週四（10月23日），現貨黃金美市盤前於4100美元上方交投。此前衝高至4381.29美元后回落，短線受美元階段性走強壓制，但宏觀對沖需求依舊穩固。權益市場波動擴大、部分科技權重業績不及預期、俄相關能源企業遭制裁等消息共同放大避險偏好；與此同時，市場對美聯儲年內政策路徑與通脹粘性仍存分歧，令黃金在高位呈現“快漲後降速”的節奏。

基本面

近期，多重跨境政策不確定性再起，技術型出口限制的討論升温，風險溢價被動抬升。俄能源領域面臨新的限制措施，外溢到大宗商品供需預期與運輸成本，提升了地緣層面的“尾部風險”定價。與此同時，幾家全球頭部科技企業公佈的季度報表偏謹慎，盈利與指引未能提振市場信心，權益市場的“風險偏好—久期利率”鏈條短時斷裂，機構資金傾向於回到防禦資產。

外匯端，美元階段性回升強化了對貴金屬名義價格的上行掣肘，但利率端對黃金的“真實利率”支撐並未被破壞：市場仍預期美聯儲在未來季度維持以“數據依賴”為核心的漸進式政策取向，通脹路徑的不確定與增長動能的分化，為黃金提供了長期配置的“穩態底盤”。

從央行維度看，美聯儲後續溝通與歐洲央行、英國央行的表述差異，將繼續牽引利差與美元方向；日本央行政策正常化的節奏若慢於預期，可能令日元避險屬性與收益率權衡更加複雜。總的來説，政策利差的階段性波動，決定了黃金上行過程中的“彈性—阻力”循環，而地緣與監管變量提供“下有託底”的需求側支撐。

技術面：

日線圖顯示，價格強勢上行後在4381.29遇阻，隨後回撤至布林帶上方區間內運行。當前布林上軌4367.19、中軌3964.72、下軌3562.26，價格站在中軌之上但遠離上軌，顯示“高位回撤—強勢整理”的典型特徵。K線實體縮短、上影線增多，説明上方拋壓開始顯性化；但回撤未觸及前期重要水平4050的時間越久，對多頭越有利。



指標端，MACD(26,12,9)當前DIFF 131.15、DEA 141.82、柱狀圖 -21.33，呈“高位背離後的柱縮”——動能放緩但尚未形成趨勢性反轉信號；若後續出現零軸上方的二次金叉，將為上攻創造條件。相對強弱指數RSI讀數58.19，自超買區回落至中高位，屬於“降温不破位”。

綜合判斷，4367.19—4381.29構成一線重阻，4300為二級阻力；下方4050為首要支撐，其次為布林中軌3964.72；更下方的3850與3611.77為中期結構支撐。只要價格運行在3964.72之上，日線級上升趨勢仍成立，回撤更像對前期急漲的“均值迴歸”。

後市展望

短線（數日到一週）：若美國通脹與就業數據邊際走弱，同時美聯儲溝通偏耐心，美元回落將釋放貴金屬名義價格彈性，金價有望再試4300，進一步挑戰4367.19—4381.29區間。但若數據階段性強勢或收益率再上行，金價可能回測4050，失守則看向3964.72以驗證趨勢是否仍完好。

中線（一個月至一季度）：宏觀不確定與地緣擾動若持續，黃金的倉位偏好將維持在“逢跌配置”模式，中軌3964.72上方的抬升通道可能延續，目標指向前高上方的新擴展位。反之，若主要央行同步轉向偏鷹，真實利率上行將壓縮黃金估值，價格或在3850—3964.72形成更長時間的箱體整理。

結語：在4100美元附近，黃金進入“強勢整理—再選擇”的窗口。多頭要想重啓趨勢，需在4050之上鞏固底倉，並通過量能與動能共振推動二次上攻；空頭想要主導，則必須擊穿3964.72並放大跌勢至3850，才可能改變中期多頭結構。