現貨黃金在前一日劇烈“衝高回落”後再度走強，週三（9月10日）美市盤前圍繞3650美元震盪，日內漲幅約0.65%。市場聚焦今晚20:30公佈的美國8月PPI：月率方面，市場一致預期頭條與核心均為0.3%，顯著低於7月0.9%的意外上衝；年率上，頭條預計維持3.3%，核心或由3.7%小幅回落至3.5%。週四的CPI將成為聯邦公開市場委員會（FOMC）議息前的最後一道通脹“閘門”。

基本面

美元指數（DXY）在七週低點附近掙扎反彈勢能有限，當前大體橫盤於97.80附近；美國國債收益率窄幅波動：10年期約4.091%，30年期約4.747%，對政策更敏感的2年期在3.548%一線。收益率與美元的温和走弱組合，降低了持金的機會成本，為貴金屬提供背景性支撐。

地緣方面，局部風險溢價仍在：以色列據報週二在多哈對相關目標實施空襲，造成多名組織要員與一名卡塔爾警衞死亡；波蘭攔截夜間進入其領空的疑似俄方無人機。政策層面，美國最高法院同意在11月就總統關税權限進行加速審理，若裁定不利，或涉及大規模關税退款的不確定性。此外，一名聯邦法官裁定，阻止對美聯儲理事Lisa Cook的免職請求，使其得以在下週FOMC擁有投票權。政策與法務不確定性的疊加，提升了黃金的風險對沖與長期配置需求。

整體而言，黃金的多重支撐來自：疲弱的美元與收益率、央行持續增配的中長期“資產配置買盤”、關税政策不確定性導致的外部成本與通脹再定價、以及持續的地緣摩擦。短線則以今晚PPI與明日CPI為主線，影響9月後降息節奏的路徑定價。

技術面：

當前4小時K線呈標準上升通道後的高位整理格局。布林帶維持開口上揚，布林上軌在3691.88，中軌3606.83，下軌3521.78；價位最新報3649.30，運行於中軌與上軌之間，顯示趨勢尚未破壞但上方動能略有鈍化。自3551.15以來，K線連續陽線為主並伴有短線回撤，3674.34一線形成階段性歷史高點；其後回踩至中軌上方獲得支撐，説明3606.83附近的動態支撐有效。



MACD方面，DIFF為28.61，DEA為31.79，柱狀圖為-6.36，出現“高位死叉後的輕微綠色柱延續”——典型的強勢背馳消化形態，反映價格並未轉入趨勢性下跌，而是在高位通過時間/小幅空間進行整理以修復動能。相對強弱指數（RSI 14）位於65.85，處於偏多但未過熱的區間，離超買閾值仍留有餘地。

綜合判定：只要價位守穩於3606.83布林中軌及其上方，趨勢仍偏向上；若放量上破3674.34，則有機會向3691.88甚至心理關口3700發起二次衝擊。反之，一旦跌破3606.83並確認，則易向3521.78—3550一帶的強支撐回測。

後市展望：

多頭場景（趨勢延續）：
1）若PPI與CPI如預期回落甚至更弱，美元與美債收益率延續下行或橫盤偏弱，黃金有望二次上攻。上方阻力依次為：3674.34（歷史高點）、3691.88（布林上軌）、3700（整數心理位）。一旦有效突破並獲得量價配合，趨勢或進入“上升通道加速段”，隨後可能轉入“高位旗形/矩形整理”。

2）中長期角度，央行配置與地緣不確定性對黃金的“風險中性資金”構成持續吸附，若政策預期轉向更為寬鬆，黃金的“利率—增長—通脹”三因素將維持正向權重，回撤多以“時間換空間”的方式完成。

空頭場景（強勢修復/回撤擴展）：
1）若通脹數據意外偏強或政策溝通引導更偏鷹，美元與收益率同步回升，黃金或出現“假突破後的再下探”。關鍵觀察位在3606.83（布林中軌）：失守且放量，則回撤目標或指向3550與3521.78的布林下軌區間。

2）若地緣風險短線緩和、法務與政策不確定性階段性下降，避險需求回落，黃金可能進入“高位箱體—均值迴歸”階段，以橫盤時間消化先前漲幅，波動率回落。