Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ngày càng chia rẽ về triển vọng lạm phát. Ông Williams, quan chức cấp cao thứ ba của Fed và chủ tịch Fed chi nhánh New York, đã đưa ra sáu lý do để tin rằng lạm phát đã đạt đỉnh và vạch ra lộ trình rõ ràng để trở lại mục tiêu 2% vào năm 2028. Trong khi đó, Thống đốc Cook và Waller liên tục phát tín hiệu về lập trường cứng rắn, cảnh báo rằng họ sẵn sàng tăng lãi suất nếu lạm phát không giảm bền vững. Mặc dù sự sụt giảm mạnh bất ngờ của cả chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số giá sản xuất (PPI) trong tháng 6 đã mang lại sự tạm lắng cho thị trường, nhưng sự leo thang căng thẳng trở lại ở Trung Đông đã khiến giá năng lượng tăng trở lại, làm cho cán cân chính sách trở nên không rõ ràng trước cuộc họp tháng 7 của Fed.

Williams: Sáu lý do lạm phát đã đạt đỉnh và mục tiêu 2% sẽ được khôi phục vào năm 2028

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York, ông Williams, cho biết hôm thứ Tư (15 tháng 7) rằng mặc dù tỷ lệ lạm phát hiện tại "chắc chắn là quá cao", nhưng vẫn có những lý do đáng khích lệ để tin rằng lạm phát có thể đã đạt đỉnh và sẽ giảm dần trong những quý tới.

Ông Williams chỉ ra rằng tỷ lệ lạm phát hiện tại vào khoảng 4%, cao hơn nhiều so với mục tiêu dài hạn 2% của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Ông đã nêu chi tiết ba yếu tố chính đẩy lạm phát tăng cao trong năm qua: tăng thuế quan, gián đoạn chuỗi cung ứng, giá năng lượng tăng vọt do các cuộc chiến ở Trung Đông và đầu tư mạnh mẽ của các doanh nghiệp vào trí tuệ nhân tạo. Ba yếu tố này cùng nhau tạo thành động lực cốt lõi khiến lạm phát gia tăng trong năm qua.

Dựa trên cơ sở này, Williams đã nêu ra sáu lý do ủng hộ đánh giá lạc quan của mình:

Thứ nhất, tác động của thuế quan về cơ bản đã được hấp thụ. Giá cả tăng lên do thuế quan đã được phản ánh phần lớn, và tác động cận biên tiếp theo là hạn chế.

Thứ hai, lạm phát nhà ở tiếp tục giảm. Xu hướng hạ nhiệt trên thị trường bất động sản dự kiến sẽ tiếp tục, và giá nhà ở sẽ còn giảm hơn nữa.

Thứ ba, giá dầu có thể đã đạt đỉnh. Đỉnh điểm của giá năng lượng có thể đã qua, bất chấp sự bất ổn do sự leo thang căng thẳng gần đây ở Trung Đông gây ra.

Thứ tư, sự mất cân bằng cung cầu trong lĩnh vực AI đang dần được cải thiện. Sự mất cân bằng cung cầu do sự bùng nổ xây dựng cơ sở hạ tầng AI dự kiến sẽ giảm dần theo thời gian.

Thứ năm, thị trường lao động không chịu áp lực. Thị trường việc làm hiện tại đang mạnh mẽ nhưng không gây thêm áp lực lên lạm phát.

Thứ sáu, kỳ vọng lạm phát vẫn ổn định. Kỳ vọng lạm phát trung và dài hạn vẫn được giữ ở mức ổn định, không có rủi ro đáng kể nào về việc tách rời khỏi lạm phát.

Dựa trên sáu lý do này, Williams đã đưa ra một dự báo rõ ràng về lạm phát: tỷ lệ lạm phát chung sẽ giảm xuống khoảng 3,25% vào cuối năm 2026, sau đó tiếp tục giảm xuống mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), và ổn định ở mức mục tiêu đó vào năm 2028. Ông cũng dự báo tăng trưởng GDP thực tế sẽ duy trì ở mức từ 2,0% đến 2,25% trong năm 2026 và hai năm tiếp theo, và tỷ lệ thất nghiệp sẽ giảm dần từ mức hiện tại là 4,2% xuống khoảng 4,0% vào năm 2028.

