週四（6月11日）亞洲時段，美元指數高位震盪，當前微跌0.04%至100附近。

儘管通脹數據高於預期，但市場對美聯儲加息前景已充分定價，美元反而出現“買預期，賣事實”式的回調。

通脹加速至三年新高，能源價格成主要推手

美國政府週三公佈的數據顯示，受伊朗戰爭推高能源價格影響，美國5月通脹加速至超過三年以來的最快水平，漲幅超過美國民眾的薪資增長。

美國5月消費者價格指數環比上升0.5%，同比走高4.2%，為2023年初以來最大漲幅。這也是美國通脹率三年來首次重返4%以上水平。

能源價格成為本輪通脹加速的主要推手。受伊朗衝突持續影響，國際原油價格震盪攀升，傳導至美國國內的汽油和燃油價格隨之上漲。

數據顯示，5月能源分項環比上漲超過5%，貢獻了整體CPI漲幅的近一半。與此同時，食品價格和服務類成本依然堅挺，房租和醫療服務的漲幅雖有所放緩，但仍保持在相對高位。剔除波動較大的食品和能源後，5月核心CPI環比上漲0.2%，同比上漲2.9%，略低於市場預期，顯示核心通脹壓力有所緩解。

薪資漲幅落後於通脹，降息預期進一步降温

值得注意的是，通脹漲幅已超過美國民眾的平均薪資增長。最新公佈的薪資數據顯示，5月平均時薪環比上漲0.3%，同比上漲3.9%，均低於CPI的同期漲幅。這意味着美國家庭的實際購買力正在被侵蝕，消費者在支付能源、食品和住房等必需開支後，可用於其他消費的收入減少。

通脹數據的公佈進一步強化了市場對美聯儲維持高利率的預期。數據發佈後，美元指數短線走高，美債收益率攀升，市場對年內降息的預期迅速降温。分析人士指出，若通脹在未來幾個月繼續表現出黏性，美聯儲可能不得不將高利率維持更長時間，甚至不排除進一步加息的可能性。

中東局勢再度升級，市場反應較以往温和

美國軍方週三表示，已對伊朗境內多個目標完成打擊，並在夜間發動了新一波攻勢。總統特朗普誓言，如果不能達成和平協議，將發動更多襲擊。最新的局勢升級令市場保持緊張，推動油價走高——布倫特原油期貨上漲逾2%至每桶95.40美元。

儘管如此，市場反應不如以往劇烈，美元在亞洲早盤交易中保持相對平靜。ATFX Global首席市場分析師Nick Twidale表示：“市場已經出現一定程度的新聞疲勞。幾周前，這種程度的升級可能已經將布倫特原油推回每桶100美元上方，並推動美元飆升。”

他指出，關鍵在於市場渴望重新獲得一些確定性——這場衝突和霍爾木茲海峽的關閉將成為新的常態，還是另一種將和平希望帶回談判桌的“談判策略”。

機構觀點

摩根士丹利策略師指出，“美國例外論”日益成為市場共識，這正在引發圍繞美元前景的討論。

他們認為，美股表現優於全球其他地區股票確實支持美元走強的觀點，但若要漲勢持續，美國利差需要朝着有利於美元的方向發展。

該行G10外匯策略主管David Adams在接受採訪時明確表示：“從風險平衡來看，美元未來會下跌，我們看空美元。”他預計歐元將在第三季度升至1.23美元，因為歐洲央行今年將加息兩次，而美聯儲則會按兵不動。

Adams強調，如果風險偏好回升且美聯儲避免加息，美元在未來幾個月可能走弱。鑑於歐洲央行和日本央行均預計將在本月加息，利差收窄應會促使風險偏好上升，從而對美元構成壓力。

BMO首席外匯策略師Mark McCormick在報告中指出，外匯市場交易員“過於急切地”消化了美伊衝突得到解決的預期。

他強調，即便衝突結束後油價回落，這本身仍是一個很大的假設，而且通脹也不太可能同樣快速下降。能源成本上升正在向運輸、製造及服務等領域傳導，第二輪效應正在積聚，相關性正在轉變，越來越轉向支持更高利率和更強美元。

BMO維持整體做多美元立場，尤其看好美元兑歐元、英鎊和日元的表現，並預計美元將進一步跑贏澳元和加元等商品貨幣。

McCormick表示：“我們認為，更高利率、更弱增長以及更大的宏觀分化，仍是更持久的敍事——在這一不斷演變的格局下，這應會繼續有利於美元和美國資產跑贏。新聞頭條只是噪音；格局才是信號。”

技術分析

美元指數目前交投於100附近，短期承壓。但從技術面來看，整體前景仍然看漲，因指數仍守在20日指數移動均線上方，該均線當前位於99.35。

下行方面，初步支撐位於99.35附近的20日均線，若跌破該位置，可能預示着更深度的回調，指向99.00下方的此前價格密集區。上行方面，若果斷突破6月8日高點100.21，美元指數有望進一步挑戰一年高點100.64。


（美元指數日線圖，）

北京時間6月11日14:59，美元指數報100.00。