週四（5月21日）美盤時段，報道稱伊朗最高領袖下令禁止將該國接近武器級別的鈾運往國外，令德黑蘭在核談判中的立場驟然強硬，也使外界對結束中東戰爭前景的信心大打折扣。這一消息直接削弱了前一日由美國總統特朗普"談判已進入最後階段"表態所引發的市場樂觀情緒，美元指數隨之走高，升至六週以來最強水平。



中東戰事的持續不僅令能源供應中斷長期化，更可能通過推高美國核心消費物價、抬升通脹預期的路徑，為美聯儲提供加息依據。與此同時，其他主要經濟體在高企的能源成本下增長前景愈發黯淡，美國相對較強的經濟韌性進一步凸顯，為美元提供了堅實的基本面支撐。

全球PMI全線走軟，增長分化格局加劇

週四公佈的5月採購經理人指數（PMI）數據令市場普遍失望，進一步加劇了各經濟體之間的增長分化。歐元區經濟活動萎縮幅度創逾兩年半以來最大跌幅，受戰爭推高生活成本、服務業需求受挫以及企業加速裁員等因素拖累；英國企業則經歷了一年多來最廣泛的業務活動下滑；日本方面，製造業5月小幅放緩，服務業增長更一年多來首次陷入停滯。

加拿大帝國商業銀行資本市場FICC策略總監巴法姆（Noah Buffam）對此表示："很多數據都低於預期，展望未來，我們可能會看到經濟增長進一步放緩。距離石油衝擊開始已近三個月，通常此時全球經濟會出現一定程度的惡化，因此我們對受全球增長影響的貨幣持謹慎態度。"

凱投資本（Capital Economics）歐洲首席經濟學家肯寧漢姆（Andrew Kenningham）亦指出，歐元區的PMI數據既不足以令歐洲央行改變6月加息25個基點的計劃，也無法緩解市場對經濟衰退風險的擔憂，歐元因此進一步承壓，跌至1.1589美元，跌幅0.34%。

聯儲會議紀要鷹派漸顯，但未超出市場預期

美聯儲會議紀要顯示，多數聯邦公開市場委員會（FOMC）成員認為，若通脹率持續高於2%目標，有必要表明願意加息的立場，整體措辭正逐步由中性轉向鷹派。2年期美國國債收益率較上月低點已累計上行約40個基點，市場已將多次加息的預期部分計入定價。

然而，會議紀要的整體表述並未明顯超出市場鷹派預期。美聯儲工作人員的最新預測顯示，在基準情景下明年通脹率將回落至"接近2%"水平，目前尚不構成立即加息的充分理由。三菱日聯銀行（MUFG）分析師李·哈德曼（Lee Hardman）指出，英偉達亮眼業績提振了全球市場對人工智能的樂觀預期，風險偏好回升在一定程度上限制了美元的進一步上行空間。

華僑銀行（OCBC）外匯策略師克里斯托弗·黃（Christopher Wong）則補充稱，隔夜美元的走軟主要源於國債收益率及油價下跌，而非政策信號本身出現逆轉，會議紀要整體對市場而言並無意外。

美國就業數據顯韌性，為聯儲專注通脹提供空間

國內數據方面，美國上週初請失業救濟人數有所下降，勞動力市場表現出較強韌性。這一結果為美聯儲提供了寶貴的政策空間，使其得以在暫緩降息的同時，將更多精力集中於應對通脹上升的壓力，進一步鞏固了美元的利率優勢預期。

日元逼近干預閾值，日本央行釋放6月加息信號

日元兑美元跌0.17%，報159.19，正逼近160關口。正是這一水平於上月觸發了日本近兩年來的首次外匯市場干預。日本央行理事小枝順子表示，中東戰爭帶來的價格壓力可能令日本核心通脹率持續超過2%目標，因此日本央行應以"適當的速度"推進加息，為最早6月採取行動提供了依據。

此外，日本央行對投資者的調查顯示，部分投資者要求暫停其縮減購債計劃，表明市場內部對於貨幣政策正常化節奏仍存在分歧。

技術層面：美元指數震盪整固，關注兩大關鍵阻力


（美元指數日圖 ）

技術面上，美元指數目前呈上升趨勢，但RSI指標已顯示出從超買區間回落的跡象。華僑銀行分析指出，短期關鍵阻力位位於99.40（23.6%斐波那契回調位）及100.50至100.60（2026年高點區域）；下方支撐則依次在98.30至98.50（21日、100日及200日均線交匯）、98.10（50%斐波那契回調位）以及97.50至97.60（61.8%斐波那契回調位暨雙重底支撐）。

在阻力未有效突破之前，美元指數料將維持高位震盪整固格局。