週一（6月29日）亞洲時段，現貨白銀價格低位震盪，當前交投於58.50美元附近。

美伊在霍爾木茲海峽附近的交火事件，重新點燃了市場對全球能源供應中斷的擔憂——這一情景通常推高油價並加劇通脹預期，從而對白銀形成壓制。

與此同時，投資者正翹首以待週四發佈的美國6月非農就業報告，以從中尋找美聯儲貨幣政策前景的新線索。

地緣背景：美伊互襲霍爾木茲海峽，停火難掩根本矛盾

剛剛過去的週末，美伊雙方在霍爾木茲海峽附近發生交火。

該海峽承擔着全球近20%的能源供應運輸，戰略地位極為敏感。

伊朗方面似乎意在通過這一軍事姿態，彰顯其對該水道權威地位的捍衞。

據半島電視台報道，伊朗外長阿拉格奇強硬表態，強調霍爾木茲海峽的管控責任完全在於德黑蘭，並警告任何試圖繞行該水道的行為都將引發"緊張與升級"。

不過，雙方已同意停火，並計劃於週二在阿曼舉行會談。

地緣風險的短期降温與根本矛盾的持續並存，為大宗商品市場注入了高度不確定性。

白銀的獨特邏輯：通脹壓力下的"受害者"

自中東戰爭爆發以來，白銀的價格表現一直顯著落後於市場預期，未能像黃金那樣展現出強勁的避險屬性。

這背後的核心邏輯在於：油價因地緣衝突而大幅上漲，推高了全球通脹預期。這一變化強化了美聯儲維持緊縮貨幣政策的理由，新任主席凱文·沃什的鷹派表態進一步鞏固了高利率預期，從而推動美元指數持續走強。

作為以美元計價的大宗商品，白銀因此承受了雙重壓力：一方面，美元升值直接壓制其價格；另一方面，高利率環境增加了持有白銀的機會成本，使得資金更傾向於流向收益率更高的資產。

換言之，在當前環境下，白銀更多被市場視為“通脹的受害者”，而非傳統的“通脹對沖工具”。

這與黃金的避險邏輯形成鮮明對比——黃金受益於避險需求和央行購金，而白銀的工業屬性（光伏、電子等）雖提供長期支撐，但在短期通脹與強美元的雙重夾擊下，反而成為弱勢品種。

投資者需警惕，白銀的反彈可能需要等待美聯儲政策轉向或中東局勢緩和。

宏觀焦點：非農數據成本週最大變數

投資者正將目光轉向週四發佈的美國6月非農就業報告，該數據可能為美聯儲的政策路徑提供關鍵指引。

若就業數據強勁，將進一步鞏固市場對美聯儲年內再加息的預期，美元有望走強，白銀承壓；若數據疲弱，則可能鬆動當前的鷹派定價，為白銀提供喘息之機。

無論如何，這份報告都將成為決定白銀短期方向的核心變量。

技術分析

根據日線圖，現貨白銀中期空頭趨勢明確，價格自89.34階段高點持續下行，近期下探55.59低位後小幅反彈。MA20、MA50、MA100長期均線同步向下，價格持續運行於各週期均線下方，上方層層均線形成強壓制，多頭承壓明顯。

指標方面，MACD持續運行零軸下方空頭區間，DIFF-4.141位於 DEA-3.408下方，綠柱持續放量，空頭動能仍未完全衰竭，暫無有效底背離反轉信號。RSI數值31.46，臨近30超賣線，短期存在超跌修復需求，但尚未站上50多空分界線，反彈僅為下跌途中技術性修正。


（現貨白銀日線圖，）

北京時間6月29日15:05，現貨白銀報58.47美元/盎司。