12月15日，星期一。當前市場正處於年末交易的關鍵節點，交易員在消化上週美聯儲議息會議結果的同時，也在密切關注即將公佈的重磅經濟數據。美元指數目前北美時段交投98.25附近，較此前階段性高點100.39明顯回落，整體呈現防禦性走勢。



本週市場將迎來因政府停擺而推遲發佈的11月非農就業報告，以及消費者物價指數等關鍵數據，這些信息將為市場提供更清晰的經濟基本面圖景。在美聯儲政策路徑面臨再評估的背景下，美元能否守住當前水平，抑或進一步向六月以來區間下沿靠攏，成為市場關注的核心問題。

美國勞動力市場的動態變化正在成為左右美元走勢的關鍵因素。根據市場預期，本週二即將公佈的就業數據將呈現較為複雜的局面。由於此前政府停擺的影響，勞工統計局將同時發佈11月就業報告以及10月企業調查數據（包括非農就業人數和平均時薪），但10月家庭調查部分（包含失業率）因數據採集問題將無法如期發佈。機構預測顯示，10月非農就業人數可能減少約6萬人，但這一數字可能誇大了就業市場的放緩程度。10月是參與聯邦政府延期辭職計劃的員工離開工資名冊的首個月份，疊加持續的聯邦招聘凍結措施，預計聯邦政府就業人數下降約12.5萬人。值得注意的是，政府停擺本身不會對聯邦就業數據產生影響，因為被迫休假的員工最終獲得了調查參考期內的薪酬補發。

11月數據將提供更具時效性和完整性的勞動力市場圖景。機構預測非農就業人數增加約4.5萬人，失業率可能小幅上升至4.5%的週期高點。若這一預期兑現，將進一步表明美聯儲雙重使命中"充分就業"目標正面臨挑戰。這一判斷與上週美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上的表態形成呼應——他在會上淡化了通脹風險，轉而強調勞動力市場疲軟的跡象，顯示出美聯儲對就業走弱的容忍度低於對通脹走高的容忍度。

從利率預期角度分析，美聯儲上週如期降息25個基點，同時釋放出對進一步降息設置更高門檻的信號。然而，鮑威爾的講話基調被市場解讀為相對鴿派，這與此前市場預期的中性立場形成反差。當前市場定價顯示，至2026年底美聯儲累計降息幅度約為57個基點。本週的就業和通脹數據將對這一預期產生重要影響：若數據表現強勁，尤其是勞動力市場方面，可能引發市場對貨幣政策路徑的鷹派重新定價，從而為美元提供支撐；反之，疲弱的數據可能使市場提前押注降息，進一步施壓美元。

本週市場還將密切關注美聯儲官員的講話。紐約聯儲主席威廉姆斯作為政策制定的核心人物之一，其11月21日的鴿派講話曾重新點燃市場對12月降息的預期，因此他本週的表態備受關注。此外，美聯儲人事變動的討論也在持續發酵，市場正在評估可能的領導層更替對未來貨幣政策取向的潛在影響。

市場表現

美元指數自上週美聯儲決議以來持續走軟，對主要貨幣普遍呈現防禦態勢。技術面顯示，美元指數已從11月初觸及的100.39高點回落至98.23附近，下跌幅度超過兩個百分點。從日線圖觀察，價格已跌破99整數關口及98.97的重要支撐位，當前正測試98.13附近的前期低點支撐。MACD指標顯示DIFF值為負0.2458，DEA值為負0.0902，柱狀圖持續在零軸下方運行，表明短期動能偏弱。RSI指標讀數降至32.73附近，接近超賣區域，但尚未形成明顯的底背離信號。



從市場邏輯演進來看，當前美元走勢的核心驅動因素正在從單純的利差交易邏輯向更為複雜的基本面博弈轉變。一方面，美聯儲已經開啓降息週期，美國相對其他主要經濟體的利率優勢正在收窄；另一方面，市場正在重新評估美國經濟的相對強度，尤其是勞動力市場能否保持韌性。若本週就業數據印證勞動力市場持續降温的判斷，市場可能進一步下調對美國經濟軟着陸的信心，從而加劇對美元的拋售壓力。

展望近期

市場關注焦點將集中在以下幾個方面：首先是本週二的就業報告，這份因政府停擺而推遲發佈的數據將為市場提供關於勞動力市場狀況的最新證據；其次是消費者物價指數，該數據將幫助市場判斷通脹回落進程是否符合預期；第三是美聯儲官員的講話，尤其是紐約聯儲主席威廉姆斯等關鍵人物的表態可能影響市場對2025年政策路徑的預期。

從技術面角度，美元指數若跌破98.13前期低點，可能打開進一步下探六月以來區間下沿的空間。但考慮到RSI指標已接近超賣區域，且年末流動性下降可能導致價格出現技術性反彈，市場走勢的不確定性有所上升。值得關注的是，若本週經濟數據強於預期，美元可能迎來階段性反彈機會。