Ông Williams nhấn mạnh rằng lập trường chính sách tiền tệ hiện tại đang ở vị thế tốt để đạt được mục tiêu này. Tuần trước, ông tuyên bố rằng ông đã lạc quan hơn về khả năng giảm bớt lạm phát cao nói chung, một phần do giá năng lượng giảm nhờ sự lạc quan rằng xung đột ở Trung Đông có thể được giải quyết. Tuy nhiên, kể từ đó, sự leo thang trở lại của các cuộc xung đột giữa Mỹ và Iran, cùng với sự tăng mạnh giá dầu và các sản phẩm năng lượng liên quan, đã làm gia tăng thêm sự bất ổn cho triển vọng lạm phát.

Cook: Rủi ro lạm phát đã vượt trội hơn rủi ro việc làm; chúng tôi sẵn sàng hành động bất cứ lúc nào.

Trái ngược hoàn toàn với giọng điệu lạc quan của Williams là lập trường cứng rắn của Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Cook. Phát biểu tại một sự kiện ở Washington vào ngày 15 tháng 7, bà Cook nói rõ rằng bà "sẵn sàng hành động" nếu lạm phát không bắt đầu giảm trong thời gian ngắn.

Bà Cook chỉ ra rằng rủi ro chính mà nền kinh tế Mỹ đang phải đối mặt đã chuyển từ thị trường việc làm sang lạm phát. Bà so sánh tình hình hiện tại với một năm trước – một năm trước, bà tin rằng thị trường lao động cần được các nhà hoạch định chính sách quan tâm nhiều hơn; giờ đây, "hầu hết các chỉ số đều cho thấy thị trường lao động ổn định". Bà thẳng thắn tuyên bố: "Thực tế, tôi hầu như không thấy lý do nào để tin rằng thị trường lao động ngày nay phải đối mặt với nhiều rủi ro hơn so với một năm trước. Do đó, rủi ro đối với việc làm đã giảm đi, và cán cân rủi ro đã chuyển dịch nhiều hơn về phía mục tiêu lạm phát."

Cook và Williams phần lớn đồng ý về nguyên nhân gây ra lạm phát, nhưng kết luận của Cook thận trọng hơn. Bà chỉ ra rằng áp lực giá cả từ việc tiếp tục gia tăng đầu tư vào cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo, cũng như các cú sốc nguồn cung do thuế quan và xung đột Mỹ-Iran ở Trung Đông, đều có thể góp phần vào tình trạng lạm phát cao kéo dài. Bà đặc biệt nhấn mạnh rằng trong khi xung đột ở Trung Đông đã đẩy giá năng lượng tăng cao vào đầu năm nay, thì việc giá cả hàng hóa tiếp tục tăng "cho thấy sự gia tăng lạm phát gần đây không chỉ đơn thuần là vấn đề giá năng lượng".

Bà Cook vẫn hết sức thận trọng về dữ liệu CPI tháng 6 được công bố tuần này – lần giảm đầu tiên so với tháng trước trong sáu năm. Bà chỉ ra rằng, theo thước đo lạm phát ưa thích của Fed, tỷ lệ lạm phát hiện tại vẫn gần gấp đôi mục tiêu 2% của Fed. Bà nhấn mạnh: "Đây chỉ là dữ liệu của một tháng, và dữ liệu của một tháng không thể hình thành xu hướng. Do đó, chúng ta phải theo dõi xu hướng lạm phát rất cẩn thận trong thời gian thực."

Bà Cook tuyên bố rằng lãi suất chính sách hiện tại ở mức 3,50%-3,75% là "hơi hạn chế", và Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) không cần vội vàng hành động, vì các nhà hoạch định chính sách vẫn còn thời gian để đánh giá các dữ liệu tiếp theo. Tuy nhiên, bà cũng đã vạch ra một lằn ranh đỏ rõ ràng: "Nếu chúng ta không thấy dấu hiệu lạm phát tiếp tục giảm trong thời gian tới, tôi sẵn sàng hành động. Tôi vẫn kiên định cam kết đạt được mục tiêu lạm phát của chúng ta, và cam kết đó sẽ không lung lay."

Waller: Chính sách đang ở "ngã ba đường", cần tăng lãi suất ngay khi lạm phát lõi tăng trở lại.

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Waller cũng đưa ra một tín hiệu rõ ràng về chính sách tiền tệ cứng rắn trong bài phát biểu ngày 13 tháng 7, mô tả chính sách tiền tệ hiện tại đang ở "ngã ba đường".

