基金集中拋售！黃金白銀突發大跌，是上車機會還是危險信號
2026-01-08 20:01:04
週四（1月8日）歐美時段，現貨黃金下跌0.56%，報每盎司4431美元；現貨白銀下跌3.17%，報每盎司75.67美元。滬銀收盤更是收跌-5.9%，鉑金、滬銅延續前一交易日跌勢跌2.8%左右。
黃金與白銀連續第二個交易日走低，市場正為大宗商品指數年度再平衡提前佈局，未來數日有望出現規模達數十億美元的期貨合約集中拋售，但這種被動拋售可能促使金銀跟風盤，導致錯殺後出現划算買點。
現貨黃金盤中跌破每盎司4432美元關口即5日線，同時前一交易日已錄得近1%的跌幅，被動型追蹤基金自週四起啓動貴金屬期貨拋售操作，目的是貼合指數調整後的新權重——這一常規操作，因去年貴金屬的暴漲行情，此次對黃金、白銀的影響已遠超以往。
白銀成為本輪再平衡中最脆弱的品種，週四單日重挫逾3%，疊加近期波動率高企，極易遭遇集中拋售。
花旗集團測算，為滿足指數再平衡要求，白銀期貨拋售規模或達68億美元，相當於紐約商品交易所（Comex）白銀未平倉合約總量的12%。
花旗同時指出，基金持倉數據顯示，黃金期貨的資金流出規模將與白銀大致相當。
此次集中拋售的核心誘因，是貴金屬在大宗商品基準指數中的權重因去年暴漲而顯著提升，被動基金需被動調整持倉以匹配新權重。
花旗集團策略師肯尼·胡直言：“我從業多年，從未見過如此量級的資金流動。”
儘管短期面臨再平衡帶來的拋壓，但黃金、白銀在創下1979年以來最佳年度表現後，尚未顯現任何大幅回調的跡象。
去年全年，兩大貴金屬屢創歷史新高，背後是各國央行持續購金與黃金ETF資金流入的雙重支撐。
世界黃金協會1月6日公告顯示，11月全球央行黃金淨購金量達45噸；週三公佈的數據則顯示，中國人民銀行已連續14個月增持黃金，官方購金需求持續成為支撐金價的核心支柱。
此外，近期美國抓獲委內瑞拉領導人尼古拉斯·馬杜羅疊加格林蘭島威脅等事件，為黃金提供了額外避險支撐——截至週三收盤，黃金前半周累計漲幅一度達3%左右。
對於指數再平衡的短期影響，法國巴黎銀行大宗商品策略主管大衞·威爾遜表示：“指數再平衡可能短期壓制貴金屬上行空間，但長期來看，白銀的上漲動能更為充沛。”
筆者多次提及白銀、銅、黃金可能與美股走出相同走勢，因為近期上漲核心之一是金屬的工業屬性，而美股尤其是納斯達克則反應了市場對AI前景、AI投資加碼的預期。
近期美股與貴金屬一道展開調整，金、銀成了美股的先行指標，由於此次金銀調整主要源自基金倉位再平衡需求，之後美股與這三種金屬有機會再創出新高。
白銀去年漲幅高達150%，漲勢較黃金更為迅猛，除10月出現的歷史性軋空行情外，市場對美國可能徵收進口關税的擔憂，也成為推動白銀走強的重要因素。
近期美股尤其是納斯達克可以成為金、銀、銅的領先指標，同時金銀的回調也會影響股指。
因為都在反應市場對AI科技股的樂觀押注。
同時傳統角度，交易員當前聚焦週五公佈的美國12月就業報告等關鍵經濟數據。
若數據表現不及預期，將進一步強化市場對美聯儲降息的押注，而降息預期向來是無收益屬性貴金屬的核心上漲動力。
技術面上，現貨白銀，現貨黃金，LME銅都有收盤無法站上5日線的可能，同時疊加近期快速反彈的美國科技股，這裏可能成為一個短期AI的共振調整點。
同時由於存儲芯片價格上漲太快，可能導致以蘋果為首的電子產品製造商股價大幅修正從而影響科技股走勢，進而影響金、銀、銅的表現。
但是好消息是隨着埃隆馬斯克和美國白宮緊張關係緩解，以及AI大廠不斷釋放新的利好消息，金銀銅以及美國科技股有機會震盪後繼續創出新高。+
（現貨白銀日線圖，來源:易匯通）
