霍爾木茲海峽實質性關閉已將全球油價推升至多年未見的極端水平，各行業供應鏈全面中斷，企業高管層對“最壞情況尚未到來”的最後信心正面臨前所未有的嚴峻考驗。

這一由美伊戰爭引發的能源危機，不僅讓市場陷入動盪，更迫使全球企業決策者開始為長期高油價和經濟衰退做最壞準備。

美聯航掌門人率先發聲：已按175美元油價全面規劃

上週五（3月20日），美聯航首席執行官斯科特·柯比（Scott Kirby）公開表示，公司正按照每桶175美元的油價進行全面規劃，同時假設油價將持續維持在100美元以上直至2027年。他補充説，這一預測未必會完全實現，但作為航空公司首席執行官，他有充分理由至少開始把這一情景當作潛在現實來提前佈局，以應對可能長期持續的能源衝擊。

高管層普遍焦慮：不確定性疊加戰爭風險，市場已連續重挫

近年來，企業高管已逐漸適應一個接連出現新不確定性的世界。然而，美伊戰爭的潛在連鎖後果卻讓所有人倍感壓力。

特朗普總統持續給出模糊的戰爭結束時間表，進一步加劇了市場和眾多高管層的緊張情緒。

上週五，納斯達克指數正式進入回調區間，這已是股市連續第四周下跌。更令人擔憂的是，不僅風險資產大幅回落，連黃金和債券等傳統避險品種也同步走低，顯示投資者信心已嚴重動搖。

特朗普政府與軍方強硬回應，伊朗針鋒相對發出警告

美國政府和軍方正迅速採取行動。上週四，參謀長聯席會議主席明確表示，美軍正在“追捕並摧毀”伊朗用於封鎖海峽航道的各類船隻。

特朗普總統對霍爾木茲海峽的威脅進一步升級，他上週六公開宣稱，伊朗必須在48小時內重新開放海峽，否則美國將直接摧毀伊朗境內發電廠。與此同時，更多美國盟友已表示願意支持保障船舶安全通行的行動，儘管目前尚未推出具體實施方案。特朗普上週五還強調：“霍爾木茲海峽必須由使用它的其他國家在必要時負責守護和巡邏，美國不會承擔這一責任！”

面對上述表態，伊朗週日（3月22日）強硬回應稱，如果其電力基礎設施遭到打擊，海峽將“完全關閉”，顯示雙方立場已進入高度對抗階段。

首席財務官理事會緊急會議：兩週倒計時成關鍵節點

企業高管層對此形成共識：留給特朗普政府及其盟友成功重開霍爾木茲海峽的時間僅剩大約兩週左右，否則就必須假設衝突將至少延續至年中，並承擔由此帶來的全球經濟所有負面後果。

這一判斷來自上週早些時候CNBC首席財務官理事會成員的一次內部電話會議。會議特別邀請了又一資本（Again Capital）能源與大宗商品市場專家約翰·基爾達夫（John Kilduff），請他從交易員和投資者視角分享對油價前景的最新看法。

能源企業深度情景模擬：三種可能結局均不容樂觀

在所有行業中，能源領域無疑處於戰爭最前沿。

上週二上午的電話會議上，一位能源公司首席財務官（會議允許匿名以便自由討論公司內部真實觀點）透露，其團隊正圍繞三種截然不同的情景展開規劃：霍爾木茲海峽在3月底前重開、接近年中重開，或最壞情況下關閉狀態延續至年底。該首席財務官坦承，目前難以準確判斷哪一種情景概率更高，這迫使管理團隊只能全力準備“這裏可能發生的最壞情況”，保持高度警惕。

科技等非能源行業也感間接衝擊：消費者需求或全面萎縮

這一對時間緊迫的擔憂迅速得到非能源行業首席財務官的共鳴。

一位科技行業首席財務官表示，不直接面對油價上漲並不意味着公司可以高枕無憂，全球化企業的間接影響同樣巨大，特別是中東地區以及沙特阿拉伯、迪拜和阿聯酋其他高速增長的經濟體。儘管其業務以企業級銷售為主，該首席財務官仍指出：“消費者需求最終會傳導至企業需求，從而直接衝擊我們的業績。”他進一步追問：“這種情況到底還能持續多久？”

約翰·基爾達夫深度解讀：4月1日後或進入全面危機階段

約翰·基爾達夫（John Kilduff）表示，能源公司董事會的情景規劃與市場交易員的實際操作高度一致。

他對那位能源首席財務官説：“你提到的3月底重開情景，大約只剩兩週時間，這正是我一直在強調的窗口期。”他補充説：“我們現在正身處一個巨大不確定窗口，部分原因在於軍方已明確將注意力轉向海峽。”約翰·基爾達夫表示：“後續走向尚不明朗，但如果過了4月1日仍未能解決，衝突拖入年中，那麼將迎來下一輪大幅重新定價，WTI原油將輕鬆突破100美元大關，亞洲地區短缺問題將率先顯現。”

