數據疲軟美元卻漲不停，不是不報時候未到
2026-01-08 21:56:55
近期美債買盤的增多輻射到了美元，面對美國不斷加碼的地緣政治敞口，市場趨向於配置更多的美元和美債來做出應對。
同時近期美國的就業數據也不好看但美元反而在上漲就印證了近期市場的交易重心在於美委地緣政治問題，市場參與者在非農就業報告（NFP）發佈前保持觀望姿態，一邊是對美國經濟放緩的下行擔憂，一邊是美元避險屬性的支撐邏輯，兩者形成微妙平衡。
近期公佈的ADP就業數據不及預期、職位空缺數量持續下滑等核心指標，明確指向勞動力市場降温，這可能倒逼美聯儲加快降息落地節奏，進而對美元走勢構成實質性壓制。
當前市場情緒還受到另一重大事件主導：美國最高法院可能於週五就特朗普關税言論的合法性作出裁決，其結論將直接影響財政赤字與通脹預期，成為驅動利率及美元走勢的關鍵變量，市場押注法官能在收回關税權利又不影響此次關税協議的情況下平息此次風波，使得美元獲得順風。
而數據層面，或許疲弱數據需要疊加非農就業報告，再配合地緣政治消退，才能再次成為美元走勢的決定性力量。
疲軟的經濟數據（包括僅新增4.1萬個就業崗位的ADP就業數據），顯著限制了美元指數的上行動能，從數據的角度多頭缺乏持續上漲的基本面邏輯。
職位空缺與勞動力流動調查（JOLTS）數據顯示，職位空缺數量降至714.6萬個，低於市場預期，這一前瞻性指標明確信號勞動力需求正在持續降温。
美國供應管理協會（ISM）服務業採購經理人指數（PMI）升至54.4，顯示服務業領域具備一定韌性，但這一局部亮點不足以抵消勞動力市場整體疲軟帶來的負面衝擊。
好消息是美國12月挑戰者企業就業數據顯示，12月招聘人數為2022年以來最高。自1989年以來，2025年的裁員幅度居第7，美國12月挑戰者企業裁員人數3.5553萬人，前值7.1321萬人
美國挑戰者公司首席營收官AndyChallenger：年底宣佈的裁員計劃是2025年最少的。雖然12月的裁員通常是緩慢的，但加上更多的招聘計劃，這是一個積極的信號。
但壞消息是一個月招聘，裁員數據完全無法逆轉全年大規模裁員以及招聘縮減的趨勢。
同時美國發布的初請和續請失業金數據，作為非農前的重要前瞻數據也顯示出矛盾與糾結，兩個數據均較上週有所增加，同時初請低於預期，續請高於預期暗示了裁員在減緩但是工作也不好找，並沒有明顯的方向性。
美元指數在98.50上方維持窄幅震盪，反映的是市場的謹慎預期而非美元具備持續強勢的基本面支撐。
10年期三十年期美債與美元一起走高暗示了市場資金的避險需求，美國增加軍費支出，綁架委內瑞拉國總統，同時挑起類似格陵蘭島的地緣政治爭議。
投資者出於避險以及不確定性選擇持倉觀望，尤其是在非農就業報告這一高影響力數據臨近的背景下，多數交易員傾向於等待明確信號再佈局。
當前經濟放緩擔憂與美元避險屬性之間的脆弱平衡，即便地緣政治是近期交易的核心嗎，但隨時向上的動能也可能因勞動力市場數據的低於預期表現而被打破。
市場普遍預期非農就業報告將顯示就業崗位新增數量放緩至約5.5萬個，較前一月的6.4萬個進一步回落，就業市場擴張動能持續減弱。
若非農就業報告表現不及預期（新增崗位低於5萬或失業率超預期上行），將直接推升市場對美聯儲激進降息的押注，給美元帶來顯著下行壓力，甚至可能觸發DXY跌破98.50關鍵支撐位。
包括斯蒂芬·米蘭、尼爾·卡什卡里在內的美聯儲官員已釋放出更關注經濟增長的鴿派信號，這進一步強化了市場對寬鬆貨幣政策的定價，為美元中期走弱埋下伏筆。
美元指數當前處境脆弱，勞動力市場疲軟是其面臨的核心下行風險，基本面支撐邏輯持續弱化。
若特朗普繼續釋放地緣政治加碼信號，則美元依然有繼續走強的可能。
此外各路就業數據偏弱，初請、續請、挑戰者數據無法提供明確的方向，一切還是要看非農就業報告，如果非農數據表現令人失望，失業率超預期上升，可能會推動美元指數跌破98.63支撐位，回到看跌區間，下一個支撐在98.10附近，反之美元指數則可以與地緣政治一同作用維持強勢的反彈格局。
技術面，美元指數漲過98.63後看見了持續反彈的影子，98.90是上方關鍵壓力位，如果能漲過98.90並且穩住，則反彈格局將可以確立，美元指數重新開始走強。
（美元指數日線圖，來源:易匯通）
北京時間21:55，美元指數現報98.88。
