正如特朗普總統一直堅持的那樣，通脹正在得到控制。然而，與伊朗有關的這場戰爭卻可能引發新一輪的物價上漲，這可能會削弱他主張降息的核心論點。

在美國和以色列聯合發動襲擊之後地區局勢升級，市場做出了反應，油價在一夜之間大漲。油價的上漲為近期的各項指標增添了新的佐證。儘管通脹已遠低於幾年前的峯值水平，但潛在的價格壓力依然存在。從歷史來看，能源成本的飆升往往會先於整體通脹的上升。



Macquarie集團的全球外匯及利率策略師Thierry Wizman寫道：“總體而言，戰爭已被證明具有通脹效應，因為它與負面的供應衝擊有關。實際上，即便在新的美伊戰爭爆發之前，由於囤積行為，油價就上漲了，而自從戰爭開始以來，油價更是因保費上漲以及海運航線被迫改道而被推高。”

在能源市場之外，也有跡象表明通脹壓力可能正在加劇。

1月PPI在剔除食品和能源因素後增長了0.8%，超出預期。這一數據使 12 個月的通脹率升至 3.6%，仍遠高於美聯儲設定的 2%的目標水平。

此外，美國供應管理協會（ISM）週一發佈報告稱，其製造業價格指數顯示，超過 70% 的管理者表示 2 月份價格有所上漲，較上月上漲了 11.5 個百分點。

即便如此，大多數經濟學家仍認為，油價上漲帶來的影響難以評估，而且最終可能會像以往的中東衝突一樣，只是暫時性的。

經濟學家們表示，這場戰爭持續的時間長短將極為關鍵。航運路線的長期中斷、保費上漲以及供應鏈的重新規劃，可能會加劇通脹壓力，超出了汽油價格上漲所帶來的直接影響。

Morningstar公司的能源與自然資源部門的副董事Ravikanth Rai表示：“目前尚不清楚此次價格上漲在中期是否能夠持續，因為這場衝突仍處於初期階段，很難確定該地區油氣供應是否會產生結構性影響。”

此外，隨着美國更多地自行生產能源，油價飆升所帶來的更廣泛的經濟影響不同於以往。

RSM的首席經濟學家Joseph Brusuelas表示：“在當今的美國經濟中，油價的大幅上漲對總體經濟增長和通脹所帶來的負面影響，與半個世紀前相比已大不相同。美國經濟受到的經濟及通脹衝擊的影響要小得多，而且其整體規模也已擴大了三倍。”

據一項估計，油價每上漲 10 美元，就會導致通脹上升約 0.2 個百分點，同時對經濟增長造成 0.1 個百分點的拖累。鑑於當前原油價格的變動尚未達到這一閾值，短期內對經濟的影響預計會較為温和。

不過，各種不利因素依然存在。美國勞動力市場已出現疲軟跡象，而關税和財政政策的前景仍不明朗，這使得整體經濟形勢雖然一直保持韌性，但在 2025 年年底也顯示出降温的跡象。

一些經濟學家警告“滯脹”風險，即物價上漲的同時經濟增長卻放緩。

Swissquote公司的高級分析師Ipek Ozkardeskaya表示：“鑑於大多數地區的經濟增長仍受到疫情、貿易和地緣政治緊張局勢的影響而尚未完全恢復，滯脹風險可能重現，這取決於中東緊張局勢持續多久。”

綜合來看，通脹可能正面臨地緣政治衝擊以及潛在成本趨勢雙重因素的再度衝擊，這使得原本朝着美聯儲 2% 的目標水平逐步迴歸的過程變得更加複雜。

週一，市場加大了預期，即央行在 3 月會議及之後數月內維持利率不變。與此同時，官員們也在權衡能源價格上漲與經濟增長不均衡等相互衝突的因素。

巴克萊的歐洲股票策略主管Emmanuel Cau表示：“儘管這場衝突加大了全球經濟出現滯脹風險的可能性，但其發生之時正值有利的經濟增長政策組合以及韌性盈利狀況的背景。”

Cau還表示，如果這場衝突最終能促進地區局勢更加穩定，那麼從中期來看，它甚至可能產生“石油負面但經濟增長正面”的效果。

花旗集團經濟學家Andrew Hollenhorst寫道：“所有這一切都意味着，油價上漲自然會受到美聯儲的關注。但大宗商品價格的波動（尤其是短暫的）通常會被美聯儲官員忽略掉，而且無論怎樣，可能是温和的。”