Thị trường dầu mỏ quốc tế gần đây lại một lần nữa bị chi phối bởi rủi ro nguồn cung. Goldman Sachs cho biết nếu tình trạng gián đoạn vận chuyển dầu qua eo biển Hormuz tiếp diễn, giá dầu Brent có thể tăng lên trên 120 USD/thùng trong quý IV năm nay. Tuy nhiên, công ty này nhấn mạnh rằng kịch bản này hiện không phải là dự báo chính, mà chỉ là trường hợp cực đoan khi rủi ro nguồn cung tiếp tục xấu đi.

Trong một báo cáo gần đây, các nhà phân tích của Goldman Sachs, trong đó có Dan Struvevin, đã chỉ ra rằng căng thẳng leo thang ở Trung Đông và lượng dầu vận chuyển giảm ở Vịnh Ba Tư đang đẩy giá dầu quốc tế tăng cao trở lại. Dữ liệu thị trường cho thấy lượng dầu vận chuyển qua Vịnh Ba Tư hiện đã giảm xuống dưới 45% so với mức trước xung đột , làm gia tăng đáng kể sự bất ổn về nguồn cung. Eo biển Hormuz, với vai trò là tuyến đường vận chuyển năng lượng toàn cầu quan trọng, có tác động đáng kể đến thị trường dầu thô quốc tế nếu sự ổn định của nó bị gián đoạn. Việc tiếp tục gián đoạn vận chuyển trong khu vực có thể dẫn đến tình trạng khan hiếm nhanh chóng nguồn cung dầu thô toàn cầu và buộc thị trường phải điều chỉnh giá.

Dự báo cơ bản hiện tại của Goldman Sachs vẫn khá thận trọng. Công ty này dự kiến giá dầu Brent sẽ giao dịch ở mức khoảng 80 đô la/thùng trong quý IV và trung bình khoảng 75 đô la/thùng vào năm tới, với giả định căng thẳng ở Trung Đông giảm dần. Tuy nhiên, Goldman Sachs chỉ ra rằng rủi ro đối với dự báo giá dầu hiện tại của họ rõ ràng nghiêng về phía tăng, chủ yếu do khả năng gián đoạn hơn nữa đối với hoạt động vận chuyển hàng hóa ở eo biển Hormuz và Biển Đỏ.

Trên thị trường dầu thô, rủi ro về nguồn cung thường được phản ánh nhanh chóng vào giá cả. Ngay cả khi nguồn cung thực tế chưa giảm đáng kể, các nhà giao dịch vẫn sẽ tính đến phí bảo hiểm rủi ro miễn là thị trường dự đoán có thể xảy ra gián đoạn vận chuyển. Sự tăng giá dầu gần đây phản ánh logic này. Các nhà đầu tư không chỉ tập trung vào những thay đổi trong sản lượng dầu thô, mà còn vào sự an toàn của các tuyến vận chuyển, mức tồn kho và khả năng cung ứng của các quốc gia sản xuất dầu lớn.

Trong khi đó, giá dầu tăng cao cũng có thể tác động đến kỳ vọng lạm phát toàn cầu. Là một yếu tố lạm phát quan trọng, giá năng lượng duy trì ở mức cao có thể buộc các ngân hàng trung ương lớn phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt trong thời gian dài, từ đó ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu. Tại Mỹ, thị trường tiếp tục tập trung vào tác động của những thay đổi giá năng lượng đối với đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Nếu giá dầu tăng nhanh dẫn đến lạm phát gia tăng trở lại, thị trường có thể tăng kỳ vọng về việc lãi suất sẽ duy trì ở mức cao hoặc thậm chí thắt chặt hơn nữa.

Thị trường châu Âu cũng đang đối mặt với áp lực về chi phí năng lượng. Nền kinh tế châu Âu phụ thuộc rất nhiều vào nguồn cung năng lượng từ bên ngoài, và giá dầu thô tăng cao có thể làm tăng chi phí kinh doanh và ảnh hưởng đến niềm tin của người tiêu dùng. Tuy nhiên, thị trường cũng cần nhận ra rằng liệu giá dầu có thể duy trì mức tăng đáng kể hay không phụ thuộc vào mức độ gián đoạn nguồn cung thực tế. Nếu các kênh ngoại giao đạt được tiến triển và hoạt động vận chuyển dần được nối lại, mức phí rủi ro hiện tại có thể giảm nhanh chóng, và giá dầu có thể trở lại mức giao dịch cơ bản.