Trong bài phát biểu trước Hiệp hội Kinh tế Doanh nghiệp tại New York, Waller tuyên bố rằng nếu dữ liệu lạm phát cốt lõi tăng trở lại trong thời gian ngắn sắp tới, FOMC có thể cần phải tăng lãi suất. Ông chỉ ra rằng áp lực lạm phát hiện nay không còn chỉ bắt nguồn từ các yếu tố thường được nhắc đến như thuế quan và giá năng lượng tăng cao, mà đã lan rộng sang nhiều lĩnh vực khác. Ông đặc biệt đề cập đến hiệu ứng lan tỏa cầu do trí tuệ nhân tạo mang lại là một trong những lý do quan trọng khiến lạm phát vẫn duy trì ở mức trên mục tiêu 2% của Fed.

Waller đã đưa ra lời cảnh báo rõ ràng về dữ liệu lạm phát: “Chính sách của chúng tôi dựa trên cơ sở năm đến sáu tháng liên tiếp có chỉ số lạm phát ‘cao hơn, cao hơn, cao hơn’. Nếu tôi nhận được một chỉ số cao hơn nữa, tôi sẽ xem đó là tín hiệu, chứ không phải là nhiễu loạn.” Ông cũng lưu ý thêm rằng trong nhóm dịch vụ cốt lõi—chiếm 75% giá cả cốt lõi—gần 70% các nhóm có tỷ lệ lạm phát 3 tháng và 12 tháng vượt quá 3%.

Về mặt logic chính sách, Waller thể hiện lập trường cân bằng thận trọng. Một mặt, ông cảnh báo không nên rơi vào tâm lý "giải quyết vấn đề cũ" - thắt chặt chính sách quá sớm chỉ vì phản ứng với lạm phát năm 2021 quá muộn. Ông tuyên bố: "Tôi nhận thức rõ rằng việc chúng ta không phản ứng kịp thời với lạm phát cao mà chúng ta đã chứng kiến vào năm 2021 là một sai lầm. Tôi quyết tâm không lặp lại sai lầm đó." Nhưng mặt khác, ông cũng cảnh báo không nên lặp lại sai lầm phản ứng quá chậm chạp với lạm phát.

Ông Waller tuyên bố rằng vẫn còn "đủ lý do để tin rằng lạm phát sẽ bắt đầu giảm trở lại"; tuy nhiên, cũng có một kịch bản "hoàn toàn có thể xảy ra" là lạm phát có thể vẫn ở mức cao hoặc thậm chí tăng cao hơn nữa, "khi đó việc thắt chặt chính sách tiền tệ có thể là cần thiết trong thời gian ngắn." Ông nhấn mạnh rằng ông sẽ rất vui nếu dữ liệu lạm phát lõi cho thấy sự giảm xuống, nhưng "do lạm phát lõi tiếp tục tăng trong nửa đầu năm nay, tôi vẫn cần thấy dữ liệu cải thiện trong vài tháng liên tiếp để tự tin rằng lạm phát đang đi đúng hướng."

Warsh: Lần đầu xuất hiện trước Quốc hội nhấn mạnh "không khoan nhượng", từ chối đưa ra bất kỳ gợi ý nào về lộ trình lãi suất.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Walsh đã có màn ra mắt trước Quốc hội vào thứ Ba (ngày 14 tháng 7) bằng cách điều trần trước Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện trong ba giờ. Chưa đầy hai giờ trước khi phiên điều trần bắt đầu, Bộ Lao động đã công bố dữ liệu CPI tháng 6 - tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn mức dự kiến 3,8%. Thị trường nhanh chóng giảm bớt kỳ vọng về việc Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 7.

Tuy nhiên, ông Warsh không đưa ra bất kỳ gợi ý nào về lộ trình lãi suất như thị trường kỳ vọng. Trong lời khai của mình, ông nhấn mạnh ngay từ đầu rằng ưu tiên hàng đầu của Fed là khôi phục sự ổn định giá cả và đảm bảo rằng lạm phát cao trong năm năm qua sẽ trở thành dĩ vãng. Ông tuyên bố rằng Fed "không khoan nhượng" với tình trạng lạm phát cao kéo dài, và các thành viên ủy ban sẽ không dung thứ cho tình trạng lạm phát cao kéo dài. Về dữ liệu CPI tháng 6 thấp hơn đáng kể so với dự kiến, ông Warsh thẳng thắn tuyên bố: "Một số người có thể nói rằng nhiệm vụ (kiểm soát lạm phát) đã hoàn thành, nhưng tôi không nghĩ vậy."

