สกุลเงินเอเชียประสบกับความสูญเสียครั้งใหญ่ที่สุดในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศนับตั้งแต่การโจมตีอิหร่านโดยสหรัฐฯ และอิสราเอลในเดือนกุมภาพันธ์ ประมาณ 80% ของการค้าน้ำมันทางทะเลผ่านช่องแคบฮอร์มุซนั้นมุ่งสู่เอเชีย ทำให้ภูมิภาคนี้เป็นหนึ่งในภูมิภาคที่เปราะบางที่สุดต่อการหยุดชะงักของอุปทาน



ค่าเงินรูเปียห์ของอินโดนีเซียร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ในวันอังคาร ขณะที่ค่าเงินของประเทศอื่นๆ ในเอเชียที่นำเข้าเชื้อเพลิง เช่น อินเดียและฟิลิปปินส์ ก็ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์เช่นกัน ธนาคารกลางต่างๆ ได้เข้าแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศโดยตรงหรือผ่านธนาคารของรัฐมาหลายสัปดาห์แล้ว และกำลังมองหามาตรการเพิ่มเติม ค่าเงินของเกาหลีใต้ ไทย และมาเลเซียก็เผชิญแรงกดดันเช่นกัน

"ธนาคารกลางต่างๆ ไม่เต็มใจที่จะขายเงินสำรองระหว่างประเทศของตน ดังนั้น เราอาจได้เห็นมาตรการที่สร้างสรรค์มากขึ้นเพื่อพยุงค่าเงินของประเทศเหล่านั้น" หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์อัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยในเอเชียของบาร์เคลย์กล่าว

ญี่ปุ่นก็กำลังเผชิญกับแรงกดดันอย่างหนักเช่นกัน

สงครามครั้งนี้ได้สร้างแรงกดดันใหม่ต่อเงินเยน เงินเยนอ่อนค่าลงอยู่แล้วเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยต่ำในญี่ปุ่นและความกังวลของตลาดเกี่ยวกับแผนการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยการกู้ยืมของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ

ญี่ปุ่นนำเข้าน้ำมันประมาณ 95% จากตะวันออกกลาง ทำให้มีความอ่อนไหวอย่างมากต่อต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น เมื่อค่าเงินเยนอ่อนค่าลงใกล้ระดับ 160 เยน ทางการจึงเข้าแทรกแซงเพื่อยับยั้งนักเก็งกำไร

“เมื่อราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น นักลงทุนจะโจมตีเงินเยนเป็นธรรมดา เนื่องจากเป็นสกุลเงินที่มีผลตอบแทนต่ำและปัจจัยพื้นฐานของเงินเยนอ่อนไหวต่อผลกระทบเชิงลบจากราคาน้ำมันที่สูง” นักกลยุทธ์ด้านอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยระดับโลกจาก Macquarie Group กล่าว นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า เว้นแต่สงครามจะคลี่คลายลงและอัตราดอกเบี้ยจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว การแทรกแซงไม่น่าจะพลิกกลับการอ่อนค่าของเงินเยนได้

ความเสี่ยงจากราคาอาหารผันผวน

ความผันผวนของราคาอาหารที่เกิดจากความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนในปี 2022 เพิ่งเริ่มคลี่คลายลงเท่านั้น คลื่นลูกใหม่ของวิกฤตกำลังจะมาถึง เนื่องจากสงครามในตะวันออกกลางกำลังบีบตัวทำให้ปริมาณปุ๋ยขาดแคลนและผลักดันต้นทุนพลังงานให้สูงขึ้น และการกลับมาของปรากฏการณ์เอลนีโญอาจยิ่งทำให้แรงกดดันเหล่านี้รุนแรงขึ้น ดัชนีสินค้าแห้งในกลุ่มประเทศบอลติกอยู่ในระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2023 ประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ ซึ่งอาหารมีน้ำหนักในตะกร้าสินค้าที่คำนวณเงินเฟ้อสูงกว่า มีแนวโน้มที่จะได้รับผลกระทบรุนแรงที่สุด

นักเศรษฐศาสตร์ระดับโลกของ HSBC กล่าวว่า "ราคาอาหารที่สูงเป็นปัญหาทั่วโลก แต่จะยิ่งเด่นชัดในประเทศที่อาหารเป็นสัดส่วนใหญ่ในตะกร้าสินค้าที่ส่งผลต่ออัตราเงินเฟ้อ หรือประเทศที่การจัดหาอาหารต้องพึ่งพาการนำเข้า"

ประสบการณ์ของผู้บริโภคเกี่ยวกับ "ความเดือดร้อนจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น"

ผู้บริโภคทั่วโลกกำลังรู้สึกถึงแรงกดดัน และหนึ่งในสถานที่แรกๆ ที่เห็นได้ชัดเจนก็คือสถานีบริการน้ำมัน ตลาดจับตามองราคาน้ำมันเบนซินในสหรัฐฯ เป็นพิเศษ ซึ่งอาจกระตุ้นให้ประธานาธิบดีทรัมป์ผลักดันข้อตกลงก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน

จากข้อมูลของกลุ่มสนับสนุนยานยนต์ AAA พบว่า ราคาน้ำมันเบนซินเฉลี่ยในสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้นจากประมาณ 3 ดอลลาร์ต่อแกลลอน เป็นมากกว่า 4.50 ดอลลาร์

