Trong tuần qua, thị trường ngoại hối toàn cầu đã trải qua biến động đáng kể, bị giằng xé giữa bất ổn địa chính trị ở Trung Đông và kỳ vọng xung quanh các chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn. Trong khi chỉ số đô la Mỹ tăng vọt lên mức cao nhất trong gần hai tháng sau dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tích cực hôm thứ Sáu, tâm lý né tránh rủi ro đã trải qua những biến động mạnh khi xung đột giữa Iran và Israel ban đầu dịu bớt, sau đó leo thang, và cuối cùng cho thấy dấu hiệu của một thỏa thuận hòa bình. Trong khi đó, dữ liệu lạm phát của Mỹ đáp ứng kỳ vọng, làm giảm nhẹ kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất mạnh, trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tiếp tục tăng lãi suất như dự kiến, và Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đang đứng trước ngã ba đường giữa can thiệp và tăng lãi suất. Với "tuần lễ các ngân hàng trung ương lớn" sắp diễn ra, các nhà giao dịch ngoại hối đang cân nhắc kỹ lưỡng mọi biến số.

Dữ liệu việc làm ngoài nông nghiệp thúc đẩy kỳ vọng về việc tăng lãi suất, đồng đô la khởi đầu mạnh mẽ.

Đầu tuần này, đồng đô la Mỹ tiếp tục đà tăng mạnh từ cuối tuần trước. Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 5 của Mỹ, được công bố vào thứ Sáu tuần trước, mạnh hơn nhiều so với dự kiến, ngay lập tức gây ra phản ứng dây chuyền trên thị trường. Các nhà giao dịch nhanh chóng tăng cường đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất trong năm nay; theo công cụ FedWatch của CME Group, thị trường kỳ vọng xác suất tăng lãi suất trước cuối tháng 10 đã tăng lên khoảng 40%. Sự thay đổi trong kỳ vọng này đã trực tiếp thúc đẩy đồng đô la, với chỉ số đô la đạt mức cao nhất kể từ ngày 6 tháng 4 ở mức 100,21 vào thứ Hai, chỉ thấp hơn mức cao nhất trong hai tháng.

Trong khi đó, sự điều chỉnh trong vị thế đầu tư cũng phản ánh sự thay đổi về kỳ vọng này. Theo dữ liệu hàng tuần từ Cục Dự trữ Liên bang, một ngày trước khi báo cáo việc làm phi nông nghiệp được công bố, các nhà đầu tư đã giảm vị thế mua euro xuống mức thấp nhất trong ba tháng, đồng thời tăng đáng kể các vị thế bán khống yên, với tổng giá trị các vị thế bán khống vượt quá 10 tỷ đô la. Thị trường rõ ràng đang chuẩn bị cho sự gia tăng hơn nữa chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và châu Âu.

Tình hình Trung Đông: Từ thỏa thuận ngừng bắn đến xung đột tái diễn, tâm lý ngại rủi ro tiếp tục giảm mạnh.

Tuy nhiên, những diễn biến địa chính trị nhanh chóng tạo ra sự bất ổn mới trên thị trường ngoại hối. Sau lời kêu gọi của Tổng thống Trump, Iran và Israel đã nhất trí ngừng tấn công lẫn nhau vào thứ Hai (ngày 8 tháng 6), tạm thời xoa dịu những lo ngại của thị trường về một cuộc leo thang toàn diện tình hình ở Trung Đông. Các nhà đầu tư bắt đầu chuyển sự chú ý sang các loại tiền tệ khác đã từng chịu tổn thất trước đó; đồng đô la giảm nhẹ so với mức cao nhất, trong khi đồng euro và bảng Anh đều phục hồi nhẹ.

Nhưng sự yên tĩnh này không kéo dài lâu. Hôm thứ Ba (ngày 9 tháng 6), một máy bay trực thăng Apache của Mỹ bị bắn rơi gần eo biển Hormuz, khiến Trump tuyên bố sẽ trả đũa và làm leo thang căng thẳng trở lại. Đáng lo ngại hơn, Israel đã tấn công thành phố Tyre lịch sử ở miền nam Lebanon vào thứ Ba, khiến ít nhất tám người thiệt mạng. Chuỗi xung đột leo thang này làm gia tăng nghi ngờ về triển vọng hòa bình, và đồng đô la nhanh chóng thu hẹp lại những tổn thất trước đó.