Nick Timmelwus, một nhà báo kỳ cựu được mệnh danh là "người phát ngôn mới của Fed", chỉ ra rằng ông Warsh cố tình tránh đưa ra bất kỳ gợi ý nào về lộ trình lãi suất trong tương lai, tập trung phiên điều trần vào việc nhắc lại mục tiêu dài hạn của Fed là kiểm soát lạm phát. Bloomberg nhận xét rằng lời lẽ tổng thể của ông Warsh mang tính diều hâu, cho thấy ông không sẵn sàng dễ dàng đưa ra tín hiệu nới lỏng trước khi xác nhận rằng lạm phát đã liên tục trở lại mức mục tiêu.

Walsh cũng đưa trí tuệ nhân tạo (AI) vào khuôn khổ phân tích lạm phát của mình. Ông chỉ ra rằng một trong những lý do chính cho sự tăng trưởng nhanh chóng trong đầu tư của các tập đoàn Mỹ là việc xây dựng các trung tâm dữ liệu và nhu cầu đáng kể đối với thiết bị và phần mềm liên quan đến AI để hỗ trợ hoạt động của chúng. Trong năm tài chính kết thúc vào quý đầu tiên năm 2026, tổng đầu tư thiết bị của Mỹ dự kiến sẽ tăng khoảng 8%, với chi tiêu trong lĩnh vực công nghệ cao tăng gần 25% lũy kế trong bốn quý. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rằng trong khi AI đang thúc đẩy đầu tư, nó cũng mang lại sự bất ổn cho nền kinh tế.

Về tính độc lập trong chính sách tiền tệ, Warsh đã đưa ra cam kết rõ ràng: "Cục Dự trữ Liên bang sẽ vẫn độc lập trong suốt nhiệm kỳ của tôi." Ông tuyên bố, "Quyền lực của Fed không chỉ đến từ việc in tiền – mặc dù đôi khi nó rất hữu ích – mà còn từ uy tín của chúng tôi."

Hôm thứ Tư, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Warsh nhắc lại với các nhà lập pháp Hoa Kỳ rằng ông tin Fed vẫn chưa hoàn thành nhiệm vụ duy trì ổn định giá cả, nhưng từ chối cho biết làm thế nào hoặc khi nào sẽ giải quyết vấn đề này, lưu ý rằng các lựa chọn hiện có "không chỉ giới hạn ở một", bao gồm tăng lãi suất, giữ nguyên lãi suất hoặc giảm lãi suất.

Sách Màu Be: Nền kinh tế đang mở rộng ở mức độ vừa phải, và lạm phát ổn định hoặc đang giảm dần.

Báo cáo Sách Xám mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang, được công bố vào ngày 15 tháng 7, cho thấy hoạt động kinh tế của Mỹ tăng trưởng ở mức nhẹ đến trung bình trong những tuần gần đây. Trong số 12 khu vực của Cục Dự trữ Liên bang, 11 khu vực báo cáo tăng trưởng nhẹ hoặc trung bình về hoạt động kinh tế, trong khi một khu vực không thay đổi.

Về giá cả, báo cáo ghi nhận rằng mức tăng giá ở tất cả các khu vực đều ổn định hoặc chậm lại so với kỳ báo cáo trước. Tuy nhiên, ý kiến về xu hướng giá cả trong những tháng tới lại khác nhau giữa các khu vực – một số người được hỏi dự đoán lạm phát sẽ duy trì ở mức hiện tại, trong khi những người khác tin rằng mức tăng giá có thể chậm lại, một phần do giá nhiên liệu giảm. Một số khu vực thuộc Cục Dự trữ Liên bang cho rằng chi phí nhiên liệu là yếu tố khiến triển vọng trở nên rất không chắc chắn.

Về thị trường việc làm, tỷ lệ việc làm ở hầu hết các khu vực vẫn không thay đổi hoặc gần như không thay đổi. Điều này phù hợp với đánh giá gần đây của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang rằng thị trường lao động ổn định và không gây thêm áp lực lên lạm phát.