戰略石油儲備釋放難解根本缺口：每日千萬桶短缺無法填補

從日本到美國的戰略石油儲備釋放公告，以及美國每天釋放超過百萬桶的能力，本可緩解俄烏衝突後曾出現的供應恐慌。

然而，約翰·基爾達夫指出：“數字實在太大”，這些措施無法長期奏效。他強調：“這是每天1000萬至1200萬桶的鉅額缺口……真正難以逾越。沒有政策措施可以應對，沒有任何槓桿能夠抵消這一衝擊。”

正因如此，他認為真正的焦點應放在4月1日之後。“如果屆時仍無解決方案、沒有具體計劃、甚至連重開海峽的希望都看不到，無論軍方如何集結部隊，”約翰·基爾達夫説，“那就將真正演變為能源危機。到年中，印度、日本、韓國等地將出現明顯短缺。這些國家將不得不限制工業生產，真正開始節約能源以維持基本供電。”他警告：“如果軍方和政府到4月1日仍拿不出有效答案，緊縮局面即將全面到來。”

美國短期相對韌性較強，但年底仍將陷入嚴重危機

約翰·基爾達夫表示，目前相對利好的消息是美國面臨的直接壓力較小。

儘管柴油市場已出現劇烈波動，柴油價格上漲幅度遠超原油和汽油，但短期供應仍相對充足。然而他補充説：“到年底，即使在美國本土，我們也將面對重大能源危機……我認為短缺肯定會波及加利福尼亞地區。”

油市自身調節同樣無力：風險溢價已成長期現實

約翰·基爾達夫指出，油市自身的調整措施也難以化解危機。霍爾木茲海峽正常每天約2000萬桶流量，無法通過沙特東西輸油管道等設施完全轉移。即使管道每天最多輸送200萬桶，其中僅100萬至150萬桶能上船，“我們討論的所有政策手段都無法真正解決當前困境”。

在他看來，WTI原油目前在100美元附近形成上限、布倫特原油在105-110美元區間相對平穩的原因在於：“市場仍相信局勢可能快速解決……我們正站在懸崖邊緣，等待是否會進一步走高。”

約翰·基爾達夫補充説：“如果再持續兩週以上，油價將大幅重新定價。”

中東破壞連鎖反應：伊朗或將“拉所有人下水”

即使海峽問題暫時解決，市場普遍預期油價將長期保留顯著風險溢價，因為中東多國已關停生產、設施受損，恢復週期漫長。若美國或以色列進一步打擊伊朗石油出口設施，約翰·基爾達夫表示：“我預計伊朗會用剩餘力量不對稱地攻擊周邊國家石油設施，阿聯酋因距離最近、最易打擊而首當其衝。”

他進一步分析：“這是一個關鍵未知數。伊朗會如何回應？會不會攻擊鄰國？會不會出現我所説的‘溺水者綜合徵’，你去救人卻被他一起拖入深淵？伊朗目前看起來正採取這種策略，他們想讓所有人一起承受痛苦，而且做得相當成功。”

約翰·基爾達夫補充説：“一旦出現伊朗成功襲擊沙特、科威特或伊拉克重要設施的消息，油價將瞬間跳漲20美元，交易員將進入‘先買後問’模式。”

未來兩週決定一切：100美元或成新底部，市場屏息以待

約翰·基爾達夫最後強調，即使局勢最終緩和，“迴歸也將是一個極其謹慎、緩慢的過程，回到70美元甚至60美元區間將異常艱難，因為基本面和風險環境仍將高度緊張”。

然而當務之急仍是未來兩週。約翰·基爾達夫説：“我們正處於100美元成為新底部的臨界點，如果保障海峽安全的行動沒有實質進展，市場的寬容將徹底消失，供應損失將開始真正收緊、真正咬人。”

他總結道：“隨着特朗普總統和軍方最近全力聚焦海峽，現在市場面臨最終考驗，我們能否在兩週內擺脱困境？我們所有人都在屏息等待。就像災難電影裏的場景，眼看着巨浪撲面而來，一切是否會以最壞結局收場？”

這場由霍爾木茲海峽封鎖引發的能源風暴，正以驚人速度考驗全球企業和政府的底線。無論未來兩週能否迎來轉機，企業高管們已做好最壞準備：油價高位、供應鏈斷裂、通脹持續的漫長陰影，可能將伴隨全球經濟直至2026年下半年。衝突走向仍充滿變數，但其對世界經濟的深遠衝擊已清晰可見——誰能率先適應，誰將在這場危機中獲得喘息空間。


美原油連續日線圖

北京時間3月23日11:06 美原油連續 報 98.90 美元/桶