Amo Sahota, Giám đốc điều hành của Klarity FX, nhận xét rằng thị trường đã chứng kiến một sự bình lặng kỳ lạ liên quan đến xung đột Iran, khi cả hai bên đều cố gắng tránh leo thang nghiêm trọng, đặc biệt là mong muốn của Trump trong việc ngăn chặn sự tăng vọt của giá dầu. Tuy nhiên, chính tình hình biến động này lại khiến các nhà giao dịch ngoại hối luôn trong tình trạng cảnh giác. Khi căng thẳng leo thang, đồng đô la Mỹ, với đặc điểm là tài sản trú ẩn an toàn và khả năng phục hồi tương đối thấp của nền kinh tế Mỹ trước các cú sốc năng lượng, tiếp tục thu hút dòng vốn; ngược lại, một khi kỳ vọng hòa bình tăng lên, các quỹ nhanh chóng chảy vào các tài sản rủi ro, gây áp lực lên đồng đô la.

Dữ liệu CPI giảm giúp xoa dịu những lo ngại về việc tăng lãi suất, tạo thêm áp lực lên đồng đô la Mỹ.

Dữ liệu lạm phát của Mỹ được công bố hôm thứ Tư (ngày 10 tháng 6) đã cung cấp những manh mối mới cho thị trường. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 4,2% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 5, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 4 năm 2023, nhưng con số này hoàn toàn phù hợp với dự đoán của các nhà kinh tế. Quan trọng hơn, lạm phát lõi không tăng tốc như nhiều người lo ngại trên thị trường, cho thấy giá năng lượng tăng vọt vẫn chưa được phản ánh vào các chỉ số quan trọng mà Cục Dự trữ Liên bang theo dõi.

Kết quả này đã mang lại sự nhẹ nhõm cho thị trường. Karl Schamotta, chiến lược gia trưởng thị trường tại Corpay ở Toronto, lưu ý rằng các nhà giao dịch đang bắt đầu chuẩn bị cho một tuyên bố trung lập hơn từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang tại cuộc họp tuần tới và đã giảm nhẹ kỳ vọng về việc tăng lãi suất trước cuối năm. Các nhà giao dịch trái phiếu kho bạc ngắn hạn đã dần giảm bớt đặt cược vào việc tăng lãi suất vào tháng 9, mặc dù họ vẫn tin tưởng vào khả năng tăng lãi suất trước cuối tháng 10. Các cuộc khảo sát cũng cho thấy phần lớn các nhà kinh tế tin rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong thời gian còn lại của năm 2026.

Trong một báo cáo, Jason Pride, Trưởng bộ phận Chiến lược và Nghiên cứu Đầu tư tại Glenmede, nhấn mạnh rằng ba tháng sau khi chi phí năng lượng tăng vọt, giá cả hàng hóa thiết yếu vẫn chưa phản ánh đáng kể sự gia tăng chi phí này. Đây là điểm dữ liệu rõ ràng nhất trong báo cáo, cho thấy mặc dù tác động của Iran rất đáng kể đến giá xăng dầu, nhưng nó không dẫn đến một làn sóng lạm phát lan rộng. Đánh giá này, ở một mức độ nào đó, đã làm suy yếu đà tăng giá của đồng đô la.

Một tia hy vọng về hòa bình xuất hiện, và đồng đô la Mỹ giảm mạnh.

Thứ Năm (ngày 11 tháng 6) chứng kiến khoảnh khắc kịch tính nhất trong tuần trên thị trường ngoại hối. Ban đầu, ông Trump tuyên bố rằng Hoa Kỳ sẽ phát động một "cuộc tấn công rất mạnh mẽ chống lại Iran", khiến thị trường tin rằng một cuộc chiến tranh toàn diện sắp xảy ra. Tuy nhiên, sau đó ông đã hủy bỏ các cuộc không kích vào phút cuối, viện dẫn tiến triển trong các cuộc đàm phán và tuyên bố rằng các cuộc đàm phán với Tehran đang tiến tới một thỏa thuận, với khả năng một thỏa thuận hòa bình sẽ được ký kết ngay trong cuối tuần này.