（現貨黃金日線圖，來源:易匯通）
黃金與白銀連續第二個交易日走低，市場正為大宗商品指數年度再平衡提前佈局，未來數日有望出現規模達數十億美元的期貨合約集中拋售，但這種被動拋售可能促使金銀跟風盤，導致錯殺後出現划算買點。
短期拋壓核心：指數再平衡觸發被動拋售
現貨黃金盤中跌破每盎司4432美元關口即5日線，同時前一交易日已錄得近1%的跌幅，被動型追蹤基金自週四起啓動貴金屬期貨拋售操作，目的是貼合指數調整後的新權重——這一常規操作，因去年貴金屬的暴漲行情，此次對黃金、白銀的影響已遠超以往。
白銀成為本輪再平衡中最脆弱的品種，週四單日重挫逾3%，疊加近期波動率高企，極易遭遇集中拋售。
花旗集團測算，為滿足指數再平衡要求，白銀期貨拋售規模或達68億美元，相當於紐約商品交易所（Comex）白銀未平倉合約總量的12%。
花旗同時指出，基金持倉數據顯示，黃金期貨的資金流出規模將與白銀大致相當。
此次集中拋售的核心誘因，是貴金屬在大宗商品基準指數中的權重因去年暴漲而顯著提升，被動基金需被動調整持倉以匹配新權重。
花旗集團策略師肯尼·胡直言：“我從業多年，從未見過如此量級的資金流動。”
長期支撐穩固：央行購金與避險需求託底
儘管短期面臨再平衡帶來的拋壓，但黃金、白銀在創下1979年以來最佳年度表現後，尚未顯現任何大幅回調的跡象。
去年全年，兩大貴金屬屢創歷史新高，背後是各國央行持續購金與黃金ETF資金流入的雙重支撐。
世界黃金協會1月6日公告顯示，11月全球央行黃金淨購金量達45噸；週三公佈的數據則顯示，中國人民銀行已連續14個月增持黃金，官方購金需求持續成為支撐金價的核心支柱。
此外，近期美國抓獲委內瑞拉領導人尼古拉斯·馬杜羅疊加格林蘭島威脅等事件，為黃金提供了額外避險支撐——截至週三收盤，黃金前半周累計漲幅一度達3%左右。
銀價表現：漲勢更猛，長期動能充足
對於指數再平衡的短期影響，法國巴黎銀行大宗商品策略主管大衞·威爾遜表示：“指數再平衡可能短期壓制貴金屬上行空間，但長期來看，白銀的上漲動能更為充沛。”
筆者多次提及白銀、銅、黃金可能與美股走出相同走勢，因為近期上漲核心之一是金屬的工業屬性，而美股尤其是納斯達克則反應了市場對AI前景、AI投資加碼的預期。
近期美股與貴金屬一道展開調整，金、銀成了美股的先行指標，由於此次金銀調整主要源自基金倉位再平衡需求，之後美股與這三種金屬有機會再創出新高。
白銀去年漲幅高達150%，漲勢較黃金更為迅猛，除10月出現的歷史性軋空行情外，市場對美國可能徵收進口關税的擔憂，也成為推動白銀走強的重要因素。
總結與技術分析：
近期美股尤其是納斯達克可以成為金、銀、銅的領先指標，同時金銀的回調也會影響股指。
因為都在反應市場對AI科技股的樂觀押注。
同時傳統角度，交易員當前聚焦週五公佈的美國12月就業報告等關鍵經濟數據。
若數據表現不及預期，將進一步強化市場對美聯儲降息的押注，而降息預期向來是無收益屬性貴金屬的核心上漲動力。
技術面上，現貨白銀，現貨黃金，LME銅都有收盤無法站上5日線的可能，同時疊加近期快速反彈的美國科技股，這裏可能成為一個短期AI的共振調整點。
同時由於存儲芯片價格上漲太快，可能導致以蘋果為首的電子產品製造商股價大幅修正從而影響科技股走勢，進而影響金、銀、銅的表現。
但是好消息是隨着埃隆馬斯克和美國白宮緊張關係緩解，以及AI大廠不斷釋放新的利好消息，金銀銅以及美國科技股有機會震盪後繼續創出新高。+
（現貨白銀日線圖，來源:易匯通）
（現貨黃金日線圖，來源:易匯通）
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