12月16日，星期二。現貨黃金歐市早盤交投4290美元附近，市場整體處於關鍵位置附近震盪整理。近期宏觀主線圍繞主要央行貨幣政策路徑展開，尤其是美聯儲政策立場的進一步軟化成為支撐貴金屬走勢的核心變量。在這一背景下，黃金價格雖經歷短暫回調，但整體多頭趨勢未改，正逼近技術上的重要突破區域。



上週美聯儲如期實施25個基點的降息操作，為年內第三次下調利率水平。儘管官方在政策聲明中維持“依賴數據”的措辭，但多位官員的公開講話透露出對勞動力市場動能減弱的關切。紐約聯儲主席威廉姆斯表示，當前利率水平已具備適度限制性特徵，並強調就業端面臨的下行壓力不容忽視；美聯儲理事米蘭則更進一步指出，現有模型可能高估了中性利率水平，在移民結構變化、關税調整與税制改革等多重因素影響下，實際中性利率或趨近於零。此類表態強化了市場對未來繼續寬鬆的預期。目前金融市場定價顯示，到2026年底之前至少還將迎來兩次額外降息，而官方點陣圖僅暗示一次，兩者之間的分歧正在擴大，反映出政策制定者與交易員在增長前景判斷上的温差。這種温差本身也成為推動金價上行的潛在動力。

此外，儘管近期美方官員透露烏克蘭局勢可能出現緩和跡象，稱和平協議接近達成，但邊境安全安排、主權爭議等核心議題仍未徹底解決，地區緊張態勢依然存在。這意味着避險需求並未完全退出市場定價體系。在全球多地仍面臨不確定性的情況下，黃金作為傳統避險工具的角色依舊穩固。

市場表現

現貨黃金在經歷此前一輪快速上漲後進入盤整階段，短期波動率有所收斂，但整體重心保持上移。價格目前位於4280至4300美元區間內窄幅震盪，正處於前期高點形成的阻力帶附近，若能有效突破並站穩，則可能打開新一輪上升空間。



從日線結構看，現貨黃金在3997.72形成階段低點後震盪上行，先後突破並站上4180一線，趨勢重心持續抬升。近期價格上破4264.43後加速衝高至4353.36，隨後出現高位整理與小幅回撤，現仍處於前高突破後的回踩區間。MACD中DIFF與DEA位於零軸上方且柱體為正，顯示多頭動能仍佔優，但柱體擴張趨緩提示短線動量可能降温。RSI約66附近，接近偏強區但未極端，配合K線高位橫擺，後續更可能進入“強勢震盪/消化漲幅”的階段。結構上，4260—4290可視為短線多空分水，進一步支撐關注4180附近；上方則面臨4350及更高區間的壓力與波動放大風險。整體以趨勢偏強、節奏偏震盪理解更為穩妥。

值得注意的是，儘管美國即將公佈延遲發佈的10月份非農就業報告以及完整的11月份就業數據，市場普遍預計10月非農新增崗位僅為2萬個，11月則回升至5萬個，失業率維持在4.4%，整體勞動力市場呈現温和放緩態勢。零售銷售數據與12月初步採購經理人指數也將陸續出爐，若數據顯示經濟進一步降温，或將再度激發市場對美聯儲加快寬鬆步伐的預期，從而為黃金提供新的上行動能。

綜合來看，當前支撐黃金價格的核心邏輯在於貨幣政策轉向寬鬆的大背景未發生根本逆轉。美聯儲的漸進式降息路徑以及未完全解除的地緣政治風險，共同構築了黃金的底部支撐。未來市場關注焦點將集中於美國經濟數據是否進一步確認增長放緩趨勢，以及美聯儲內部是否會出現更多官員轉向更為鴿派的立場。此外，全球央行購金行為的持續性、實物需求季節性回暖等因素也可能成為邊際增量變量。在多重因素交織的作用下，黃金市場正處於由量變向質變過渡的關鍵窗口期。