Sự thay đổi đột ngột này ngay lập tức đảo ngược thị trường ngoại hối. Đồng đô la Mỹ giảm mạnh so với các đồng tiền chính, chỉ số đô la chạm mức thấp nhất trong gần một tuần ở mức 99,64. Marc Chandler, chiến lược gia trưởng thị trường tại Bannockburn Global Forex, phân tích rằng phản ứng của thị trường đối với loại tin tức này như thường lệ: tăng mức độ rủi ro, có nghĩa là mua cổ phiếu và các tài sản rủi ro, và bán đô la là một phần không thể tránh khỏi của quá trình này. Cả ba chỉ số chứng khoán chính của Phố Wall đều đóng cửa ở mức cao hơn trong ngày hôm đó, với Nasdaq tăng vọt 2,5%, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 8,7 điểm cơ bản xuống còn 4,453%.



Ngày thứ Năm, đồng euro đã đảo ngược đà giảm trước đó so với đồng đô la, tăng 0,42% lên khoảng 1,1580 đô la, nhờ thông báo của Ngân hàng Trung ương châu Âu về việc tăng lãi suất lần đầu tiên sau ba năm vào cùng ngày. Đồng đô la giảm 0,68% so với đồng franc Thụy Sĩ xuống còn 0,7948 vào thứ Năm, chấm dứt chuỗi bốn ngày tăng giá. Giá vàng giao ngay tăng mạnh 3,35% lên 4209,81 đô la mỗi ounce, phản ánh sự nhạy cảm cao của thị trường đối với các tin tức địa chính trị.

Euro và Yên Nhật: Mỗi đồng tiền biến động độc lập.

Trong số các cặp tiền tệ chính, đồng euro và đồng yên đặc biệt đáng chú ý trong tuần này. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã thông báo tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào thứ Năm, lần đầu tiên kể từ năm 2021, nhằm mục đích kiềm chế lạm phát năng lượng do chiến tranh với Iran gây ra. Thị trường dự đoán rộng rãi rằng ECB sẽ tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 9, khi họ đang phải vật lộn để cân bằng lạm phát do năng lượng gây ra với một nền kinh tế yếu kém. Kit Juckes, chiến lược gia ngoại hối trưởng tại Societe Generale, lưu ý rằng nếu ECB ám chỉ rằng việc tăng lãi suất này có thể chỉ là "một lần duy nhất", thì điều đó sẽ không giải quyết được vấn đề của đồng euro. Tuy nhiên, đồng euro vẫn ghi nhận mức tăng hàng tuần, đóng cửa ở mức gần 1,1570 đô la.

Đồng yên tiếp tục gặp khó khăn quanh mức 160. Nó đã mất đi phần lớn những thành quả đạt được sau sự can thiệp của Nhật Bản khoảng một tháng trước, với tỷ giá đô la/yên chạm mức 160,59 trong tuần này, mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2024. Thị trường nhìn chung coi 160 là ngưỡng tâm lý có thể kích hoạt sự can thiệp chính thức. Chính quyền Nhật Bản tuần này đã nhắc lại rằng họ sẽ có hành động quyết đoán để kiềm chế sự mất giá quá mức của đồng yên, nhưng những lời cảnh báo bằng miệng này đã không thể kéo đồng yên thoát khỏi nguy hiểm.

