週四（1月8日），美原油價格北美時段於56.80美元附近運行，日內延續修復節奏但上行仍顯猶豫。此前在供應與需求敍事反覆拉扯下，盤面從快速下探轉為區間震盪，短線多空更像是在等待新的觸發因素來打破平衡。

基本面：庫存下降託底，供應預期壓制上沿

這輪反彈的直接催化來自庫存端的“意外緊縮”。最新一週數據顯示，美國原油庫存減少383.1萬桶，幅度顯著大於前值，也與市場原先預期的庫存增加形成反差。庫存超預期下降通常會被解讀為現貨需求更強或煉廠補庫更積極，因而對油價形成即時支撐，推動美原油自低位回抽。

但反彈空間並非只由需求決定。政策與地緣層面的供應變量正在給上沿“加蓋”。美國總統特朗普提及委內瑞拉可能向美國出口約20億美元的原油，同時美國方面釋放出希望長期掌控相關銷售與收入安排的信號。對盤面而言，這類表述會強化市場對“額外供應進入北美市場”的想象空間，使得資金在追價時更謹慎，反彈更容易在關鍵阻力位前降速。

此外，產油國側的“穩定”並不意味着緊缺。調查顯示，歐佩克12月總體產量基本穩定，日均略高於2900萬桶；其中委內瑞拉受油輪被扣影響，日產量下降約14%至83萬桶，為兩年低位，但伊拉克等成員國增產對沖了這部分缺口。伊拉克日產量增加8萬桶至437萬桶，且實際產量明顯高於其歐佩克+配額水平。與此同時，八個主要成員國同意在第一季度凍結產量、暫停此前的大規模增產計劃。綜合來看，供給端呈現“結構性波動但總量偏穩”的格局：既不至於立刻推升緊缺溢價，也足以在油價反彈時不斷提醒市場供應彈性仍在，從而壓制持續單邊上行。

宏觀變量方面，市場聚焦即將公佈的美國12月就業報告。若就業降温信號強化，通常會通過壓低美元、改善以美元計價商品的金融屬性來支撐油價；反之，若數據偏強，美元走強可能對油價形成階段性掣肘。由於關鍵數據臨近，盤面往往先進入“波動率收斂”，表現為上衝缺乏延續、下探也更依賴新的利空觸發。

技術面：

從日線蠟燭圖結構看，美原油先在61.28附近形成階段高點，隨後回落並在60.50附近再度受阻，確認了上方拋壓帶的存在；之後價格一路下探並在54.98附近打出階段低點，完成一輪明顯的下降趨勢。當前56.80美元處於反彈後的再度回撤區間：上方58.00為清晰的水平阻力線，過去多根K線在該區域出現衝高回落，説明這裏是短線多頭需要反覆消化的成交密集區；57.00一線更像“多空樞軸”，價格圍繞其來回穿越，暗示市場處於盤整市場而非單邊趨勢。下方56.00構成近端靜態支撐位，若該位置被有效跌破，54.98的前低將重新成為市場關注的關鍵防線。



指標層面，MACD(26,12,9)顯示DIFF為-0.42、DEA為-0.42，柱狀圖約0.01，意味着下行動能雖明顯衰減、但趨勢尚未完成強勢反轉確認；RSI(14)在45.30附近，處於弱勢區間但並未進入極端超賣，符合“反彈後回撤、再選擇方向”的震盪特徵。整體而言，技術結構更偏向箱體整理：58.00不被有效突破前，上行多以技術性反彈和回測為主；56.00若被反覆測試且量能無法配合企穩，短線的下破風險會被放大。

市場情緒觀察：多頭有理由，但缺少“敢追”的籌碼

當庫存下降帶來需求端利好時，市場情緒往往會先從恐懼修復到謹慎樂觀；但一旦疊加潛在新增供應與產油國穩產的敍事，情緒又會迅速回到“逢高不追”。這種情緒結構在盤面上的體現，就是反彈時更容易在58.00附近出現拋壓，回撤時又在56.00附近出現承接，資金更傾向於做區間而非賭趨勢。

同時，宏觀數據窗口臨近會促使交易員降低方向性敞口：一方面避免在關鍵數據前押注單邊，另一方面通過縮短持倉週期來控制隔夜風險。情緒不極端、波動率收斂、關鍵價位反覆拉扯，構成了當前行情的主要“體感”。

後市展望：短線看區間，突破才談趨勢

多頭展望：若後續庫存端繼續呈現去庫節奏，且宏觀數據推動美元階段性走弱，美原油有機會在56.00上方完成整理，並再次挑戰57.00至58.00區域。一旦58.00被放量突破並站穩，盤面才可能從“箱體反彈”向“趨勢修復”切換，上方將打開更大的回補空間，屆時60.50一線會重新成為重要參照。

空頭展望：若供應預期進一步強化，例如北美市場對額外供給的定價升温，同時需求端利好無法持續兑現，價格在58.00受阻後可能回到56.00附近反覆試探。一旦56.00失守，市場對54.98前低的關注度會迅速升高；若前低再被擊穿，則意味着下降趨勢延續，行情將從整理走向新一輪下行推進。

綜合判斷，美原油在56.80美元附近更像處在“趨勢下跌後的修復期”：基本面提供託底理由，但供給敍事限制上沿；技術面顯示關鍵價位清晰、指標動能中性偏弱。短線核心仍是57.00的多空樞軸與58.00的阻力線能否被有效突破，以及56.00支撐線在回撤中的韌性是否足夠。