金銀新高後共振下跌，神秘力量力挽狂瀾
2026-01-15 18:04:00
週四（1月15日）亞歐時段，現貨黃金走出高開下殺之後探底回升的走勢。盤中一度形成高開之後跌破昨日收盤價的陰線吞噬形態。
白銀的大幅下跌和亞洲股市的調整拖累了投資貴金屬的風險偏好壓制了黃金，但中國央行釋放降低貼現率的寬鬆信號以及全球地緣緊張局勢依舊反覆，國際現貨黃金（XAU/USD）價格當前仍穩守在4600美元/盎司附近。
不過，市場呈現明顯震盪態勢——前一交易日金價剛剛創下4643美元的歷史新高，隨即迎來獲利回吐引發的回落，凸顯短期多空博弈的激烈程度，本文總結了近期影響金價的一些信息。
從交易邏輯來看，黃金作為典型的無息資產，其價格走勢與實際利率走勢以及美聯儲利率政策預期，美國中性利率高度綁定。
但目前美國數據並沒有明顯的傾向，多組數據甚至出現矛盾拉扯的現象，繼續後續更多的數據出爐。
美國非農就業數據呈現分化特徵：10、11月的非農數據大幅下修，同時12月非農就業人數新增5萬人，低於預期的6萬人及11月修正後的5.6萬人同時新增非農保持在比較低的區間表現了就業市場收縮嚴重，但失業率從4.6%微降至4.4%，表現出了招聘少，裁員少的現象，又顯示出就業市場收縮速度放緩，失業率下降使就業缺口減少，或推動中性利率上移延遲美聯儲的降息時點，利空黃金。
通脹數據方面，2025年12月美國核心消費者價格指數（CPI，剔除食品和能源）環比上漲0.2%低於預期，同比維持在2.6%的四年低點，為通脹緩解提供了明確信號；同時，當月整體CPI環比上漲0.3%，同比維持在2.7%，均符合市場預期，這一數據掃清了降息的一大障礙，但通脹預期下降又利好實際利率抬升利空黃金。
美國11月生產者價格指數（PPI）與零售銷售數據雙雙超出市場預期，其中零售銷售額增至7359億美元，環比增長0.6%，扭轉了10月的萎縮態勢，以及PPI增長3%，超過2.7%的市場預期均利好美元指數的繼續反彈，但PPI超預期，CPI符合預期則又暗示通脹可能抬升與之前單獨CPI得出的結論相悖。
特朗普表示，相關消息顯示伊朗鎮壓相關的事件正逐步減少，這一表態使得此前升温的地緣政治緊張局勢有所降温。
作為傳統避險資產，黃金的避險需求隨之減弱，進一步加劇了價格的回調壓力，不過特朗普同時強調未排除美國採取軍事行動的可能性，為地緣風險預留了反彈空間，也限制了金價的下行幅度。
地緣政治的其他動態也需持續跟蹤：總部位於美國的HRANA組織報告稱伊朗抗議活動嚴重牽連人數已達2571人，特朗普呼籲伊朗民眾持續抗議並承諾援助；同時，特朗普宣佈對與伊朗有貿易往來的國家商品加徵25%關税，雖短期未引發地緣局勢升級，但長期來看仍為黃金避險需求埋下伏筆。
當前市場還需關注美聯儲獨立性引發的潛在風險，這一因素或成為黃金避險需求的新支撐點。
美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾公開批評特朗普政府傳喚自己的決定，稱此舉本質上是脅迫美聯儲實施寬鬆貨幣政策；而特朗普週三回應稱，儘管司法部正對鮑威爾展開刑事調查，但目前暫無解僱計劃，不過最終決策“尚為時過早”。
若市場對美聯儲政策獨立性的擔憂持續升温，包括黃金在內的貴金屬避險需求有望進一步上升，為金價提供支撐。
美元走勢同樣是影響黃金交易的關鍵變量，衡量美元兑六種主要貨幣的美元指數（DXY）在前一交易日小幅回調後重拾漲勢，截至發稿交投於99.17附近。
由於黃金以美元計價，美元走強直接削弱了非美貨幣持有者的購買能力，抑制了市場對黃金的外匯需求，對金價形成明顯壓制。
美聯儲褐皮書顯示，自11月中旬以來美國多數地區經濟活動以“温和至適度的速度”回升，較此前三次報告的疲軟態勢有所改善，這也利好美元指數的繼續反彈。
昨天文章裏已經提醒過金、銀與權益市場的共振下跌的情形，今天果然貴金屬展開回調。
摩根士丹利分析師在週五非農就業報告公佈後，將美聯儲降息預期從1月和4月推遲至6月和9月；明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡里表示美國經濟表現穩健，關税傳導效應低於預期，通脹雖仍偏高但呈回落態勢；美聯儲褐皮書顯示，自11月中旬以來美國多數地區經濟活動以“温和至適度的速度”回升，較此前三次報告的疲軟態勢有所改善。
即美國經濟基本面的利好預計會推遲美聯儲降息的節點，同時疊加白銀，亞洲股市的回落影響了黃金的繼續上行，但地緣政治的不確定以及美聯儲獨立性的困擾同時疊加中國央行出台的寬鬆政策大概率使黃金近期繼續保持強勢。
後續關注地緣政治發展以及工業用途激增下與權益市場的聯動，如果權益市場出現集體反彈，則黃金、白銀依然大概率創出新高。
技術面現貨黃金測試5日線和上升通道後開啓反彈，在未跌破這兩個支撐位之前有望繼續沿着上升通道和均線上漲。
（現貨黃金日線圖）
分時圖中黃金圍繞兩個箱體展開震盪。
（現貨黃金分時圖，來源:易匯通）
北京時間18:01，現貨黃金現報4612.73美元/盎司。
