng về lãi suất cuối năm cũng chia rẽ: nhiều thành viên tin rằng lãi suất chuẩn sẽ không thay đổi hoặc thấp hơn một chút so với mức 3,6% hiện tại, nhưng “nhiều” quan chức khác lại tin rằng lãi suất có thể cao hơn vào cuối năm.
Tình trạng "nhiều phe chống lại nhiều phe" này có nghĩa là triển vọng lãi suất của Fed không chỉ đơn thuần là giữa lập trường diều hâu và ôn hòa, mà còn rất không chắc chắn. Đối với đồng yên, sự khác biệt về mức hỗ trợ so với lãi suất đô la thách thức logic một chiều của việc bán khống đồng yên – nếu lạm phát thực sự giảm, đô la yếu hơn sẽ giúp đồng yên phục hồi; nếu lạm phát vẫn dai dẳng, trong khi việc Fed tăng lãi suất sẽ có lợi cho đô la, thì khả năng Nhật Bản can thiệp cũng sẽ tăng lên. Hiện tại, đồng yên đang bị giằng co giữa phe mua và phe bán quanh mức 162,50.
Nizard chỉ ra rằng mâu thuẫn cốt lõi mà đồng yên Nhật đang phải đối mặt là sự không kết nối giữa tỷ giá hối đoái và các yếu tố cơ bản của nó. Mặc dù nền kinh tế Nhật Bản đã thể hiện khả năng phục hồi bất ngờ trong nửa đầu năm 2026, với cả đầu tư doanh nghiệp và chi tiêu tiêu dùng duy trì mức tăng trưởng vừa phải, đồng yên vẫn tiếp tục suy yếu xuống mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ. Sự khác biệt này là do quán tính của các giao dịch chênh lệch lãi suất – chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản vẫn ở mức cao, thu hút các quỹ giao dịch chênh lệch lãi suất tiếp tục bán yên.
Tuy nhiên, giá tài sản có thể sai lệch đến mức nào so với các yếu tố cơ bản. Kỳ vọng hiện tại của thị trường về khả năng điều chỉnh chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản là cực kỳ thấp, có nghĩa là bất kỳ tín hiệu thắt chặt tiền tệ bất ngờ nào (cho dù từ chính Ngân hàng Nhật Bản hay sự can thiệp phối hợp) đều có thể kích hoạt sự phục hồi đáng kể của đồng yên. Vùng 162,50-163,00 được nhiều nhà giao dịch coi là "mức đáy" đối với chính quyền Nhật Bản, và tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận cho việc tăng giá tiếp theo đã giảm đáng kể.
Tóm lại, tỷ giá USD/JPY hiện đang ở điểm then chốt quanh mức 162,50. Sự can thiệp bằng lời nói ngày càng tăng từ phía Nhật Bản và những đồn đoán ngày càng lớn về sự can thiệp phối hợp đang hạn chế sự mất giá hơn nữa của đồng yên trong ngắn hạn. Trong khi đó, những bất đồng nội bộ được tiết lộ trong biên bản cuộc họp của Fed đã làm suy yếu luận điểm về sự mạnh lên đơn phương của đồng đô la, cung cấp sự hỗ trợ chính sách nhỏ cho sự phục hồi của đồng yên.
Nhìn về phía trước, liệu đồng yên có thực sự đảo ngược được xu hướng suy yếu hay không phụ thuộc vào sự diễn biến của ba biến số chính: thứ nhất, liệu chính quyền Nhật Bản có thực hiện can thiệp đáng kể quanh mức 163,00 (đơn phương hay phối hợp); thứ hai, liệu các tín hiệu chính sách tiếp theo từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có trở nên khác biệt hơn hay không; và thứ ba, liệu lập trường chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản có trải qua bất kỳ sự điều chỉnh nào hay không.
Trong ngắn hạn, tỷ giá USD/JPY nhiều khả năng sẽ dao động trong khoảng 161,50-163,00. Một sự bứt phá lên trên sẽ cần một chất xúc tác mạnh hơn từ đồng đô la Mỹ, trong khi rủi ro giảm giá phụ thuộc vào thời điểm và hình thức can thiệp. Đối với các nhà giao dịch, hiệu quả chi phí của việc bán khống đồng yên ở mức hiện tại đã giảm đáng kể, và rủi ro can thiệp đã trở thành một biến số quan trọng.
