Trong bối cảnh biến động mạnh trên nhiều loại tài sản toàn cầu, các đồng tiền chính ngoài đồng USD đang tích cực tăng giá và sẽ không cho phép đồng USD tiếp tục thống trị thị trường ngoại hối.

Đồng euro đang chờ tín hiệu từ Ngân hàng Trung ương châu Âu về việc tăng lãi suất. Các nhà giao dịch trên thị trường đang theo dõi sát sao hai manh mối quan trọng: các bài phát biểu của các quan chức ngân hàng trung ương và định hướng kinh tế trong tương lai, để đánh giá tiềm năng tăng giá ngắn hạn của đồng euro.



Diễn biến của đồng bảng Anh sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào các dữ liệu kinh tế vĩ mô quan trọng. Sức mạnh hay điểm yếu của các chỉ số phụ về việc làm, lạm phát và tiêu dùng sẽ trực tiếp làm thay đổi logic định giá của thị trường liên quan đến lộ trình lãi suất của Ngân hàng Anh.

Căng thẳng địa chính trị hiện tại và kỳ vọng mạnh mẽ của thị trường về chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang cùng nhau tạo ra lực hỗ trợ mạnh mẽ cho đồng đô la Mỹ. Mặc dù thị trường tương lai phần lớn đã loại trừ khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 6, nhưng giới giao dịch vẫn đang đặt cược vào các biện pháp thắt chặt tiền tệ sẽ được thực hiện vào năm 2026. Các tính toán hiện tại trên nhiều hợp đồng phái sinh lãi suất cho thấy xác suất xảy ra kịch bản này là 81%, và các quỹ đầu tư lạc quan đang tiếp tục đặt vị thế trước cho đồng đô la Mỹ. Hơn nữa, giá dầu quốc tế càng tăng cao, thì khả năng Fed thực hiện chính sách thắt chặt mạnh mẽ càng sớm hơn. Chi phí năng lượng tiếp tục tăng sẽ đẩy giá hàng hóa tiêu dùng cuối cùng trên khắp nước Mỹ lên, buộc Fed phải thắt chặt thanh khoản để bù đắp áp lực lạm phát. Nhìn chung, môi trường này thuận lợi cho hiệu suất của đồng đô la Mỹ.

Giá dầu Brent đã chạm mốc 90 đô la/thùng lần đầu tiên kể từ giữa tháng Sáu. Có những yếu tố ổn định khách quan giúp kiềm chế sự tăng vọt của giá dầu: nhu cầu dầu thô toàn cầu suy yếu, việc các quốc gia giải phóng dự trữ dầu chiến lược và sự chuyển hướng nhu cầu giao ngay thông qua nhiều kênh cung cấp dầu thô đa dạng. Những lực lượng đệm này cùng nhau hạn chế sự tăng vọt một chiều kéo dài của giá dầu thô quốc tế, làm giảm đáng kể tiềm năng tăng giá hơn nữa. Tuy nhiên, thị trường dầu tinh chế lại thiếu các điều kiện hỗ trợ đệm tương tự; ngay cả khi giá dầu thô Biển Bắc đạt đỉnh tạm thời và bắt đầu giảm, giá xăng và dầu diesel tại các kho chứa khó có thể giảm đáng kể. Chi phí cố định trong quá trình lọc hóa chất và lượng tồn kho dầu tinh chế toàn cầu thấp sẽ tiếp tục hỗ trợ giá bán lẻ nhiên liệu. Tình hình này cho thấy môi trường lạm phát cao ở Hoa Kỳ sẽ kéo dài trong một thời gian, buộc Cục Dự trữ Liên bang phải thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt hơn.

Đồng đô la Mỹ có lợi thế cơ bản trong trung và dài hạn, nhưng trong ngắn hạn, các đồng tiền đối thủ như đồng euro và bảng Anh dự kiến sẽ hưởng lợi từ việc tăng lãi suất dự kiến của các ngân hàng trung ương tương ứng và sẽ phục hồi. Mặc dù giá năng lượng tăng cao thường kéo nền kinh tế khu vực đồng euro xuống đáng kể, và đồng euro đang chịu áp lực dài hạn từ chi phí nhập khẩu năng lượng tăng cao, nhưng nếu Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tiếp tục đưa ra các tuyên bố cứng rắn, đồng euro vẫn có tiềm năng chống lại sự tăng giá của đồng đô la. Thị trường nói chung kỳ vọng ECB sẽ không tăng lãi suất tiền gửi trong tháng 7, nhưng nếu Chủ tịch ECB Christine Lagarde đưa ra tín hiệu rõ ràng về việc tăng lãi suất vào tháng 9, điều đó sẽ trực tiếp đẩy đồng euro tăng cao hơn so với đồng đô la.

Diễn biến giá của đồng euro về cơ bản gắn liền với các tuyên bố chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu, trong khi quỹ đạo của đồng bảng Anh sẽ phụ thuộc vào lịch trình dày đặc các dữ liệu kinh tế của Anh để tìm kiếm tín hiệu giao dịch. Thị trường dự đoán sự ổn định dần dần của thị trường lao động Anh, cùng với dữ liệu lạm phát trong nước giảm và tăng trưởng doanh số bán lẻ. Sự suy yếu đồng loạt của các chỉ số kinh tế sẽ làm giảm động lực thắt chặt chính sách tiền tệ của Ngân hàng Anh, thúc đẩy các quỹ rủi ro thanh lý các vị thế mua dài hạn của họ đối với cặp bảng Anh/đô la và chốt lời. Ngược lại, nếu các chỉ số kinh tế vượt xa kỳ vọng của thị trường, các quỹ giao dịch sẽ chảy ngược trở lại, dẫn đến việc mua vào tài sản bằng bảng Anh trên quy mô lớn.

Đồng yên vẫn tiếp tục chịu áp lực giảm giá. Mặc dù Thủ tướng Sanae Takaichi đã công khai nhấn mạnh sự cần thiết phải hướng dẫn các tổ chức hưu trí lớn như Quỹ Đầu tư Hưu trí Chính phủ Nhật Bản (GPIF) tăng tỷ lệ phân bổ tài sản bằng đồng yên trong nước, tuyên bố chính sách này chỉ mang lại một sự thúc đẩy ngắn hạn và nhẹ, không làm thay đổi căn bản chiến lược giao dịch chủ đạo là bán khống đồng yên. Hiện tại, đồng yên là đồng tiền tài trợ chính cho các giao dịch chênh lệch lãi suất xuyên biên giới. Sự biến động thấp trên thị trường tài chính toàn cầu và sự gia tăng liên tục khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư đang tiếp tục kích thích sự mở rộng của các giao dịch chênh lệch lãi suất, kéo tỷ giá hối đoái của đồng yên xuống liên tục.