ADP破天荒發佈周度就業數據，美聯儲“盲飛”困境緩解，但引發了新的問題...
2025-10-28 21:32:28
週二（10月28日），美國薪資管理巨頭ADP宣佈推出周度就業數據初步估算，打破了數十年來按月發佈就業數據的傳統。首份報告顯示，截至10月11日的四周內，美國就業崗位平均每週增加14250個。ADP首席經濟學家內拉·理查森表示，這一舉措旨在“在當前經濟的關鍵時刻，為勞動力市場提供更清晰的圖景”。
這一轉變恰逢美國聯邦政府停擺進入第四周，官方就業數據發佈已完全停滯。9月非農就業報告至今未能發佈，10月數據按時公佈的可能性也已歸零。在此背景下，ADP宣佈其周度數據將“向所有人公開”，為市場提供了難得的及時觀測窗口。
值得注意的是，ADP在聲明中特別強調，其數據基於“匿名的、彙總的私營部門薪資管理數據”，覆蓋全美超過2600萬私營部門員工。這一覆蓋規模約佔美國私營部門勞動力的20%，其代表性不容忽視。
就在ADP發佈周度數據的同一天，華盛頓傳來消息——馬薩諸塞州參議員沃倫已正式致函ADP，要求解釋為何中止向美聯儲提供專有就業數據。沃倫在信中直言，在官方數據缺位的情況下，失去ADP數據使得美聯儲“在經濟面臨前所未有的不確定性時‘盲飛’”。
這場數據斷供風波始於8月下旬。美聯儲理事沃勒在一次演講中引用了ADP的初步數據，指出勞動力市場持續疲軟，而此時ADP的公開報告尚未發佈。儘管美聯儲使用ADP數據的行為早有記載，但此次提前披露顯然觸動了ADP的敏感神經。
ADP在回應中表示，正“積極與美聯儲合作，以完善數據共享流程”，並強調歷史上向央行提供數據是“作為免費的公共服務”。然而，在政府停擺的非常時期，這種數據權力的博弈已上升到新的高度。
美聯儲面臨的困境遠不止於此。政策制定者即將在10月28-29日舉行會議，市場普遍預期將再次降息25個基點。然而，這次議息會議將在完全沒有官方就業數據指引的情況下進行。
BNY Investments首席經濟學家文森特·萊因哈特提出獨特見解：數據稀缺時期，美聯儲可能更傾向於放鬆政策，因為證據不足會使決策者對維持過高利率持謹慎態度。花旗經濟學家預計，美聯儲將在10月和12月各降息25個基點，若就業市場持續軟化，明年初可能進一步降息。
更大的挑戰還在後面。如果政府停擺結束，延遲的官方報告可能密集出爐——9月報告可能在11月初政府重啓後數日內發佈，10月報告緊隨其後，而11月報告將按常規在12月初發布。這意味着三份重磅就業報告可能壓縮在約四周內湧向市場，任何一份都可能扭轉美聯儲的政策展望。
ADP周度數據的推出，雖然為市場提供了新的觀測工具，但也引發了新的問題：在官方統計缺位的時期，私營數據供應商是否掌握了過大的影響力？當美聯儲同時面臨數據真空和政策壓力時，這場數據之爭的結局或將深遠影響貨幣政策的走向。
這一轉變恰逢美國聯邦政府停擺進入第四周，官方就業數據發佈已完全停滯。9月非農就業報告至今未能發佈，10月數據按時公佈的可能性也已歸零。在此背景下，ADP宣佈其周度數據將“向所有人公開”，為市場提供了難得的及時觀測窗口。
值得注意的是，ADP在聲明中特別強調，其數據基於“匿名的、彙總的私營部門薪資管理數據”，覆蓋全美超過2600萬私營部門員工。這一覆蓋規模約佔美國私營部門勞動力的20%，其代表性不容忽視。
數據之爭背後：美聯儲的“盲飛”困境
就在ADP發佈周度數據的同一天，華盛頓傳來消息——馬薩諸塞州參議員沃倫已正式致函ADP，要求解釋為何中止向美聯儲提供專有就業數據。沃倫在信中直言，在官方數據缺位的情況下，失去ADP數據使得美聯儲“在經濟面臨前所未有的不確定性時‘盲飛’”。
這場數據斷供風波始於8月下旬。美聯儲理事沃勒在一次演講中引用了ADP的初步數據，指出勞動力市場持續疲軟，而此時ADP的公開報告尚未發佈。儘管美聯儲使用ADP數據的行為早有記載，但此次提前披露顯然觸動了ADP的敏感神經。
ADP在回應中表示，正“積極與美聯儲合作，以完善數據共享流程”，並強調歷史上向央行提供數據是“作為免費的公共服務”。然而，在政府停擺的非常時期，這種數據權力的博弈已上升到新的高度。
政策制定者的兩難抉擇與市場前景
美聯儲面臨的困境遠不止於此。政策制定者即將在10月28-29日舉行會議，市場普遍預期將再次降息25個基點。然而，這次議息會議將在完全沒有官方就業數據指引的情況下進行。
BNY Investments首席經濟學家文森特·萊因哈特提出獨特見解：數據稀缺時期，美聯儲可能更傾向於放鬆政策，因為證據不足會使決策者對維持過高利率持謹慎態度。花旗經濟學家預計，美聯儲將在10月和12月各降息25個基點，若就業市場持續軟化，明年初可能進一步降息。
更大的挑戰還在後面。如果政府停擺結束，延遲的官方報告可能密集出爐——9月報告可能在11月初政府重啓後數日內發佈，10月報告緊隨其後，而11月報告將按常規在12月初發布。這意味着三份重磅就業報告可能壓縮在約四周內湧向市場，任何一份都可能扭轉美聯儲的政策展望。
ADP周度數據的推出，雖然為市場提供了新的觀測工具，但也引發了新的問題：在官方統計缺位的時期，私營數據供應商是否掌握了過大的影響力？當美聯儲同時面臨數據真空和政策壓力時，這場數據之爭的結局或將深遠影響貨幣政策的走向。
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