Giá dầu Brent kỳ hạn vẫn dao động trong biên độ hẹp trong phiên giao dịch châu Âu hôm thứ Ba (21 tháng 7), hiện đang giao dịch dưới 89 đô la một thùng. Kỳ vọng ngày càng tăng của thị trường về việc giảm căng thẳng giữa Mỹ và Iran – các nhà trung gian quốc tế đã đề xuất một lệnh ngừng bắn 10 ngày với Iran, nhằm xoa dịu xung đột và mở đường cho việc nối lại thỏa thuận tạm thời hồi tháng trước – đã bù đắp áp lực tăng giá dầu từ những rủi ro về phía nguồn cung.

Diễn biến giá dầu: Giá dầu Brent giảm xuống dưới 90 USD, trong bối cảnh hy vọng về lệnh ngừng bắn đã hạn chế đà tăng.

Các chiến lược gia của ING, Warren Patterson và Ewa Manthey, chỉ ra rằng mặc dù giá dầu đã tăng vào một thời điểm trong ngày thứ Hai, nhưng rõ ràng đã giảm trở lại so với mức cao nhất trong ngày, với giá dầu Brent đóng cửa dưới 90 đô la một thùng và tiếp tục chịu áp lực trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Ba.

Kỳ vọng của thị trường về khả năng giảm căng thẳng giữa Mỹ và Iran đang tăng cao – các báo cáo cho thấy các nhà trung gian đang thúc đẩy một thỏa thuận ngừng bắn 10 ngày và cố gắng khởi động lại quá trình thực hiện bản ghi nhớ đạt được hồi tháng trước, qua đó xoa dịu những lo ngại của thị trường về sự gián đoạn nguồn cung năng lượng ở Trung Đông.

Tuy nhiên, ING cảnh báo rằng "điều này sẽ không dễ dàng", vì vẫn còn những khác biệt đáng kể giữa Mỹ và Iran về các lợi ích cốt lõi, và tính khả thi của một sáng kiến ngừng bắn là rất không chắc chắn. Nếu các cuộc đàm phán đổ vỡ hoặc gặp trở ngại, giá dầu có thể tăng trở lại nhanh chóng.

Xu hướng giá dầu hiện tại phản ánh sự giằng co trên thị trường giữa "phần bù rủi ro địa chính trị" và "kỳ vọng lạc quan về một lệnh ngừng bắn".
Nhìn chung, dự kiến giá dầu sẽ tiếp tục biến động mạnh trong ngắn hạn.

Nguy cơ mới ở Biển Đỏ: Phiến quân Houthi tuyên bố phong tỏa đường biển chống lại Ả Rập Xê Út.

Trong khi đó, phiến quân Houthi ở Yemen tuyên bố phong tỏa đường biển đối với Ả Rập Xê Út, làm trầm trọng thêm nguy cơ đối với nguồn cung dầu mỏ.

Phân tích của ING cho thấy kể từ khi nguồn cung bị gián đoạn ở Vịnh Ba Tư, Ả Rập Xê Út đã tăng đáng kể lượng xuất khẩu dầu thô qua cảng Yanbu trên Biển Đỏ, với sản lượng tăng vọt từ khoảng 1,3 triệu thùng mỗi ngày vào đầu năm lên khoảng 4,6 triệu thùng mỗi ngày trong tháng Sáu.

Tuyến đường này đã trở thành một tuyến xuất khẩu thay thế quan trọng cho Ả Rập Xê Út, giúp tránh các khu vực xung đột lớn. Nếu cuộc phong tỏa của lực lượng Houthi có hiệu quả, nó sẽ trực tiếp cắt đứt các chuyến hàng dầu mỏ chảy về phía nam qua eo biển Bab el-Mandeb đến các thị trường châu Á, gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến chuỗi cung ứng toàn cầu.

Tuy nhiên, ING nhấn mạnh rằng "hiệu quả của bất kỳ cuộc phong tỏa nào vẫn còn phải chờ xem", và khả năng thực tế của phiến quân Houthi trong việc thực hiện nó cũng như mức độ can thiệp quốc tế sẽ quyết định tác động của nó.

