過去一週，全球外匯市場在中東地緣政治動盪與主要央行貨幣政策預期的雙重拉扯下劇烈震盪。美元指數雖在上週五強勁非農數據的提振下一度衝至近兩個月高位，但隨着伊朗與以色列衝突先緩和、再升級、後又出現和平協議曙光，避險情緒如同坐上了過山車。與此同時，美國通脹數據符合預期，略微壓低了市場對美聯儲激進加息的押注，而歐洲央行則如期邁出加息步伐，日本央行也處於干預與加息的十字路口。在“超級央行周”即將登場之際，外匯交易員們正在小心翼翼地權衡每一個變量。

非農引爆加息預期，美元強勢開局

本週初，美元延續了上週末的強勢基調。上週五公佈的美國5月非農就業數據遠超預期，這一強勁表現立刻在市場引發連鎖反應。交易員們迅速加大了對美聯儲今年加息的押注，根據芝商所FedWatch工具的顯示，市場預計10月底前加息的概率已經攀升至40%左右。這一預期轉變直接推動了美元走強，美元指數在本週一觸及了4月6日以來的最高點100.21，距離兩個月高位僅一步之遙。

與此同時，投資者頭寸的調整也反映了這種預期轉變。根據美聯儲的周度數據，在非農數據公佈前一天，投資者已經將歐元多頭頭寸削減至三個月低點，同時大幅增加了對日元的空頭押注，這些空頭頭寸的價值超過了100億美元。市場顯然在為美歐利率分化進一步擴大做準備。

中東局勢：從停火到再衝突，避險情緒反覆拉鋸

然而，地緣政治的消息面很快給外匯市場注入了新的變數。在特朗普總統的呼籲下，伊朗和以色列於本週一（6月8日）同意停止相互攻擊，這一消息暫時緩解了市場對中東局勢全面升級的擔憂。投資者開始將目光轉向此前受挫的其他貨幣，美元自高位小幅回落，歐元和英鎊均出現了温和反彈。

但這種平靜並未持續太久。週二（6月9日），美軍一架阿帕奇直升機在霍爾木茲海峽附近被擊落，特朗普隨即誓言回應，導致局勢再度緊張。更令人擔憂的是，以色列週二襲擊了黎巴嫩南部歷史名城提爾，造成至少八人死亡。這一系列衝突升級加深了人們對和平前景的疑慮，美元迅速收窄了此前的跌幅。

Klarity FX執行董事Amo Sahota對此評論道，市場在伊朗衝突問題上出現了一種奇怪的平靜，雙方都在試圖避免重大升級，尤其是特朗普希望避免油價暴漲。但正是這種反覆無常的局勢，讓外匯交易員們始終無法放鬆警惕。當緊張局勢加劇時，美元憑藉其避險資產屬性以及美國經濟相對不易受能源衝擊的特點，持續吸引資金流入；而一旦和平預期升温，資金便迅速流向風險資產，美元則承受壓力。

CPI數據緩和加息擔憂，美元再受壓制

週三（6月10日）公佈的美國通脹數據為市場提供了新的線索。5月消費者價格指數同比上漲4.2%，創下2023年4月以來的最大漲幅，但這一數據完全符合經濟學家的預期。更為關鍵的是，核心通脹並未出現市場此前普遍擔憂的加速，這表明飆升的能源價格尚未傳導至美聯儲關注的核心指標中。

這一結果讓市場鬆了一口氣。多倫多Corpay首席市場策略師Karl Schamotta指出，交易員們開始為下週美聯儲會議上官員發表更中性的聲明做準備，並小幅下調了對年底前加息的預期。短期美債交易員逐漸減少了對9月加息的押注，儘管他們仍然堅信10月底前加息的可能性。調查也顯示，絕大多數經濟學家認為美聯儲將在2026年剩餘時間內維持利率不變。

Glenmede投資策略與研究主管Jason Pride在報告中強調，能源成本高企三個月後，核心商品價格並未出現實質性傳導，這是本次報告中最明確的數據點，表明儘管伊朗衝擊在加油站價格上表現得十分顯著，但並未演變為普遍的通脹浪潮。這一判斷在一定程度上削弱了美元繼續走強的動力。

和平曙光突現，美元遭遇重挫

週四（6月11日）的外匯市場迎來了本週最戲劇性的一幕。特朗普先是表示美國將於“對伊朗進行非常猛烈的打擊”，市場一度認為全面戰爭近在眼前。但隨後他卻在最後一刻叫停了空襲計劃，並以談判取得進展為由，表示與德黑蘭的談判正朝着達成協議的方向發展，甚至可能最快本週末簽署和平協議。