Cần lưu ý rằng việc thu thập dữ liệu Sách Xám đã kết thúc vào ngày 6 tháng 7. Vào thời điểm đó, xung đột Mỹ-Iran đang ở giai đoạn tương đối yên tĩnh và giá năng lượng đã giảm. Sau đó, tình hình xấu đi nhanh chóng, với các cuộc xung đột leo thang trở lại, làm gia tăng thêm những bất ổn cho triển vọng lạm phát vốn đã không ổn định.

Số liệu lạm phát tháng 6: Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) giảm lần đầu tiên sau sáu năm, chỉ số giá sản xuất (PPI) giảm mạnh nhất trong 14 tháng.

Dữ liệu từ Bộ Lao động Hoa Kỳ cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) giảm 0,4% so với tháng trước trong tháng 6, lần giảm đầu tiên sau sáu năm, vượt xa kỳ vọng của thị trường là giảm 0,1%; chỉ số này tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn mức dự kiến 3,8% và giá trị trước đó là 4,2%. CPI lõi không thay đổi so với tháng trước và tăng 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Giá năng lượng là yếu tố chính dẫn đến sự giảm lạm phát.

Chỉ số giá sản xuất (PPI) được công bố vào ngày hôm sau cũng giảm mạnh hơn dự kiến. PPI tháng 6 giảm 0,3% so với tháng trước, mức giảm lớn nhất trong 14 tháng; mức tăng trưởng so với cùng kỳ năm ngoái giảm từ 6,0% xuống còn 5,5%. Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm của PPI là do giá cả hàng hóa giảm 1,4%, trong đó giá các sản phẩm năng lượng giảm 6,4% và giá xăng giảm mạnh 12%.

Sau khi dữ liệu được công bố, kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất đã giảm nhanh chóng. Xác suất tăng lãi suất vào tháng 7, theo thị trường hoán đổi lãi suất, đã giảm mạnh xuống khoảng 20%. Các nhà giao dịch tiếp tục hạ thấp kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất vào cuối tháng này, với thị trường dự báo mức tăng khoảng 3 điểm cơ bản, ngụ ý xác suất tăng 25 điểm cơ bản chỉ còn khoảng 10%. Tuy nhiên, xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 vẫn ở mức cao, khoảng 50%.

[Tóm tắt của biên tập viên]

Chỉ số CPI và PPI tháng 6 đều giảm hơn dự kiến, cung cấp bằng chứng ngắn hạn cho thấy áp lực lạm phát đang giảm bớt. Tuy nhiên, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã diễn giải điều này với sự khác biệt đáng kể: phe ôn hòa, đại diện bởi ông Williams, tin rằng lạm phát đã đạt đỉnh và lãi suất đang ở mức thích hợp, tạo ra lộ trình rõ ràng để quay trở lại mục tiêu 2% vào năm 2028; phe diều hâu, đại diện bởi ông Cook và ông Waller, cảnh báo về các biện pháp có thể được áp dụng nếu lạm phát không tiếp tục giảm, nhấn mạnh tính chất lan rộng và dai dẳng của lạm phát lõi. Chủ tịch Williams đã cố tình tránh đưa ra hướng dẫn về lộ trình lãi suất trong lần xuất hiện đầu tiên trước Quốc hội, duy trì lập trường "không khoan nhượng" nhưng từ chối tiết lộ hướng đi chính sách. Cách tiếp cận thận trọng của ông phản ánh cả chiều sâu của sự chia rẽ nội bộ trong Fed và triết lý chính sách của chủ tịch mới là tránh việc thị trường diễn giải quá mức dữ liệu của một tháng. Tình hình địa chính trị hiện là yếu tố bất ổn lớn nhất – sự lạc quan trước ngày 6 tháng 7, cơ sở của báo cáo Beige Book, đã bị phá vỡ bởi cuộc xung đột leo thang ở eo biển Hormuz, và sự trở lại của giá dầu vào xu hướng tăng có thể đảo ngược xu hướng lạm phát giảm dần trong tháng 6. Việc tiếp tục đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục đẩy giá các sản phẩm liên quan lên cao, tạo ra một rủi ro tăng giá khác. Trước cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 28-29 tháng 7, các diễn biến địa chính trị và xu hướng giá dầu sẽ là trọng tâm chính của thị trường, trong khi cuộc tranh luận giữa phe ôn hòa và phe diều hâu trong Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.

