週二（4月21日）歐盤時段，現貨黃金報價約每盎司4787美元，跌幅0.68%，回吐了上週2%的漲幅。上週上漲主要得益於霍爾木茲海峽地區緊張局勢暫時緩和，不僅緩解了市場對通脹走高的擔憂，也重新點燃了投資者對美聯儲降息的預期。同時美元走弱為金價提供了額外支撐，美元指數當週下跌0.56%，進一步助推金價上行。



儘管盤面有所回暖，但當前金價仍較2月27日衝突爆發前的水平低約9%，這與標普500指數形成鮮明對比——美股大盤已完全收復失地，且較彼時基準點位上漲3%，凸顯出黃金在風險情緒修復過程中的相對弱勢。

不過市場多頭動能指標已全面改善：黃金期貨多頭倉位顯著反彈，交易所交易基金（ETF）資金流入提速，期權交易者也大幅增加看漲押注。黃金ETF已連續三週實現資金淨流入，截至4月17日當週淨流入量達21.7噸，使得今年以來累計淨流入量升至117.4噸。但三月資金外流的拖累依舊存在，本輪流入尚未能回補上月高達89.6噸的資金淨流出規模。

央行購金需求：三月數據呈現階段性失真

全球央行持續淨買入黃金的結構性趨勢並未改變，世界黃金協會2月數據顯示，全球央行月度淨購金量為27噸，與2025年月度平均水平基本持平。但三月央行購金數據出現明顯失真，未能反映真實的長期需求趨勢。

其中波蘭增持11噸、中國增持5噸、烏茲別克斯坦增持9噸，三國均抓住金價回調的窗口加大布局。但據各國央行數據，土耳其央行當月大幅減持118噸黃金，通過直接出售與互換操作回籠資金，以應對能源進口成本飆升、捍衞本幣里拉匯率。土耳其央行行長卡拉漢表示，互換協議涉及的黃金將在到期後購回，這意味着此次減持並非央行戰略性放棄黃金配置，而是應對外匯流動性緊張的短期融資舉措。

短期走勢緊盯地緣政治動態

黃金短期走勢的核心驅動因素，依舊是美伊談判的進展情況。當前停火協議將於美國東部時間週三晚間到期，第二輪直接談判尚未確認是否舉行。若地緣局勢進一步降温，將利好無息資產黃金；而一旦談判破裂，避險溢價將重新迴歸，這一因素曾在三月對金價造成顯著打壓。

週二凱文·沃什出席參議院美聯儲主席提名確認聽證會，又為金價走勢增添新變數。瓦爾希過往在美聯儲資產負債表收縮問題上立場偏鷹派，市場擔憂其能否落實特朗普政府力推的降息舉措。若其釋放鷹派信號，將動搖本週支撐金價反彈的降息預期；若態度偏鴿，則會引發外界對美聯儲獨立性的質疑。

此外，本週晚些時候公佈的英國與日本通脹數據，將直觀反映能源供應衝擊向整體消費物價傳導的程度，也將進一步影響全球央行的貨幣寬鬆節奏，間接作用於黃金價格。

技術分析


（現貨黃金日圖 ）

現貨黃金中期看漲格局保持不變，價格穩穩運行在200日均線（4225美元）上方。金價從4099美元低點反彈後，已收復20日均線（4683美元），但目前漲勢暫時停歇，在4683-4889美元的窄幅區間內震盪整理。

若金價能強勢收於50日均線（4889美元）上方，將確認短期突破形態，為再度測試前期5000美元上方的阻力位掃清障礙。突破該區間後，連接5596美元與後續次高點的主要下行趨勢線，仍是金價中期上行的核心結構壓力。只有有效突破這條趨勢線，才能正式宣告金價調整階段結束，打開重返歷史高點的空間。