這一突如其來的轉變讓外匯市場立刻反轉。美元兑主要貨幣大幅下跌，美元指數一度觸及近一週低點99.64。Bannockburn Global Forex首席市場策略師Marc Chandler分析稱，市場對這類消息的反應一如既往，即增加風險敞口，這意味着買入股票和風險資產，而拋售美元是其中必然的操作。華爾街三大股指當日全線收高，納斯達克指數大漲2.5%，而10年期美債收益率下跌8.7個基點至4.453%。



歐元兑美元週四扭轉了此前的跌勢，上漲0.42%至1.1580美元附近，這還得益於歐洲央行同日宣佈了三年來首次加息。美元兑瑞士法郎週四下跌0.68%至0.7948，結束了連續四個交易日的上漲。現貨黃金則大漲3.35%至每盎司4209.81美元，反映出市場對地緣政治消息面的高度敏感。

歐元與日元：各自走出獨立行情

在主要貨幣對中，歐元和日元本週的表現尤為值得關注。歐洲央行在週四宣佈加息25個基點，這是自2021年以來的首次加息，旨在遏制由伊朗戰爭引發的能源通脹。市場普遍預期歐洲央行9月可能再次加息，因該行正在能源驅動的通脹與經濟疲軟之間艱難尋求平衡。法國興業銀行首席外匯策略師Kit Juckes指出，如果歐洲央行暗示此次加息可能是“一錘子買賣”，這並不能解決歐元的問題。儘管如此，歐元本週仍錄得周線漲幅，收報1.1570美元附近。

日元則繼續在160關口附近掙扎。日元已回吐了約一個月前日本實施干預後獲得的大部分漲幅，美元兑日元在本週一度觸及160.59，刷新2024年7月以來高點。市場普遍將160視為可能觸發官方干預的心理紅線，日本當局本週再次表示將果斷採取行動遏制日元過度貶值，但這些口頭警告未能將日元拉離危險區域。

市場已經完全消化了日本央行在6月16日政策會議上加息的預期，這意味着即便加息成真，單靠這一行動也不太可能推動日元大幅逆轉。IG市場分析師Tony Sycamore表示，這需要日本央行總裁植田和男發表一些鷹派言論，暗示可能將下次加息時間從12月提前至9月，且年底前可能進行第三次加息。然而，植田和男因住院接受治療將缺席本次會議，由副行長內田真一代為主持會後新聞發佈會。樂天證券經濟研究所首席經濟學家愛宕伸康指出，儘管內田被視為委員會中較為鴿派的成員之一，但他可能試圖讓自己聽起來較為鷹派，以避免引發不受歡迎的日圓貶值。

超級央行周前瞻：市場屏息以待

展望下週，外匯市場將迎來真正的“超級央行周”。美聯儲將在沃什擔任主席後首次主持會議，市場普遍預計將維持利率在3.5%至3.75%不變，但交易員認為年底前加息的可能性仍超過50%。日本央行預計將加息至31年高位，市場將密切關注內田真一在發佈會上的措辭。英國央行、澳洲央行、瑞典央行、瑞士央行、挪威央行等也將召開政策會議，均料將按兵不動。

西太平洋銀行分析師在報告中寫道，特朗普取消對伊朗打擊計劃並暗示可能簽署協議的最新進展打壓了美元，澳元兑美元及其他主要貨幣走強。但如果霍爾木茲海峽真正重新開放，油價很可能大幅回落，從而削弱能源帶來的通脹壓力，並緩解各國央行的加息壓力。這意味着，下週的央行決策與地緣政治消息面將繼續深度交織，共同決定匯市的走向。

總結

總體而言，美元本週雖在週五持穩，但周線仍錄得下跌，結束了此前連續上漲的勢頭。市場目前處於一種微妙的平衡狀態：一方面，強勁的美國就業數據和相對穩健的通脹仍支撐着美聯儲年內加息的預期；另一方面，中東局勢的反覆無常讓投資者不敢輕易押注單邊方向。而特朗普關於美伊可能很快簽署和平協議的言論，又為風險資產的反彈打開了空間。在超級央行周即將來臨之際，外匯市場的波動率恐怕不會很快下降，交易員們正屏息等待下週一系列央行會議所釋放出的最新信號。