在美国最高法院上周五（2月20日）否决特朗普总统依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）单方面征收关税的权力后，白宫迅速转向多条替代法律路径，试图维持激进的贸易保护主义议程。

尽管遭遇司法挫折，特朗普在社交媒体上明确表示“无需国会批准”即可征收新关税，并警告将采取“更高关税、更严厉措施”。然而，未来行动路径能否落地，仍面临国会态度、国际报复风险及新一轮司法审查这三大关键变量的制约。

美最高法院里程碑裁决：IEEPA关税权力被否决

在美国最高法院2月20日的关键裁决后，特朗普总统的关税战略迎来重大转折。该裁决以6:3投票通过，由首席大法官约翰·罗伯茨撰写多数意见，明确认定国际紧急经济权力法并不授权总统在和平时期单方面征收关税。

法院强调，宪法将征税权（包括关税）独占性地赋予国会。此前特朗普依据IEEPA对几乎所有进口商品实施的大规模关税——包括去年4月2日他所称的“解放日”高额关税——已被宣告无效。涉及金额可能高达数百亿美元，已征收部分面临退税压力和法律追责风险。

市场剧烈反应：不确定性笼罩美股美元

裁决公布后，市场迅速做出反应。周一，美股出现明显抛售：

道琼斯工业平均指数下跌近700点，跌幅约1.4%；
标普500指数下跌1%；
纳斯达克指数下跌1.1%。

最高法院的裁决在短期内对美元构成负面冲击，因其削弱政策信誉，一度引发美元快速抛售。然而，因美联储鹰派发言的支撑，叠加通胀效应的影响，美元随后震荡反弹。周二亚欧时段，美元指数于97.80附近窄幅震荡。



（美元指数小时图，）



德意志银行研究策略师吉姆·里德指出：“不确定性依然很高。”投资者担忧特朗普政府将采取更激进的替代措施，进一步加剧贸易摩擦。

白宫快速转向：多条法定路径并行推进

尽管遭遇司法挫折，特朗普政府立即转向其他法律工具，试图维持强硬贸易保护主义路线。特朗普在社交媒体上重申，他“无需国会批准”即可征收新关税，并警告其他国家可能面临“更高关税、更严厉措施”。

美国贸易代表贾米森·格里尔表示，总统的政策“没有改变”，白宫正计划“重建”一套针对特定国家的激进关税体系。主要路径包括以下几种：

第301条款：最灵活的广谱关税工具

白宫援引1974年《贸易法》第301条款，启动新一轮调查。该条款允许在认定外国存在“不正当、不合理、歧视性或负担性”行为后征收关税，调查焦点涵盖：强迫劳动、；药品定价；
针对美国科技企业的歧视
；海鲜、大米等特定商品贸易。

格里尔透露，潜在适用对象为“大多数贸易伙伴”。第301条款赋予总统较大自由裁量权，关税范围和期限相对开放（需每四年重新授权）。保守派智库卡托研究所2024年分析认为，该条款虽有一定程序限制，但仍是总统实施广泛贸易限制的最强大法定工具之一。

第232条款：国家安全名义下的行业保护

特朗普政府将继续维持并扩大依据1962年《贸易扩展法》第232条款的行业特定关税，例如钢铁和铝已达50%关税水平。目前商务部正在推进多项第232调查，可能覆盖：药品
；飞机
；风力涡轮机；
电影
；部分半导体等领域。

此类关税以“国家安全”为由，需等待商务部正式调查结论，但程序相对独立于国会。

第122条款：短期应急全球关税缓冲

特朗普迅速动用1974年《贸易法》第122条款，宣布对几乎所有进口商品征收临时15%关税（部分报道显示初始为10%，随后上调），有效期最长150天。该条款针对“国际支付基础问题”，无需国会事先批准，但到期后需国会投票延长，否则自动失效。

这一举措为白宫争取了短期缓冲窗口，同时也为国会介入和潜在反对留出空间。分析师指出，第122条款关税虽可快速落地，但临时性质和国会阻力增加了后续不确定性。

未来走势三大关键变量

特朗普上周五在白宫承认，新路径“稍长一些”，但强调将启动更多调查作为征收额外关税的途径。总体来看，最高法院裁决显著压缩了总统通过紧急权力绕过国会的空间，但并未终结贸易保护主义政策。

未来政策走向取决于三大因素：

美国国会态度：是否配合延长第122条款，或对第301/232措施施加更多限制；

国际报复风险：贸易伙伴的反制措施可能加剧全球供应链紧张；

法律挑战前景：新关税是否会面临新一轮司法审查。

贸易政策的不确定性将继续影响全球供应链、市场表现和通胀预期。市场参与者需密切关注白宫后续行动、国会动态以及主要贸易伙伴的回应。

北京时间14:36，美元指数现报97.81。