(Biểu đồ USD/JPY hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 10:15 giờ Bắc Kinh ngày 9 tháng 7, tỷ giá USD/JPY là 162,44/45.
Đồng yên đã nhận được một số hỗ trợ mua vào sau một thời gian suy yếu kéo dài, chủ yếu do lo ngại của thị trường về khả năng chính quyền Nhật Bản can thiệp trở lại vào thị trường ngoại hối. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katsuki Kato hôm thứ Tư đã nhắc lại rằng Tokyo duy trì liên lạc thường xuyên với Hoa Kỳ về các vấn đề ngoại hối và sẵn sàng phản ứng thích hợp bất cứ lúc nào.
Trong khi đó, biên bản cuộc họp tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang, được công bố đêm qua, đã làm nổi bật những bất đồng sâu sắc giữa các nhà hoạch định chính sách về triển vọng lạm phát. Một số thành viên tin rằng lãi suất sẽ giữ nguyên hoặc thấp hơn một chút so với mức 3,6% hiện tại trong phần còn lại của năm, trong khi "nhiều" quan chức lại cho rằng lãi suất có thể cao hơn vào cuối năm. Sự khác biệt này đã làm suy yếu luận điểm hỗ trợ lãi suất của đồng đô la, tạo thêm động lực cho sự phục hồi của đồng yên.
Rủi ro can thiệp: Các cảnh báo bằng lời nói leo thang, thị trường đang trong tình trạng báo động cao.
Giới chức Nhật Bản đã leo thang mối đe dọa can thiệp vào thị trường ngoại hối từ một lời cảnh báo mơ hồ thành một rủi ro cụ thể. Bộ trưởng Tài chính Katsuki Kato tuyên bố rõ ràng rằng Tokyo duy trì liên lạc thường xuyên với Washington về các vấn đề tỷ giá hối đoái và sẵn sàng phản ứng thích đáng. Lời lẽ mạnh mẽ hơn này đã được những người tham gia thị trường hiểu là Nhật Bản đang mở đường cho khả năng can thiệp vào thị trường.
Nhà phân tích Nizard của Rothschild Asset Management chỉ ra rằng sự mất giá hiện tại của đồng yên đã đi chệch hướng so với sự hỗ trợ của các yếu tố kinh tế cơ bản của Nhật Bản, và sự lệch hướng này có thể kích hoạt sự can thiệp phối hợp đa phương. Nhìn lại kinh nghiệm trong quá khứ, sự can thiệp đơn phương của Nhật Bản thường chỉ có tác dụng ngắn hạn, nhưng nếu nhận được sự hợp tác hoặc chấp thuận ngầm từ Hoa Kỳ, sức mạnh răn đe và tác động thị trường của nó sẽ được khuếch đại đáng kể. Do đó, thị trường vẫn hết sức cảnh giác đối với việc bán tháo yên trên mức 162,50, và bất kỳ tin đồn nào về đàm phán tỷ giá hối đoái giữa Mỹ và Nhật Bản đều có thể gây ra những biến động mạnh.
Biên bản cuộc họp của Fed: Những bất đồng sâu sắc về chính sách nội bộ làm suy yếu sự hỗ trợ nhỏ cho lãi suất đồng đô la.
Biên bản cuộc họp FOMC ngày 16-17 tháng 6, được công bố đêm qua, đã hé lộ hai rạn nứt trong cơ quan hoạch định chính sách này. Một mặt, có sự bất đồng đáng kể về diễn biến lạm phát – một số quan chức tin rằng lạm phát có thể giảm khi xung đột với Iran lắng xuống, trong khi những người khác lại cho rằng nó có thể vẫn ở mức cao. Mặt khác, kỳ vọng về lãi suất cuối năm cũng chia rẽ: nhiều thành viên tin rằng lãi suất chuẩn sẽ không thay đổi hoặc thấp hơn một chút so với mức 3,6% hiện tại, nhưng “nhiều” quan chức khác lại tin rằng lãi suất có thể cao hơn vào cuối năm.
