本週國際原油市場經歷了一場劇烈的波動之旅，油價從周初的反彈迅速轉為連續下挫，最終錄得近3%的周線跌幅，為連續第三週周線下跌。布倫特原油期貨從週一的63.93美元高點滑落至週五（10月17日）的61.33美元，而美國西德克薩斯中質油也從60.17美元降至57.25美元，屢次觸及逾五個月低點。這一走勢深受中美貿易緊張局勢、地緣政治緩和信號以及國際能源署（IEA）對供應過剩的悲觀預測影響。儘管中東和烏克蘭等地緣風險有所緩解，但全球經濟放緩擔憂和原油庫存增加的雙重壓力，讓投資者情緒持續低迷

中美貿易摩擦升級，油價反彈曇花一現

周初，油價一度迎來喘息。週一布倫特原油和美國原油期貨分別上漲約1%，收報63.32美元和59.49美元。這得益於中美兩國領導人在韓國亞太經合組織峯會期間可能會晤的消息，緩解了上週因中國擴大稀土出口管制和美國威脅加徵100%關税而引發的緊張氛圍。

美國財長貝森特公開表示，雙方週末進行了大量溝通，並強調局勢已大幅緩和。分析師指出，這種談判意願暫時抑制了市場的拋售情緒，尤其是在今年3月和4月貿易戰高峯期油價大幅下跌的背景下。

然而，這種樂觀並未持久，隨着貿易戰火重燃，週二起油價開始直線下滑。週四和週五，油價連續兩天創下五個月新低，週五布倫特原油一度跌至60.33美元，美國原油降至56.15美元，均創下5月初以來新低。美國對中國貨運船隻徵收額外港口費的舉動，進一步擾亂全球石油運輸鏈條，加劇了市場對需求下滑的恐慌。

IEA供應過剩警報拉響，需求前景蒙上陰影

國際能源署（IEA）的月度報告成為本週油價下行的另一大推手。週二，IEA上調了今年全球石油供應增長預估，同時下調需求增長預測，警告2026年市場可能面臨每日高達400萬桶的巨大過剩。這與石油輸出國組織（OPEC）相對樂觀的觀點形成鮮明對比，後者認為OPEC+聯盟的增產將縮小供應缺口。

儘管石油巨頭們預計中長期市場將收緊，但短期疲軟信號讓投資者望而卻步。週四，美國能源信息署（EIA）公佈的數據更雪上加霜，上週美國原油庫存增加350萬桶至4.238億桶，遠超分析師預期的28.8萬桶增幅。這主要是煉油廠進入秋季維護期，產能利用率下降所致。

同時，美國原油日產量飆升至1363.6萬桶的歷史新高，進一步強化了供應過剩的擔憂。中國海關數據顯示，9月原油進口同比雖增長3.9%至1150萬桶/日，但環比下降4.5%，顯示需求端疲軟。亞洲大國通貨緊縮壓力和美聯儲理事米蘭對貿易緊張帶來的經濟下行風險的警示，也讓寬鬆貨幣政策對石油需求的提振作用顯得力不從心。

地緣政治緩和信號浮現，卻未能逆轉跌勢

本週地緣政治領域傳來幾絲暖意，卻未能提振油價。上週日（10月13日），特朗普宣佈加沙戰爭結束，週一（10月14日）哈馬斯根據美國斡旋釋放最後20名人質，這限制了中東風險溢價的擴張。週四，特朗普與俄羅斯總統普京通話超過兩小時，並同意在布達佩斯舉行峯會討論烏克蘭問題，克里姆林宮也證實了這一計劃。週五，烏克蘭總統澤連斯基訪美，推動更多軍事支持，同時美國向印度和中國施壓停止購買俄羅斯石油，這可能重塑全球石油流動格局。

特朗普稱印度將停止進口俄羅斯石油的消息，更是增添了能源供應不確定性。儘管這些發展緩解了部分全球衝突擔憂，但分析師認為，俄羅斯、美國和烏克蘭間的緊張局勢重新抬頭，反倒促使一些交易者出脱倉位。週五油價雖小幅反彈0.38%和0.14%，但整體周線仍下跌近3%，顯示地緣緩和未能抵消貿易和供應壓力。

總結

綜上所述，本週油價的下跌凸顯了國際能源市場的脆弱性，國際貿易戰的重燃和IEA的過剩警告主導了下行趨勢，而地緣政治的局部緩和雖提供緩衝，卻難掩全球需求疲軟的現實。

展望下週，投資者將密切關注特朗普與中國領導人的潛在會晤以及OPEC+的增產動態。如果貿易談判取得突破，油價或迎來反彈；反之，若緊張升級，美國銀行警告布倫特油價可能跌破50美元大關。在不確定性籠罩下，原油市場仍將維持高波動格局，建議投資者保持謹慎。


（美原油日線圖，）