週三（1月14日）歐市時段，美元兑日元高位震盪，一度觸及18個月高點159.44，現交投於159.10附近，這一走勢凸顯了政治動態如何通過財政方向的預期而非即時政策行動來影響貨幣市場，這種關係主要是相關性的，但得到了市場先例的強化，反映出投資者對日本國內政治不確定性的敏感度日益升高。

有報道稱首相高市早苗可能於2月8日宣佈提前舉行眾議院選舉，這重新引發了市場對潛在財政擴張的預期，而這一情景往往伴隨着對政府支出增加和債務發行規模擴大的擔憂。

債券拍賣顯示投資者謹慎態度

由於五年期日本國債拍賣表現疲軟，日元面臨的壓力加劇。此次拍賣的需求被形容為謹慎，投資者尋求更高收益率，避免採取激進的頭寸。據瑞穗首席交易台策略師森本昭基表示，競標情況反映了與可能解散眾議院相關的不安情緒、對財政擴張的擔憂以及市場波動加劇。

債券發售反應平淡，表明投資者對政府增加舉債持謹慎態度，尤其是在財政政策不確定性上升的環境下。儘管拍賣需求疲軟並不必然導致貨幣貶值，但通常會伴隨對政府資產的負面情緒，通過相關風險認知強化日元的下行壓力。

接近干預領域

隨着美元兑日元逼近具有重要心理意義的160關口，市場參與者對日本當局可能進行干預的警惕性日益提高。星展銀行分析師指出，儘管口頭警告仍是主要的防禦工具，但關於干預時機或規模的明確指引缺失，持續助長了針對該貨幣的投機壓力。

這種動態説明了不確定性本身如何放大貨幣疲軟。如果沒有政策制定者的明確信號，交易員往往會試探感知到的容忍度，尤其是在市場勢頭有利於進一步貶值的情況下。

美元穩定與美聯儲預期

日元走弱的同時，美元相對穩定，維持在近一個月高點（99.27）下方附近震盪。美國12月通脹數據顯示消費者價格環比上漲0.3%，基本符合預期，這強化了市場共識，即美聯儲將在1月下旬的下次會議上維持利率不變。

聯邦基金期貨目前暗示利率維持不變的概率為98.3%，較前一日的95.6%有所上升。全球央行行長和華爾街高管對美聯儲獨立性的支持進一步穩定了美元情緒，儘管政治言論質疑該機構的自主性。

分析師強調，只要通脹保持在可控範圍內，對美聯儲獨立性的間接挑戰不太可能引發市場重大動盪，這反映了通脹控制與政策可信度之間的因果關係。

技術分析

周線圖顯示，美元兑日元明顯高於上行中的20周指數移動平均線（EMA）154.18，凸顯出強勁的看漲趨勢。

14周相對強弱指數（RSI）位於70.85（超買區域），表明動能已過度延伸，上行空間恐受限。

在動能過度拉伸的情況下，進一步上漲可能放緩，市場或進入盤整階段。

若出現回調，預計將在20周EMA（154.18）處獲得支撐，只要匯價保持在該均線上方，趨勢偏向仍為積極。



（美元兑日元周線圖，）

結論：總體來看，日元貶值凸顯出外匯市場對政治與財政預期的敏感性。儘管尚未出現實質性的政策轉向，但圍繞選舉、財政擴張以及債券市場需求的種種揣測，已共同削弱了市場對該貨幣的信心。這種壓力能否持續，將較少取決於短期新聞標題，而更多取決於日本當局在未來數週內如何清晰地傳達其財政與貨幣政策意圖。

北京時間15:26，美元兑日元交投於159.11/12。