Hiện tại, thị trường dầu thô đang giao dịch theo hai kịch bản: một là nguồn cung sẽ phục hồi sau khi tình hình ổn định, và giá dầu sẽ trở lại mức khoảng 80 đô la; kịch bản còn lại là việc vận chuyển sẽ tiếp tục bị gián đoạn, và rủi ro về nguồn cung sẽ đẩy giá dầu lên mức cao hơn.

Biểu đồ hàng ngày của dầu thô Brent cho thấy giá đã tăng mạnh gần đây do rủi ro nguồn cung và đang duy trì cấu trúc tích lũy ở mức cao. Mức kháng cự đầu tiên cần theo dõi là khoảng 90 đô la; nếu vượt qua mức này, giá có thể kiểm tra mức tâm lý 95 đô la. Mức kháng cự cao hơn được thấy ở khoảng 100 đô la. Về phía giảm, mức hỗ trợ đầu tiên cần theo dõi là 80 đô la, một mức quan trọng nơi phe mua và phe bán đã tranh giành gần đây; nếu phá vỡ mức này, giá có thể giảm xuống để kiểm tra mức hỗ trợ quanh mức 77 và 75 đô la. Xu hướng hàng ngày cho thấy giá dầu vẫn được hỗ trợ bởi rủi ro địa chính trị, nhưng cần có các chất xúc tác mới từ phía nguồn cung để xác nhận tiềm năng tăng giá hơn nữa.

Xét trên biểu đồ 4 giờ, giá dầu Brent duy trì xu hướng tăng nhẹ trong ngắn hạn, với giá vẫn ở mức tương đối cao được hỗ trợ bởi phí rủi ro. Chỉ báo MACD vẫn nằm trong vùng tích cực, nhưng đà tăng đã chậm lại; chỉ báo RSI nằm trong vùng tăng giá, cho thấy áp lực mua vẫn chiếm ưu thế, nhưng có áp lực giảm giá trong ngắn hạn. Nếu giá dầu vượt qua mốc 90 đô la, có thể mở ra tiềm năng tăng giá hơn nữa; nếu giảm xuống dưới 80 đô la, giá có thể bước vào giai đoạn điều chỉnh kỹ thuật. Hướng đi ngắn hạn vẫn phụ thuộc vào điều kiện vận chuyển hàng hải tại eo biển Hormuz, các diễn biến ngoại giao và sự thay đổi trong tâm lý rủi ro thị trường.

Tóm tắt của biên tập viên : Dự đoán của Goldman Sachs về việc giá dầu Brent vượt mốc 120 USD phản ánh mức độ lo ngại cao của thị trường về rủi ro nguồn cung, nhưng kịch bản này vẫn là một giả định rủi ro cực cao. Biến số cốt lõi trong biến động giá dầu hiện tại không chỉ đơn thuần là sự thay đổi về nhu cầu, mà còn là liệu hoạt động vận chuyển hàng hóa ở eo biển Hormuz và Biển Đỏ có tiếp tục bị ảnh hưởng hay không. Trong ngắn hạn, thị trường dầu thô vẫn đang trong giai đoạn chịu ảnh hưởng bởi phí rủi ro. Nếu sự gián đoạn nguồn cung kéo dài, giá dầu có thể tiếp tục tăng, làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát toàn cầu; tuy nhiên, nếu tình hình được cải thiện, thị trường có thể nhanh chóng giảm phí rủi ro, đưa giá dầu trở lại mức cơ bản. Các nhà đầu tư nên tập trung vào sự phục hồi của vận chuyển năng lượng, những thay đổi trong tồn kho toàn cầu và sự điều chỉnh nguồn cung của các quốc gia sản xuất dầu lớn. Trong một môi trường biến động cao, khả năng giá tăng và điều chỉnh nhanh chóng cùng tồn tại đồng thời, càng làm tăng thêm tầm quan trọng của việc quản lý rủi ro thị trường.