“หากราคาน้ำมันยังคงสูงขึ้นและพุ่งไปถึง 5 ดอลลาร์ จะทำให้เกิดความไม่สบายใจอย่างมากในสหรัฐฯ ซึ่งอาจบีบให้ทรัมป์ต้องเปลี่ยนกลยุทธ์ในการทำสงครามกับอิหร่านอีกครั้ง” หัวหน้านักกลยุทธ์ตลาดของ Zurich Insurance Group กล่าว วิกฤตการณ์ด้านพลังงานจะผลักดันราคาสินค้าอุปโภคบริโภคที่ผลิตจากน้ำมันหรือก๊าซธรรมชาติให้สูงขึ้นด้วย ตั้งแต่ยาสีฟันไปจนถึงผงซักฟอก นักลงทุนกำลังจับตาดูความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งอาจกระตุ้นให้ธนาคารกลางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกของอุตสาหกรรมการบินระหว่าง "บินหรือสู้รบ"

อุตสาหกรรมการบินกำลังเผชิญกับบททดสอบครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่การล็อกดาวน์จากโควิด-19 ในปี 2020 นับตั้งแต่เกิดความขัดแย้ง ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบินได้พุ่งสูงขึ้นเกือบ 84% และคาดว่าจะเกิดภาวะขาดแคลนหากการสู้รบไม่ยุติลงในเร็ววัน

สายการบินต้นทุนต่ำพิเศษ Spirit Airlines ได้ยุติการดำเนินงานไปเมื่อต้นเดือนนี้ โดยอ้างว่าราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นเป็นสาเหตุของการปิดตัวลง ในขณะที่สายการบินบางแห่งระบุว่าความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานกำลังลดลง แต่หุ้นของสายการบินยังคงมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ หุ้นของสายการบินในยุโรปร่วงลงประมาณ 14% ในปีนี้ ในขณะที่ตลาดโดยรวมเพิ่มขึ้น 3%

ข้อกังวลที่ซ่อนเร้นในตลาดพันธบัตร

ตลาดพันธบัตรหลักๆ เริ่มทรงตัวหลังจากที่ราคาปรับตัวลงอย่างหนักในช่วงแรก ซึ่งทำให้ผู้ค้าต้องปรับราคาคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยใหม่ อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เตือนว่ารอยร้าวเริ่มเปิดขึ้นอีกครั้งและอาจขยายวงกว้างขึ้นได้อีก

ในสหราชอาณาจักร ความเสี่ยงทางการเมืองกำลังเพิ่มความตึงเครียดให้กับตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักรที่มีอยู่แล้ว อีกประเด็นที่น่ากังวลคือตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ซึ่งมีความสำคัญต่อระบบเศรษฐกิจ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 4.40% สูงกว่าระดับก่อนสงครามประมาณ 40 จุดพื้นฐาน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อตลาดเกิดใหม่ที่กู้ยืมและกำหนดราคาพันธบัตรโดยอิงจากพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ด้วย

บริษัท Zurich Insurance Group เตือนว่า "หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ทะลุ 4.5% จะเข้าสู่โซนอันตรายสำหรับตลาดหุ้นและตลาดสินเชื่อ ซึ่งมักนำไปสู่ความเสียหาย"

ความน่าเชื่อถือของดอลลาร์สหรัฐและการลดบทบาทของดอลลาร์ในระดับโลก

สถาบันหลายแห่งได้สังเกตเห็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญอย่างหนึ่ง นั่นคือ สถานะความเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์สหรัฐอ่อนลง

บริษัทหลักทรัพย์ Huatai ชี้ให้เห็นในงานวิจัยเชิงลึกด้านเศรษฐศาสตร์มหภาคว่า แม้การขาดแคลนพลังงานจะทำให้เกิด "ปฏิกิริยาฉับพลัน" ในระยะสั้นด้วยการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ แต่ตรรกะในระยะกลางถึงระยะยาวของการลดบทบาทของดอลลาร์นั้นแข็งแกร่งกว่า ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านอาจเร่งกระบวนการลดบทบาทของดอลลาร์ทั่วโลก เนื่องจากสงครามจะบั่นทอนภาพลักษณ์ "ความปลอดภัย" ของดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ที่เก็บรักษามูลค่าและเป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยน ส่งผลให้ความน่าเชื่อถือของสหรัฐฯ อ่อนแอลงเล็กน้อย และลดความเต็มใจของธนาคารกลางทั่วโลกในการถือครองสินทรัพย์ดอลลาร์

ธนาคารดอยช์แบงก์ไปไกลกว่านั้น โดยแนะนำให้ขายดอลลาร์ โดยให้เหตุผลว่าความเสี่ยงของสงครามกับอิหร่านได้ถึงจุดสูงสุดแล้ว และดอลลาร์ได้สูญเสียสถานะ "สกุลเงินผลตอบแทนสูง" ไปแล้ว ธนาคารชี้ให้เห็นว่า การที่เงินหยวนมีผลการดำเนินงานดีกว่าดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่าสกุลเงินเอเชียกำลังกลายเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยมากขึ้น

สถาบันเศรษฐศาสตร์และการเมืองโลกแห่งสถาบันวิทยาศาสตร์สังคมจีนได้วิเคราะห์สัญญาณสำคัญประการหนึ่ง คือ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี กลับเพิ่มขึ้นแทนที่จะลดลง (โดยปกติแล้ว ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ควรผลักดันให้นักลงทุนเพิ่มการถือครองพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ) ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนทั่วโลกกำลังตั้งคำถามถึง "สถานะ" ของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี สูงเกิน 4.5% จะส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อตลาดหุ้นและตลาดสินเชื่อ