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2025-10-20 21:12:18
【美元貶值交易遭遇現實檢驗，債匯市場發出矛盾信號】
⑴ 近期黃金與美股同步創新高，引發市場對美元貶值交易升温的討論。
⑵ 摩根大通分析師今年初提出“貶值交易”概念，預測財政擴張政策將利好黃金。
⑶ 貶值論支持者指出美國政府借款增加、債務預期上升及美聯儲重啓降息是關鍵證據。
⑷ 但債券與外匯市場並未出現貶值恐慌的典型特徵：美元並未暴跌，美債收益率也未飆升。
⑸ 10年期美債收益率上週跌破4.00%至四月以來最低，30年期收益率年內下降約20個基點。
⑹ 通脹保值債券市場同樣傳遞平靜信號，10年期TIPS盈虧平衡通脹率降至2.275%，為六月以來最低。
⑺ 美元指數經歷上半年疲軟後，自四月以來保持穩定，近期表現顯著優於其他G10貨幣。
⑻ 專家指出若真發生貶值恐慌，資金應從美元和美債流向黃金，但目前缺乏相關流動證據。
⑼ 機構數據顯示高達80%流入美國市場的投資組合進行匯率對沖，反映投資者對美元持謹慎態度。
⑽ 當前市場行為更可能源於央行資產配置調整、私人部門組合再平衡或動量驅動交易。
⑾ 相較於28萬億美元黃金市場發出的警告，28萬億美元國債市場與日均10萬億美元匯市並未印證貶值敍事。
⑴ 近期黃金與美股同步創新高，引發市場對美元貶值交易升温的討論。
⑵ 摩根大通分析師今年初提出“貶值交易”概念，預測財政擴張政策將利好黃金。
⑶ 貶值論支持者指出美國政府借款增加、債務預期上升及美聯儲重啓降息是關鍵證據。
⑷ 但債券與外匯市場並未出現貶值恐慌的典型特徵：美元並未暴跌，美債收益率也未飆升。
⑸ 10年期美債收益率上週跌破4.00%至四月以來最低，30年期收益率年內下降約20個基點。
⑹ 通脹保值債券市場同樣傳遞平靜信號，10年期TIPS盈虧平衡通脹率降至2.275%，為六月以來最低。
⑺ 美元指數經歷上半年疲軟後，自四月以來保持穩定，近期表現顯著優於其他G10貨幣。
⑻ 專家指出若真發生貶值恐慌，資金應從美元和美債流向黃金，但目前缺乏相關流動證據。
⑼ 機構數據顯示高達80%流入美國市場的投資組合進行匯率對沖，反映投資者對美元持謹慎態度。
⑽ 當前市場行為更可能源於央行資產配置調整、私人部門組合再平衡或動量驅動交易。
⑾ 相較於28萬億美元黃金市場發出的警告，28萬億美元國債市場與日均10萬億美元匯市並未印證貶值敍事。
