Vào thứ Sáu, ngày 10 tháng 7, Canada báo cáo mức tăng ròng 18.200 việc làm trong tháng 6, vượt quá mức dự kiến 10.000 việc làm. Tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 6,6% xuống 6,5%, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động duy trì ở mức 65%, và tỷ lệ việc làm tăng lên 60,8%. Tuy nhiên, việc làm bán thời gian tăng 17.500 việc làm, trong khi việc làm toàn thời gian hầu như không thay đổi. Điều này cho thấy sự cải thiện gần với sự ổn định trong môi trường tăng trưởng dân số thấp hơn là sự mở rộng nhu cầu trên diện rộng. Mức tăng thu nhập từ lao động và hệ số nhân tiêu dùng cũng có thể yếu hơn so với số liệu việc làm tổng thể cho thấy.

Số lượng việc làm trong lĩnh vực bán buôn và bán lẻ tăng 16.400, và số việc làm trong lĩnh vực dịch vụ lưu trú và ăn uống tăng 14.700; lĩnh vực sản xuất hàng hóa mất 43.700 việc làm, bao gồm 16.800 việc làm trong ngành sản xuất. Ngành sản xuất đã mất khoảng 61.000 việc làm kể từ tháng 1 năm 2025, cho thấy nhu cầu bên ngoài, chi phí và sự bất ổn thương mại tiếp tục gây áp lực lên các ngành có thể xuất khẩu. Số lượng việc làm trong khu vực công giảm 30.500, trong khi số lượng việc làm trong khu vực tư nhân tăng 31.600; tuy nhiên, tính chất dịch vụ và bán thời gian của các công việc trong khu vực tư nhân hạn chế chất lượng dữ liệu.

Sau khi báo cáo việc làm được công bố, đồng đô la Canada mạnh lên, và lợi suất trái phiếu chính phủ Canada kỳ hạn 2 năm tăng nhẹ lên khoảng 2,408%, phản ánh việc thị trường giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong thời gian ngắn, thay vì tăng đáng kể kỳ vọng về việc tăng lãi suất. Lãi suất chính sách hiện tại là 2,25%, và Ngân hàng Trung ương Canada sẽ công bố quyết định lãi suất tiếp theo vào ngày 15 tháng 7. Cuộc họp tháng 6 đánh dấu lần thứ năm liên tiếp lãi suất được giữ nguyên, và dữ liệu mới nhất làm tăng thêm độ tin cậy cho lần thứ sáu không thay đổi. Trước đó, đồng đô la Canada đã chịu áp lực do tăng trưởng yếu và chênh lệch lãi suất không thuận lợi; miễn là tình hình việc làm không tiếp tục xấu đi, thị trường có thể sẽ điều chỉnh lại một số kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa.

Tuy nhiên, tỷ giá USD/CAD vẫn duy trì trên mức 1,41, cho thấy dữ liệu thị trường lao động chưa làm thay đổi bức tranh lãi suất tương đối chung. Giá dầu đã cải thiện doanh thu xuất khẩu năng lượng và làm tăng rủi ro lạm phát, do đó hỗ trợ đồng đô la Canada từ cả đặc điểm hàng hóa và kỳ vọng về lãi suất; tuy nhiên, cả hai yếu tố này đều rất dễ biến động.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 5, tăng từ mức 2,8% trong tháng 4. Giá xăng tăng 33,2% so với cùng kỳ năm ngoái, là nguyên nhân chính dẫn đến lạm phát chung tăng tốc. Không tính xăng, lạm phát ở mức 2,2%, cho thấy áp lực lạm phát chưa lan rộng hoàn toàn. Trong tháng 6, tốc độ tăng trưởng tiền lương theo giờ của người lao động thường xuyên tăng lên 3,7% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi tốc độ tăng trưởng tiền lương bình quân theo giờ là khoảng 3,3%, cho thấy sự phục hồi tiền lương ở mức vừa phải, nhưng điều này vẫn chưa làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt lao động.

Tổng sản phẩm quốc nội thực tế của Trung Quốc tăng 0,5% so với tháng trước trong tháng 4, và ước tính sơ bộ cho tháng 5 là 0,1%. Tuy nhiên, các cuộc khảo sát doanh nghiệp cho thấy niềm tin suy yếu, kỳ vọng doanh số bán hàng chậm lại và ý định tuyển dụng thấp hơn mức trung bình, với hầu hết các công ty vẫn còn năng lực sản xuất dư thừa. Các doanh nghiệp ngày càng dự đoán giá nguyên liệu đầu vào và giá bán sẽ tăng, và mối lo ngại của người dân về lạm phát vượt quá 3% trong năm tới cũng tăng nhẹ. Hoạt động kinh tế không đủ để hỗ trợ việc thắt chặt chính sách tiền tệ chủ động, và giá năng lượng đã nâng cao ngưỡng cho việc cắt giảm lãi suất sớm; kịch bản cơ sở vẫn ở mức 2,25%. Tuyên bố chính sách cần được chú ý kỹ hơn về vấn đề truyền tải năng lượng, độ cứng nhắc của tiền lương và năng lực sản xuất dư thừa.

Câu hỏi thường gặp Câu hỏi 1: Tại sao việc tăng thêm 18.200 việc làm ở Canada không thể được coi là sự phục hồi mạnh mẽ?
A: Hầu hết các việc làm mới được tạo ra đều là việc làm bán thời gian, với sự sụt giảm đáng kể về lực lượng lao động trong sản xuất hàng hóa và chế tạo, trong khi lĩnh vực dịch vụ và nhu cầu tiêu dùng định kỳ đóng góp nhiều hơn. Dữ liệu cho thấy thị trường lao động không xấu đi nhanh chóng, nhưng điều đó chưa đủ để cho thấy các doanh nghiệp đã bước vào giai đoạn mở rộng trên diện rộng.

Câu hỏi 2: Việc đồng đô la Canada mạnh lên có nghĩa là thị trường đã chuyển sang kỳ vọng về việc tăng lãi suất hay không?
A: Một lời giải thích chính xác hơn là xác suất cắt giảm lãi suất gần đây đã giảm. Lợi suất ngắn hạn chỉ tăng nhẹ, lãi suất chính sách vẫn cao hơn lợi suất trái phiếu kho bạc 2 năm, thị trường vẫn chưa hình thành lộ trình tăng lãi suất bền vững, và giá cả hiện tại vẫn tập trung vào giả định lãi suất được duy trì vào ngày 15 tháng 7.

Câu hỏi 3: Những biến số nào có khả năng làm thay đổi tâm lý thị trường nhất trong thời gian tới?
A: Các yếu tố then chốt là lạm phát tháng 6, thời gian tăng giá năng lượng và liệu việc làm toàn thời gian và việc làm trong ngành sản xuất có thể phục hồi hay không. Nếu lạm phát lan rộng trong khi việc làm vẫn ổn định, chính sách có thể sẽ thận trọng hơn; nếu giá năng lượng giảm và nhu cầu trong nước vẫn yếu, kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách có thể xuất hiện trở lại.