Câu hỏi thường gặp

Hỏi: Mâu thuẫn cốt lõi giữa Williams và Cook là gì?

A: Ông Williams tin rằng lạm phát đã đạt đỉnh và sẽ giảm dần, và chính sách tiền tệ hiện đang ở vị trí thích hợp, không cần phải vội vàng tăng lãi suất. Ông đã liệt kê sáu lý do để ủng hộ đánh giá lạc quan của mình và đưa ra lộ trình rõ ràng để quay trở lại mục tiêu 2% vào năm 2028. Mặt khác, ông Cook tin rằng rủi ro lạm phát đã lớn hơn rủi ro việc làm và ông sẵn sàng hành động nếu không thấy dấu hiệu lạm phát giảm thêm. Sự bất đồng này phản ánh quan điểm trái chiều trong FOMC: một nửa số thành viên tin rằng không cần tăng lãi suất trong năm nay, trong khi nửa còn lại dự đoán ít nhất một lần tăng lãi suất.

Hỏi: Quan điểm của Waller và Cook có những điểm tương đồng và khác biệt nào?

A: Cả Waller và Cook đều có quan điểm cứng rắn, cảnh báo rằng lãi suất nên được tăng càng sớm càng tốt nếu lạm phát vẫn ở mức cao. Tuy nhiên, Waller nhấn mạnh sự thận trọng—ông cảnh báo không nên "lặp lại cuộc chiến trước đây", có nghĩa là chính sách không nên được thắt chặt quá sớm lần này vì phản ứng vào năm 2021 là quá muộn. Ông cần "nhiều tháng dữ liệu cải thiện" để tự tin rằng lạm phát đang đi đúng hướng. Mặt khác, Cook thẳng thắn hơn, tuyên bố rằng ông "sẵn sàng hành động".

Hỏi: Màn ra mắt tại Quốc hội của ông Walsh đã gửi đi tín hiệu gì?

A: Ông Warsh cố tình tránh đưa ra bất kỳ gợi ý nào về lộ trình lãi suất, mặc dù dữ liệu CPI tháng 6 thấp hơn đáng kể so với dự kiến. Ông thẳng thắn tuyên bố: "Nhiệm vụ kiểm soát lạm phát đã hoàn thành? Tôi không nghĩ vậy." Giọng điệu tổng thể của ông mang tính diều hâu, cho thấy sự miễn cưỡng của ông trong việc phát tín hiệu nới lỏng cho đến khi ông xác nhận lạm phát đã liên tục trở lại mục tiêu. Ông cũng tích hợp trí tuệ nhân tạo (AI) vào khuôn khổ phân tích lạm phát của mình, chỉ ra sự tăng trưởng nhanh chóng trong đầu tư công nghệ cao.

Hỏi: Tại sao dữ liệu lạm phát tháng 6 không xua tan được những lo ngại về việc tăng lãi suất?

A: Mặc dù chỉ số CPI giảm lần đầu tiên sau sáu năm và chỉ số PPI chứng kiến mức giảm mạnh nhất trong 14 tháng vào tháng Sáu, Cook nhấn mạnh rằng "dữ liệu của một tháng là không đủ để hình thành xu hướng". Waller cũng chỉ ra rằng "cần có dữ liệu được cải thiện trong vài tháng". Hơn nữa, việc thu thập dữ liệu Sách Xám kết thúc vào ngày 6 tháng 7; sự leo thang xung đột ở Trung Đông và sự tăng vọt của giá dầu có thể đảo ngược xu hướng giảm của tháng Sáu.

Hỏi: Tình hình ở Trung Đông ảnh hưởng như thế nào đến quá trình ra quyết định của Cục Dự trữ Liên bang?

A: Sách Xám (Beige Book) đã nêu rõ triển vọng chi phí nhiên liệu là một yếu tố "có độ bất định cao hơn". Lạm phát giảm trong tháng 6 chủ yếu là do giá năng lượng giảm, trong khi giá dầu tăng vọt sau khi thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran sụp đổ. Các nhà phân tích tin rằng nếu xung đột tiếp tục leo thang, giá dầu có thể một lần nữa tiến gần đến mức 100 đô la một thùng. Ông Williams cũng thừa nhận rằng những kỳ vọng lạc quan trước đây của ông một phần dựa trên triển vọng giải quyết cuộc chiến ở Trung Đông, nhưng kể từ đó xung đột lại leo thang.