Mặc dù chỉ số đô la Mỹ đóng cửa ở mức cao hơn trong tuần này, nhưng xu hướng chung của nó vẫn yếu, cuối cùng ổn định ở mức 100,95. Biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tuần này đã thể hiện rõ sự bất đồng quan điểm giữa các nhà hoạch định chính sách về lộ trình lãi suất.



Một nửa số quan chức ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất, trong khi nửa còn lại tin rằng việc tăng lãi suất là phù hợp. Điểm đột phá cốt lõi của biên bản nằm ở việc sử dụng khung ra quyết định dựa trên kịch bản, thay vì thuật ngữ quản lý rủi ro truyền thống.

Hầu hết người tham gia đều đồng ý rằng trong kịch bản bất lợi với lạm phát cao kéo dài, họ sẵn sàng phản ứng bằng cách tăng lãi suất; còn trong kịch bản thuận lợi với lạm phát giảm, họ sẽ vui vẻ giữ nguyên lãi suất hoặc thậm chí giảm lãi suất.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York, ông Williams, giải thích điều này là biểu hiện của một "chức năng phản ứng tập thể". Nhà kinh tế trưởng của EY, ông Daco, chỉ ra rằng điều này đánh dấu sự thay đổi trong chiến lược truyền thông của Fed dưới sự lãnh đạo của ông Williams, nhằm làm rõ với thị trường rằng việc thắt chặt chính sách hơn nữa vẫn là một khả năng thực tế.

So với biên bản tháng Tư, biên bản tháng Sáu đã loại bỏ tuyên bố rằng "đại đa số" tin rằng lạm phát sẽ mất nhiều thời gian hơn để trở lại mức mục tiêu, và tỷ lệ người tham gia tin rằng kỳ vọng lạm phát dài hạn ổn định đã tăng từ "đa số" lên "đa số", điều mà một số nhà phân tích cho rằng đó là tín hiệu ôn hòa.

Tuy nhiên, ông Feroli của JPMorgan Chase đã tóm tắt quan điểm này là "không chắc chắn": giảm lãi suất nếu lạm phát giảm, tăng lãi suất nếu lạm phát vẫn dai dẳng. Biên bản cũng nhấn mạnh rằng dữ liệu CPI và PPI sẽ được công bố vào tuần tới, đặc biệt là xu hướng giá năng lượng trong bối cảnh căng thẳng leo thang ở Trung Đông, sẽ đóng vai trò quan trọng trong các quyết định chính sách tiếp theo.

Trong báo cáo nửa năm gửi Quốc hội ngày 10 tháng 7, Cục Dự trữ Liên bang, với ngôn từ thẳng thắn bất thường, đã thừa nhận rằng lạm phát "đã trầm trọng hơn nữa vào mùa xuân này". Báo cáo chỉ ra rằng tác động liên tục của thuế quan, chi phí năng lượng tăng cao do xung đột ở Trung Đông và sự phát triển nhanh chóng của công nghệ trí tuệ nhân tạo đã cùng nhau tạo ra áp lực tăng giá mới.

Tính đến tháng 5, chỉ số ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang – chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) – đã tăng gấp đôi mục tiêu 2%. Báo cáo này, tài liệu chính sách tiền tệ đầu tiên kể từ khi Chủ tịch mới Kevin Warsh nhậm chức, đặc biệt đáng chú ý vì đã liệt kê rõ ràng trí tuệ nhân tạo (AI) là một trong những yếu tố thúc đẩy lạm phát ngắn hạn. Mặc dù trước đây Warsh lập luận rằng năng suất gia tăng của AI có thể kiềm chế lạm phát, nhưng gần đây ông thừa nhận rằng thời điểm xuất hiện áp lực chi phí từ sự tăng vọt nhu cầu về điện, chip và vật liệu liên quan đến cơ sở hạ tầng AI vẫn chưa chắc chắn.