白銀的大幅下跌和亞洲股市的調整拖累了投資貴金屬的風險偏好壓制了黃金，但中國央行釋放降低貼現率的寬鬆信號以及全球地緣緊張局勢依舊反覆，國際現貨黃金（XAU/USD）價格當前仍穩守在4600美元/盎司附近。
不過，市場呈現明顯震盪態勢——前一交易日金價剛剛創下4643美元的歷史新高，隨即迎來獲利回吐引發的回落，凸顯短期多空博弈的激烈程度，本文總結了近期影響金價的一些信息。
美國經濟數據糾結，延長降息節點小幅利空黃金
從交易邏輯來看，黃金作為典型的無息資產，其價格走勢與實際利率走勢以及美聯儲利率政策預期，美國中性利率高度綁定。
但目前美國數據並沒有明顯的傾向，多組數據甚至出現矛盾拉扯的現象，繼續後續更多的數據出爐。
美國非農就業數據呈現分化特徵：10、11月的非農數據大幅下修，同時12月非農就業人數新增5萬人，低於預期的6萬人及11月修正後的5.6萬人同時新增非農保持在比較低的區間表現了就業市場收縮嚴重，但失業率從4.6%微降至4.4%，表現出了招聘少，裁員少的現象，又顯示出就業市場收縮速度放緩，失業率下降使就業缺口減少，或推動中性利率上移延遲美聯儲的降息時點，利空黃金。
通脹數據方面，2025年12月美國核心消費者價格指數（CPI，剔除食品和能源）環比上漲0.2%低於預期，同比維持在2.6%的四年低點，為通脹緩解提供了明確信號；同時，當月整體CPI環比上漲0.3%，同比維持在2.7%，均符合市場預期，這一數據掃清了降息的一大障礙，但通脹預期下降又利好實際利率抬升利空黃金。
美國11月生產者價格指數（PPI）與零售銷售數據雙雙超出市場預期，其中零售銷售額增至7359億美元，環比增長0.6%，扭轉了10月的萎縮態勢，以及PPI增長3%，超過2.7%的市場預期均利好美元指數的繼續反彈，但PPI超預期，CPI符合預期則又暗示通脹可能抬升與之前單獨CPI得出的結論相悖。
地緣局勢降温削弱避險需求，軍事行動風險限制下行
特朗普表示，相關消息顯示伊朗鎮壓相關的事件正逐步減少，這一表態使得此前升温的地緣政治緊張局勢有所降温。
作為傳統避險資產，黃金的避險需求隨之減弱，進一步加劇了價格的回調壓力，不過特朗普同時強調未排除美國採取軍事行動的可能性，為地緣風險預留了反彈空間，也限制了金價的下行幅度。
地緣政治的其他動態也需持續跟蹤：總部位於美國的HRANA組織報告稱伊朗抗議活動嚴重牽連人數已達2571人，特朗普呼籲伊朗民眾持續抗議並承諾援助；同時，特朗普宣佈對與伊朗有貿易往來的國家商品加徵25%關税，雖短期未引發地緣局勢升級，但長期來看仍為黃金避險需求埋下伏筆。
美聯儲獨立性爭議升温，或成黃金新避險支撐
當前市場還需關注美聯儲獨立性引發的潛在風險，這一因素或成為黃金避險需求的新支撐點。
美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾公開批評特朗普政府傳喚自己的決定，稱此舉本質上是脅迫美聯儲實施寬鬆貨幣政策；而特朗普週三回應稱，儘管司法部正對鮑威爾展開刑事調查，但目前暫無解僱計劃，不過最終決策“尚為時過早”。
若市場對美聯儲政策獨立性的擔憂持續升温，包括黃金在內的貴金屬避險需求有望進一步上升，為金價提供支撐。
美元指數重拾漲勢，壓制美元計價黃金需求
美元走勢同樣是影響黃金交易的關鍵變量，衡量美元兑六種主要貨幣的美元指數（DXY）在前一交易日小幅回調後重拾漲勢，截至發稿交投於99.17附近。
由於黃金以美元計價，美元走強直接削弱了非美貨幣持有者的購買能力，抑制了市場對黃金的外匯需求，對金價形成明顯壓制。
美聯儲褐皮書顯示，自11月中旬以來美國多數地區經濟活動以“温和至適度的速度”回升，較此前三次報告的疲軟態勢有所改善，這也利好美元指數的繼續反彈。
總結與技術分析：
昨天文章裏已經提醒過金、銀與權益市場的共振下跌的情形，今天果然貴金屬展開回調。
摩根士丹利分析師在週五非農就業報告公佈後，將美聯儲降息預期從1月和4月推遲至6月和9月；明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡里表示美國經濟表現穩健，關税傳導效應低於預期，通脹雖仍偏高但呈回落態勢；美聯儲褐皮書顯示，自11月中旬以來美國多數地區經濟活動以“温和至適度的速度”回升，較此前三次報告的疲軟態勢有所改善。
即美國經濟基本面的利好預計會推遲美聯儲降息的節點，同時疊加白銀，亞洲股市的回落影響了黃金的繼續上行，但地緣政治的不確定以及美聯儲獨立性的困擾同時疊加中國央行出台的寬鬆政策大概率使黃金近期繼續保持強勢。
後續關注地緣政治發展以及工業用途激增下與權益市場的聯動，如果權益市場出現集體反彈，則黃金、白銀依然大概率創出新高。
技術面現貨黃金測試5日線和上升通道後開啓反彈，在未跌破這兩個支撐位之前有望繼續沿着上升通道和均線上漲。
（現貨黃金日線圖）
分時圖中黃金圍繞兩個箱體展開震盪。
（現貨黃金分時圖，來源:易匯通）
北京時間18:01，現貨黃金現報4612.73美元/盎司。
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