自2月美以攻擊伊朗以來，亞洲貨幣在外匯市場中跌幅最大。霍爾木茲海峽海運石油貿易中約80%通常運往亞洲，使該地區成為最易受供應中斷影響的區域。



印尼盾週二跌至歷史新低，印度、菲律賓等其他亞洲燃料進口國貨幣同樣觸及紀錄低點。各國央行數週來已直接或通過國有銀行行動干預匯市，並正尋求更多措施。韓國、泰國和馬來西亞貨幣也面臨壓力。

巴克萊亞洲外匯和利率策略主管表示：“各國央行不願拋售外匯儲備。因此，我們可能會看到更多創新性措施來支撐本幣。”

日本同樣承受重壓

這場戰爭給日元帶來新的壓力。日元已因日本低利率以及市場對首相高市早苗借貸驅動型增長計劃的擔憂而走弱。

日本約95%的石油從中東進口，使其對能源成本上升高度敏感。當日元向160關口滑落時，當局已出手干預以威懾投機者。

麥格理集團全球外匯和利率策略師表示：“隨着油價飆升，交易員自然會攻擊日元，因為這是一種低收益貨幣，其基本面也最容易受到高油價的負面影響。”分析師指出，除非戰爭緩和且利率很快上升，否則干預不太可能逆轉日元跌勢。

食品價格衝擊風險

2022年俄烏衝突引發的食品價格波動才剛剛開始緩解。隨着中東戰爭擠壓化肥供應並推高能源成本，新一輪衝擊正在逼近，而厄爾尼諾現象的迴歸可能進一步加劇這些壓力。波羅的海航運指數處於2023年以來最高水平。食品在通脹籃子中權重更高的新興經濟體可能遭受最嚴重打擊。

滙豐銀行全球經濟學家表示：“食品價格高企是全世界面臨的問題，但在食品佔通脹籃子的很大比重或食品供應依賴進口的經濟體中尤為突出。”

消費者感受到的“油價之痛”

全球消費者正感受到壓力——最先顯現的地方之一就是加油站。市場尤其關注美國汽油價格，這可能促使總統特朗普在11月中期選舉前推動達成協議。

據汽車倡導組織AAA數據，美國汽油均價已從每加侖約3美元上漲至4.50美元以上。

蘇黎世保險集團首席市場策略師表示：“如果持續上漲並邁向5美元，美國國內將出現大量不安情緒，這可能迫使特朗普再次改變對伊朗戰爭的策略。”能源衝擊還將推高從牙膏到洗衣粉等由石油或天然氣製成的家居用品價格。交易員正關注通脹預期上升，這可能促使央行加息。

航空業的“飛行或戰鬥”困境

航空業正面臨自2020年新冠疫情封鎖以來最大考驗。自衝突爆發以來，航空燃油價格上漲近84%，若戰事不能儘快結束，預計將出現短缺。

超低成本航空公司精神航空本月早些時候停止運營，稱燃油價格上漲是其失敗的原因。一些航空公司表示供應中斷風險正在消退，但航空股表現依然落後。歐洲航空股今年已暴跌約14%，而整體市場上漲3%。

債券市場的隱憂

主要債券市場在戰爭初期拋售、迫使交易員重新定價利率預期後趨於穩定。但分析師警告，裂痕正在重新浮現，可能進一步擴大。

在英國，政治風險正加劇對本已承壓的英國國債市場的壓力。另一個是系統重要性美國國債市場，10年期收益率徘徊在4.40%左右，較戰前水平高出約40個基點。美國收益率上升也可能擠壓那些以美債為基準定價借貸的新興市場。

蘇黎世保險集團警告：“如果10年期美債收益率突破4.5%，對股市和信貸市場來説將進入危險區域，這往往具有破壞性。”

美元信用與全球去美元化

多家機構關注到一個深層變化——美元避險屬性的弱化。

華泰證券在宏觀深度研究中指出，雖然能源短缺導致美元短期走強的“膝跳反應”，但中長期去美元化邏輯更強。美伊衝突或將加速全球去美元進程，戰爭進一步動搖了美元作為儲值資產和交易媒介的“安全性”敍事，邊際削弱美國國家信用，降低全球央行持有美元資產的意願。

德意志銀行則更為直接：建議賣出美元，認為伊朗戰爭風險已達峯值，美元失去了“高收益貨幣”的地位。該行指出，人民幣表現優於美元，表明亞洲貨幣正成為更安全的避險資產。

社科院世界經濟與政治研究所分析了一個關鍵信號：美國10年期國債收益率不降反升（地緣衝突通常應推動投資者增持美債），説明全球投資者對美國國債作為安全資產的“地位”表示懷疑。若10年期美債收益率突破4.5%，將對股市和信貸市場構成破壞性衝擊。