Ngược lại, báo cáo đánh giá thị trường lao động đang "ổn định", với tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức thấp 4,2% trong tháng Sáu. Tuy nhiên, việc giảm nhập cư và dân số già hóa đang khiến tốc độ tăng trưởng nguồn cung lao động chậm lại. Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên lãi suất kể từ tháng 12, nhưng những lo ngại về lạm phát đã khiến các nhà đầu tư kỳ vọng vào việc tăng lãi suất trong năm nay. Ông Warsh sẽ điều trần trước Quốc hội vào tuần tới, và những phát biểu của ông sẽ là tâm điểm chú ý của thị trường.

Sự mất giá nhanh chóng là yếu tố chính dẫn đến việc can thiệp bằng đồng yên.

Ngày thứ Sáu, đồng đô la giảm 0,38% so với đồng yên, đóng cửa ở mức 161,73, đánh dấu mức giảm mạnh nhất trong một ngày trong hơn một tuần. Sự biến động này được kích hoạt trực tiếp bởi tuyên bố công khai của Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama: chính phủ dự định hướng dẫn quỹ hưu trí lớn nhất thế giới, Quỹ Đầu tư Hưu trí Chính phủ Nhật Bản (GPIF), tăng "đáng kể" tỷ trọng phân bổ vào tài sản tài chính trong nước. Thị trường diễn giải động thái này như một khả năng kích hoạt việc hồi hương quy mô lớn các quỹ từ nước ngoài về Nhật Bản, từ đó trực tiếp thúc đẩy nhu cầu đối với đồng yên.

Tuy nhiên, Eugene Epstein, người đứng đầu bộ phận giao dịch tại Moneycorp, chỉ ra rằng hiện tại đây chỉ là một "lời khuyến khích" chứ không phải là một chỉ thị không chính thức, và biên độ dao động chỉ khoảng 1 yên. Điều đáng chú ý là đợt tăng giá đồng yên này diễn ra trên diện rộng, với tỷ giá euro/yen và bảng Anh/yen đều giảm khoảng 0,5%. Trước đó, đồng yên đã dao động gần mức thấp nhất trong 40 năm, và các nhà giao dịch rất thận trọng trước nguy cơ can thiệp.

Các nhà phân tích của Goldman Sachs tin rằng, trong khi các yếu tố kinh tế vĩ mô tiếp tục gây áp lực làm suy yếu đồng yên, dòng vốn chảy vào là một trong những con đường khả thi nhất để giúp đồng yên thoát khỏi tình trạng bị định giá thấp nghiêm trọng hiện nay.

Liên quan đến khả năng can thiệp của chính quyền Nhật Bản vào thị trường ngoại hối, bà Mari-Anne Allier, quản lý quỹ trái phiếu Carmignac, đã vạch ra một khuôn khổ hoạt động rõ ràng: tốc độ mất giá của đồng yên quan trọng hơn mức tỷ giá tuyệt đối. Bà chỉ ra rằng sau khi đồng yên chạm mức thấp nhất trong 40 năm là 162,83 vào ngày 1 tháng 7, những đồn đoán về sự can thiệp đã gia tăng, nhưng vì sự mất giá hiện tại diễn ra từ từ, chính quyền thiếu cảm giác cấp bách phải hành động ngay lập tức. Trước đó, thị trường đã dự đoán rộng rãi mức 160 sẽ là tín hiệu cảnh báo về sự can thiệp, nhưng bà Allier tin rằng một sự can thiệp không thành công sẽ dẫn đến sự suy yếu hơn nữa của đồng yên, gây ra tổn thất tài chính đáng kể và làm tổn hại uy tín của chính phủ; do đó, bất kỳ sự can thiệp nào cũng phải "quy mô lớn và hoàn toàn bất ngờ" mới có hiệu quả.