Tuy nhiên, tình hình này đã ngay lập tức đẩy chi phí bảo hiểm cho tuyến vận tải biển Đỏ tăng cao. Nếu các công ty vận tải biển chọn cách bỏ qua eo biển Bab el-Mandeb và thay vào đó đi vòng qua Mũi Hảo Vọng, hành trình sẽ dài hơn đáng kể, với chi phí vận chuyển và thời gian tăng mạnh, cuối cùng ảnh hưởng đến giá dầu toàn cầu và chi phí hậu cần. Những rủi ro ở Biển Đỏ, cùng với xung đột Mỹ-Iran, làm nổi bật sự phức tạp của tình hình địa chính trị Trung Đông.

Giá dầu dự kiến sẽ biến động mạnh trong ngắn hạn, gây áp lực lên các nhà nhập khẩu châu Á phải trả giá năng lượng cao hơn.

Tín hiệu thị trường: Diễn biến giá dầu cho thấy thị trường đang nghi ngờ về khả năng phong tỏa.

ING đặc biệt chỉ ra rằng, dựa trên diễn biến giá dầu trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Ba, thị trường rõ ràng đang nghi ngờ về hiệu quả của lệnh phong tỏa hàng hải do lực lượng Houthi tuyên bố. Giá dầu Brent không tăng đáng kể sau tin tức này; thay vào đó, nó tiếp tục giảm dưới áp lực. Tín hiệu giá này phản ánh niềm tin của các nhà giao dịch rằng lực lượng Houthi phải đối mặt với nhiều thách thức trong việc thực hiện lệnh phong tỏa, và tác động của nó có thể ít trực tiếp và nghiêm trọng hơn nhiều so với sự gián đoạn nguồn cung tiềm tàng ở eo biển Hormuz.

Tuy nhiên, rủi ro khi vận chuyển qua tuyến đường Biển Đỏ đã nhanh chóng trở nên rõ ràng. Tỷ lệ rủi ro chiến tranh đã tăng từ 0,3% lên 0,75%, và các công ty bảo hiểm hàng hải đang trở nên thận trọng hơn trong việc bảo hiểm cho khu vực này. Nếu các công ty vận tải biển chọn cách bỏ qua eo biển Bab el-Mandeb và thay vào đó đi vòng qua Mũi Hảo Vọng, điều này sẽ làm tăng đáng kể thời gian hành trình và chi phí nhiên liệu, cuối cùng làm tăng chi phí vận chuyển dầu toàn cầu và gián tiếp ảnh hưởng đến người tiêu dùng cuối cùng.

ING tin rằng giá dầu hiện tại tương đối ổn định chủ yếu là do thị trường đánh giá hợp lý về khó khăn trong việc thực hiện lệnh phong tỏa, cũng như khả năng dự trữ của Ả Rập Xê Út trong việc điều chỉnh xuất khẩu thông qua các cảng và đường ống khác. Tuy nhiên, rủi ro địa chính trị vẫn chưa được loại bỏ, và nếu các cuộc tấn công thực tế xảy ra sau đó hoặc sự can thiệp quốc tế không đạt được kỳ vọng, giá dầu vẫn có thể tăng nhanh và phục hồi.

Tóm tắt

ING tin rằng việc giá dầu Brent giảm xuống dưới 90 đô la phản ánh việc thị trường đồng thời định giá hai yếu tố trái ngược: hy vọng giảm bớt căng thẳng do thỏa thuận ngừng bắn 10 ngày giữa Mỹ và Iran mang lại (làm giảm giá dầu), và rủi ro về nguồn cung do lực lượng Houthi phong tỏa các căn cứ hải quân của Ả Rập Xê Út (làm tăng giá dầu).

Hiện tại, thị trường đang nghi ngờ về hiệu quả thực sự của lệnh phong tỏa, và giá dầu có xu hướng phản ánh kỳ vọng về việc nới lỏng hơn là rủi ro về nguồn cung. Vẫn còn những khác biệt đáng kể giữa Mỹ và Iran, và vẫn chưa chắc chắn liệu thỏa thuận ngừng bắn 10 ngày có thực sự được thực hiện hay không.

Trong ngắn hạn, giá dầu sẽ tiếp tục biến động giữa hy vọng về việc nới lỏng căng thẳng địa chính trị và rủi ro nguồn cung, với giá dầu Brent có khả năng sẽ chờ đợi tín hiệu định hướng mới trong khoảng 85-90 đô la.


(Biểu đồ giá dầu thô Brent hàng ngày, nguồn: EasyForex)

Vào lúc 15:50 giờ Bắc Kinh ngày 21 tháng 7, giá dầu thô Brent giao dịch ở mức 88,57 đô la Mỹ/thùng.