Thị trường đã phản ánh đầy đủ kỳ vọng về việc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách ngày 16 tháng 6, điều đó có nghĩa là ngay cả khi việc tăng lãi suất diễn ra, nó cũng khó có thể gây ra sự đảo chiều đáng kể về giá trị của đồng yên. Nhà phân tích Tony Sycamore của IG Markets cho rằng điều này sẽ đòi hỏi Thống đốc BOJ Kazuo Ueda phải đưa ra những bình luận cứng rắn hơn, ám chỉ khả năng dời lịch tăng lãi suất sang tháng 9 thay vì tháng 12, và tăng lãi suất lần thứ ba trước cuối năm. Tuy nhiên, ông Ueda sẽ vắng mặt tại cuộc họp do phải nhập viện, và Phó Thống đốc Shinichi Uchida sẽ chủ trì cuộc họp báo sau cuộc họp. Nhà kinh tế trưởng Nobuyasu Atago của Viện Nghiên cứu Chứng khoán Rakuten chỉ ra rằng mặc dù ông Uchida được coi là một trong những thành viên ôn hòa hơn của ủy ban, ông có thể sẽ cố gắng thể hiện hình ảnh cứng rắn hơn để tránh gây ra sự mất giá không mong muốn của đồng yên.

Trước thềm Tuần lễ Ngân hàng Trung ương Siêu cấp: Thị trường nín thở chờ đợi.

Nhìn về tuần tới, thị trường ngoại hối sẽ bước vào một "tuần lễ siêu ngân hàng" thực sự. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ chủ trì cuộc họp đầu tiên kể từ khi ông Warsh nhậm chức chủ tịch, với thị trường dự đoán rộng rãi rằng lãi suất sẽ giữ nguyên ở mức 3,5% đến 3,75%, mặc dù các nhà giao dịch tin rằng xác suất tăng lãi suất trước cuối năm vẫn trên 50%. Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) dự kiến sẽ tăng lãi suất lên mức cao nhất trong 31 năm, và thị trường sẽ theo dõi sát sao những phát biểu của ông Shinichi Uchida tại cuộc họp báo. Ngân hàng Anh, Ngân hàng Dự trữ Úc, ngân hàng trung ương Thụy Điển, ngân hàng quốc gia Thụy Sĩ và ngân hàng trung ương Na Uy cũng sẽ tổ chức các cuộc họp chính sách, tất cả đều được dự đoán sẽ giữ nguyên lãi suất.

Các nhà phân tích của Westpac viết trong một báo cáo rằng những diễn biến mới nhất, bao gồm việc ông Trump hủy bỏ các cuộc tấn công theo kế hoạch chống lại Iran và những gợi ý về một thỏa thuận khả thi, đã gây áp lực lên đồng đô la Mỹ, khiến đồng đô la Úc mạnh lên so với đồng đô la Mỹ và các đồng tiền chính khác. Tuy nhiên, nếu eo biển Hormuz thực sự được mở cửa trở lại, giá dầu có khả năng giảm mạnh, do đó làm giảm áp lực lạm phát từ năng lượng và giảm bớt áp lực lên các ngân hàng trung ương trong việc tăng lãi suất. Điều này có nghĩa là các quyết định của ngân hàng trung ương vào tuần tới và các tin tức địa chính trị sẽ tiếp tục gắn bó chặt chẽ với nhau, cùng nhau quyết định hướng đi của thị trường ngoại hối.

Tóm tắt

Nhìn chung, mặc dù đồng đô la Mỹ giữ ổn định vào thứ Sáu, nhưng vẫn ghi nhận mức giảm hàng tuần, chấm dứt xu hướng tăng trước đó. Thị trường hiện đang ở trong trạng thái cân bằng mong manh: một mặt, dữ liệu việc làm mạnh mẽ của Mỹ và lạm phát tương đối ổn định tiếp tục hỗ trợ kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất trong năm nay; mặt khác, tình hình bất ổn ở Trung Đông khiến các nhà đầu tư ngần ngại đặt cược vào một hướng duy nhất. Trong khi đó, những bình luận của Trump về một thỏa thuận hòa bình có thể sắp xảy ra giữa Mỹ và Iran đã mở ra cơ hội phục hồi cho các tài sản rủi ro. Với tuần lễ các cuộc họp của ngân hàng trung ương sắp diễn ra, sự biến động trên thị trường ngoại hối khó có thể giảm nhanh chóng, khi các nhà giao dịch đang nín thở chờ đợi những tín hiệu mới nhất từ một loạt các cuộc họp của ngân hàng trung ương vào tuần tới.