週一（2月9日）亞歐時段，現貨黃金開盤小幅上漲後全天維持整理態勢，守住上週五的全部漲幅，上週五黃金漲收漲3.88%。

當前現貨黃金市場深陷多空力量博弈的平衡格局，基本面的支撐與壓制相互對沖，而資金面加快去槓桿的動作，進一步削弱了黃金多頭的上攻動能。

目前現貨黃金在5000美元整數關口上方維持橫盤整理，市場交易端整體持觀望態度，靜待核心經濟數據給出明確走勢指引。

地緣政治迷霧與數據窗口期多重因素助推黃金

中東地緣局勢成為避險需求黃金反彈的關鍵轉折點，美伊關於伊朗核問題的間接談判雖成功召開與結束，但最終未對雙方國家一直關切的利益達成有效共識，只能説是緊張情緒暫緩。

疊加五角場披薩指數上週六和週日的異動引發市場猜測，促使了週五黃金的大漲。

此外，本週美國重磅經濟數據的窗口期，陸續會公佈非農數據和CPI，但是由於之前就業數據低迷，挑戰者，職位空缺等數據均顯示勞動市場疲軟，同時密大的通脹預期調查顯示通脹預期結果為3.5%也是低於市場預期。

於是市場開始押注非農和CPI呈現出通脹可控，勞動力市場疲軟的景象，也是美國權益市場噴出，金價上漲的重要原因。


（密大消費者信心指數與通脹預期調查趨勢圖）

週三延遲發佈的非農就業報告與週五的消費者通脹數據，將直接錨定美聯儲降息路徑的市場定價，進而主導美元指數的資金流向與現貨黃金的價格走勢。

交易環境趨嚴貴金屬淨多頭頭寸集體大幅收縮

管理資金賬户加快去槓桿進程，貴金屬品種淨多頭頭寸集體大幅削減，黃金的資金面支撐進一步流失，可能會限制黃金的進一步上行，需要整理等待消息和數據聚集人氣。

受市場波動率上升、交易所保證金上調及風險價值約束收緊等多重因素影響，管理資金賬户此前數週已開啓逢漲拋售操作，如今更是進一步加快去槓桿節奏，以此應對複雜的交易環境。

從具體持倉數據來看，貴金屬品種的多頭頭寸均出現大幅收縮：黃金淨多頭頭寸削減22%至92072手合約，創10月以來最低水平；白銀淨多頭頭寸大跌38%至4491手合約，刷新23個月低位；鉑金持倉規模更是減少42%，僅餘1083手合約，持倉狀態已接近中性。

資金面的大幅收縮，讓黃金多頭難以形成有效上攻合力，成為當前黃金走勢疲軟的核心原因。


（COT黃金管理資金賬户持倉趨勢圖，2月2日暴跌後淨多頭受損嚴重）

央行購金+降息預期黃金獲雙重基本面支撐

黃金能在5000美元關口上方站穩，核心得益於央行購金的剛性需求與美聯儲降息預期的雙重託底。

一方面，中國央行的持續購金成為黃金需求端的重要支撐，央行公佈的數據顯示，1月份已實現連續第十五個月增持黃金，在主要經濟體財政承壓的背景下，黃金的配置價值凸顯，配置需求保持剛性。

當月央行黃金持有量增加4萬金衡盎司，總量達7419萬金衡盎司，外匯儲備規模也同步攀升至3695.8億美元，央行層面的持續佈局為金價築牢了底部支撐。

另一方面，美聯儲降息預期升温疊加美元走弱，為無息資產黃金帶來階段性提振。

芝商所美聯儲觀察工具的定價數據顯示，交易端對2026年美聯儲至少多次降息的預期進一步升温，而上週美國公佈的經濟數據顯露勞動力市場走弱信號，不僅印證了美聯儲進一步寬鬆貨幣政策的合理性，也進一步強化了市場的降息押注。

同時，美國高層針對美聯儲主席提名人的相關表態，加劇了市場對美聯儲政策獨立性的擔憂，疊加全球去美元化的結構性趨勢，推動美元指數連續兩個交易日下行，脱離上週四觸及的兩週高位，進一步放大了黃金的價格支撐。

總結與技術分析：

整體來看，當前現貨黃金處於基本面支撐與壓制相互對沖的格局，而資金面去槓桿引發的頭寸收縮，進一步放大了多空博弈的平衡狀態，短期金價大概率將繼續在5000美元關口附近維持橫盤整理。

對於後續走勢而言，黃金的突破方向將由兩大關鍵因素決定：一是美國非農、通脹等核心經濟數據的表現，其將直接影響美聯儲降息路徑的市場定價，進而主導美元與黃金的走勢；

二是資金面的變化，需關注管理資金賬户去槓桿進程是否放緩，以及市場風險偏好的邊際動向。

只有當多空力量出現明顯傾斜時，黃金才能打破當前的橫盤格局，迎來方向性突破。

技術面現貨黃金反彈至0.618分位後上漲速率放緩，壓力位在5125，5000點整數關口同時也是上升通道上軌。

支撐位在4940以及下方的4860附近即藍色上升通道線。


（現貨黃金日線圖，來源:易匯通）

北京時間20:35，現貨黃金現報5015.11美元/盎司。