Tình trạng "nhiều phe chống lại nhiều phe" này có nghĩa là triển vọng lãi suất của Fed không chỉ đơn thuần là giữa lập trường diều hâu và ôn hòa, mà còn rất không chắc chắn. Đối với đồng yên, sự khác biệt về mức hỗ trợ so với lãi suất đô la thách thức logic một chiều của việc bán khống đồng yên – nếu lạm phát thực sự giảm, đô la yếu hơn sẽ giúp đồng yên phục hồi; nếu lạm phát vẫn dai dẳng, trong khi việc Fed tăng lãi suất sẽ có lợi cho đô la, thì khả năng Nhật Bản can thiệp cũng sẽ tăng lên. Hiện tại, đồng yên đang bị giằng co giữa phe mua và phe bán quanh mức 162,50.
Các yếu tố kinh tế cơ bản: Sự khác biệt giữa đồng Yên yếu và khả năng phục hồi của nền kinh tế Nhật Bản
Nizard chỉ ra rằng mâu thuẫn cốt lõi mà đồng yên Nhật đang phải đối mặt là sự không kết nối giữa tỷ giá hối đoái và các yếu tố cơ bản của nó. Mặc dù nền kinh tế Nhật Bản đã thể hiện khả năng phục hồi bất ngờ trong nửa đầu năm 2026, với cả đầu tư doanh nghiệp và chi tiêu tiêu dùng duy trì mức tăng trưởng vừa phải, đồng yên vẫn tiếp tục suy yếu xuống mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ. Sự khác biệt này là do quán tính của các giao dịch chênh lệch lãi suất – chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản vẫn ở mức cao, thu hút các quỹ giao dịch chênh lệch lãi suất tiếp tục bán yên.
Tuy nhiên, giá tài sản có thể sai lệch đến mức nào so với các yếu tố cơ bản. Kỳ vọng hiện tại của thị trường về khả năng điều chỉnh chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản là cực kỳ thấp, có nghĩa là bất kỳ tín hiệu thắt chặt tiền tệ bất ngờ nào (cho dù từ chính Ngân hàng Nhật Bản hay sự can thiệp phối hợp) đều có thể kích hoạt sự phục hồi đáng kể của đồng yên. Vùng 162,50-163,00 được nhiều nhà giao dịch coi là "mức đáy" đối với chính quyền Nhật Bản, và tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận cho việc tăng giá tiếp theo đã giảm đáng kể.
Triển vọng: Mức 162,50 sẽ trở thành điểm phân định giữa tâm lý lạc quan và bi quan; rủi ro can thiệp sẽ hạn chế tiềm năng tăng giá.
Tóm lại, tỷ giá USD/JPY hiện đang ở điểm then chốt quanh mức 162,50. Sự can thiệp bằng lời nói ngày càng tăng từ phía Nhật Bản và những đồn đoán ngày càng lớn về sự can thiệp phối hợp đang hạn chế sự mất giá hơn nữa của đồng yên trong ngắn hạn. Trong khi đó, những bất đồng nội bộ được tiết lộ trong biên bản cuộc họp của Fed đã làm suy yếu luận điểm về sự mạnh lên đơn phương của đồng đô la, cung cấp sự hỗ trợ chính sách nhỏ cho sự phục hồi của đồng yên.
Nhìn về phía trước, liệu đồng yên có thực sự đảo ngược được xu hướng suy yếu hay không phụ thuộc vào sự diễn biến của ba biến số chính: thứ nhất, liệu chính quyền Nhật Bản có thực hiện can thiệp đáng kể quanh mức 163,00 (đơn phương hay phối hợp); thứ hai, liệu các tín hiệu chính sách tiếp theo từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có trở nên khác biệt hơn hay không; và thứ ba, liệu lập trường chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản có trải qua bất kỳ sự điều chỉnh nào hay không.
Trong ngắn hạn, tỷ giá USD/JPY nhiều khả năng sẽ dao động trong khoảng 161,50-163,00. Một sự bứt phá lên trên sẽ cần một chất xúc tác mạnh hơn từ đồng đô la Mỹ, trong khi rủi ro giảm giá phụ thuộc vào thời điểm và hình thức can thiệp. Đối với các nhà giao dịch, hiệu quả chi phí của việc bán khống đồng yên ở mức hiện tại đã giảm đáng kể, và rủi ro can thiệp đã trở thành một biến số quan trọng.
(Biểu đồ USD/JPY hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 10:15 giờ Bắc Kinh ngày 9 tháng 7, tỷ giá USD/JPY là 162,44/45.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