同時近期美國的就業數據也不好看但美元反而在上漲就印證了近期市場的交易重心在於美委地緣政治問題，市場參與者在非農就業報告（NFP）發佈前保持觀望姿態，一邊是對美國經濟放緩的下行擔憂，一邊是美元避險屬性的支撐邏輯，兩者形成微妙平衡。
近期公佈的ADP就業數據不及預期、職位空缺數量持續下滑等核心指標，明確指向勞動力市場降温，這可能倒逼美聯儲加快降息落地節奏，進而對美元走勢構成實質性壓制。
當前市場情緒還受到另一重大事件主導：美國最高法院可能於週五就特朗普關税言論的合法性作出裁決，其結論將直接影響財政赤字與通脹預期，成為驅動利率及美元走勢的關鍵變量，市場押注法官能在收回關税權利又不影響此次關税協議的情況下平息此次風波，使得美元獲得順風。
而數據層面，或許疲弱數據需要疊加非農就業報告，再配合地緣政治消退，才能再次成為美元走勢的決定性力量。
近期經濟數據的影響
疲軟的經濟數據（包括僅新增4.1萬個就業崗位的ADP就業數據），顯著限制了美元指數的上行動能，從數據的角度多頭缺乏持續上漲的基本面邏輯。
職位空缺與勞動力流動調查（JOLTS）數據顯示，職位空缺數量降至714.6萬個，低於市場預期，這一前瞻性指標明確信號勞動力需求正在持續降温。
美國供應管理協會（ISM）服務業採購經理人指數（PMI）升至54.4，顯示服務業領域具備一定韌性，但這一局部亮點不足以抵消勞動力市場整體疲軟帶來的負面衝擊。
好消息是美國12月挑戰者企業就業數據顯示，12月招聘人數為2022年以來最高。自1989年以來，2025年的裁員幅度居第7，美國12月挑戰者企業裁員人數3.5553萬人，前值7.1321萬人
美國挑戰者公司首席營收官AndyChallenger：年底宣佈的裁員計劃是2025年最少的。雖然12月的裁員通常是緩慢的，但加上更多的招聘計劃，這是一個積極的信號。
但壞消息是一個月招聘，裁員數據完全無法逆轉全年大規模裁員以及招聘縮減的趨勢。
同時美國發布的初請和續請失業金數據，作為非農前的重要前瞻數據也顯示出矛盾與糾結，兩個數據均較上週有所增加，同時初請低於預期，續請高於預期暗示了裁員在減緩但是工作也不好找，並沒有明顯的方向性。
市場情緒與美元指數穩定性
美元指數在98.50上方維持窄幅震盪，反映的是市場的謹慎預期而非美元具備持續強勢的基本面支撐。
10年期三十年期美債與美元一起走高暗示了市場資金的避險需求，美國增加軍費支出，綁架委內瑞拉國總統，同時挑起類似格陵蘭島的地緣政治爭議。
投資者出於避險以及不確定性選擇持倉觀望，尤其是在非農就業報告這一高影響力數據臨近的背景下，多數交易員傾向於等待明確信號再佈局。
當前經濟放緩擔憂與美元避險屬性之間的脆弱平衡，即便地緣政治是近期交易的核心嗎，但隨時向上的動能也可能因勞動力市場數據的低於預期表現而被打破。
非農就業報告與美聯儲政策預期
市場普遍預期非農就業報告將顯示就業崗位新增數量放緩至約5.5萬個，較前一月的6.4萬個進一步回落，就業市場擴張動能持續減弱。
若非農就業報告表現不及預期（新增崗位低於5萬或失業率超預期上行），將直接推升市場對美聯儲激進降息的押注，給美元帶來顯著下行壓力，甚至可能觸發DXY跌破98.50關鍵支撐位。
包括斯蒂芬·米蘭、尼爾·卡什卡里在內的美聯儲官員已釋放出更關注經濟增長的鴿派信號，這進一步強化了市場對寬鬆貨幣政策的定價，為美元中期走弱埋下伏筆。
結論與技術分析：
美元指數當前處境脆弱，勞動力市場疲軟是其面臨的核心下行風險，基本面支撐邏輯持續弱化。
若特朗普繼續釋放地緣政治加碼信號，則美元依然有繼續走強的可能。
此外各路就業數據偏弱，初請、續請、挑戰者數據無法提供明確的方向，一切還是要看非農就業報告，如果非農數據表現令人失望，失業率超預期上升，可能會推動美元指數跌破98.63支撐位，回到看跌區間，下一個支撐在98.10附近，反之美元指數則可以與地緣政治一同作用維持強勢的反彈格局。
技術面，美元指數漲過98.63後看見了持續反彈的影子，98.90是上方關鍵壓力位，如果能漲過98.90並且穩住，則反彈格局將可以確立，美元指數重新開始走強。
（美元指數日線圖，來源:易匯通）
北京時間21:55，美元指數現報98.88。
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