Bà cũng phân tích chi tiết các hoạt động tài trợ cho biện pháp can thiệp: nếu được thực hiện, Nhật Bản có thể tài trợ bằng cách bán trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ thay vì trái phiếu dài hạn để giảm thiểu tác động dài hạn lên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ. Một rủi ro nghiêm trọng hơn nằm ở hiệu ứng lan tỏa giữa các thị trường: với tư cách là một loại tiền tệ tài trợ chi phí thấp, sự tăng giá đột ngột của đồng yên sẽ buộc các nhà đầu tư phải nhanh chóng thanh lý các vị thế chênh lệch giá (chẳng hạn như vay yên để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao như đồng peso Mexico), có khả năng dẫn đến những biến động mạnh ở các loại tài sản hoàn toàn không liên quan. Bà dự đoán rằng nếu Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất vào tháng 9, điều này thôi cũng có thể đủ để ổn định thị trường ngoại hối, do đó loại bỏ nhu cầu can thiệp trực tiếp.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nâng cao triển vọng kinh tế nhưng vẫn thận trọng về lạm phát.

Theo ba nguồn tin thân cận với quan điểm của Ngân hàng Nhật Bản, ngân hàng trung ương có thể nâng dự báo tăng trưởng kinh tế năm tài chính 2026 lên trên 0,5% trong báo cáo triển vọng hàng quý vào ngày 31 tháng 7, chủ yếu do nhu cầu mạnh mẽ liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) và chi phí nhiên liệu thấp hơn. Trong khi đó, do giá dầu giảm mạnh sau thỏa thuận hòa bình sơ bộ giữa Mỹ và Iran hồi tháng 6, ngân hàng trung ương có thể hạ nhẹ dự báo lạm phát lõi cho năm tài chính hiện tại từ mức 2,8% hồi tháng 4.

Tuy nhiên, các nguồn tin nhấn mạnh rằng ngay cả khi điều chỉnh giảm dự báo, điều đó không có nghĩa là Ngân hàng Nhật Bản đã thay đổi trọng tâm về rủi ro lạm phát. Thay vào đó, ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục nhấn mạnh áp lực lạm phát dai dẳng từ đồng yên yếu, tiền lương tăng đều đặn và cú sốc năng lượng do chiến tranh gây ra. Tác động trễ của chi phí nhập khẩu cao tiếp tục đẩy giá cả lên. Dự kiến tại cuộc họp tháng 7, ngân hàng trung ương sẽ duy trì lãi suất chính sách ngắn hạn ở mức 1%, nhưng sẽ giữ lập trường thận trọng về rủi ro lạm phát trong báo cáo và nhìn chung duy trì định hướng chính sách tiếp tục tăng lãi suất. Tuy nhiên, do sự không chắc chắn xung quanh xu hướng giá cả mùa hè, ngân hàng trung ương vẫn có thể tránh đưa ra tín hiệu rõ ràng về thời điểm tăng lãi suất tiếp theo; các nhà đầu tư sẽ cần phải tìm kiếm manh mối từ những thay đổi nhỏ trong cách diễn đạt.

Ngân hàng Dự trữ New Zealand tăng lãi suất lần đầu tiên sau ba năm.

Tuần này, đồng đô la New Zealand đã tăng hơn 1% so với đô la Mỹ, đạt mức cao nhất trong ba tuần là 0,5792. Ngân hàng Dự trữ New Zealand đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 2,5% trong tuần này, lần đầu tiên sau ba năm, và các nhà giao dịch cũng kỳ vọng nhiều hơn vào việc tăng lãi suất trong năm nay.

Trong tuyên bố của mình, Ngân hàng Dự trữ New Zealand cho biết việc giảm thêm các biện pháp kích thích tiền tệ có thể là cần thiết do lạm phát vẫn ở mức cao hơn mục tiêu và hoạt động kinh tế dự kiến sẽ mạnh lên. Các quyết định về lãi suất tiền mặt chính thức trong tương lai sẽ phụ thuộc vào việc dữ liệu mới, hành vi định giá và sức mạnh của hoạt động kinh tế ảnh hưởng như thế nào đến áp lực lạm phát trung hạn.

Ngân hàng Dự trữ New Zealand cho biết có thể sẽ tăng lãi suất thêm nữa tại cuộc họp sắp tới. Hầu hết các nhà kinh tế dự đoán sẽ có thêm một hoặc hai đợt tăng lãi suất nữa trong năm nay, đưa lãi suất tiền mặt chính thức tiến gần hơn đến mức 3%.