ความเชื่อมั่นของตลาดในวอลล์สตรีทซบเซาลง ความกังวลต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยกำลังคืบคลานเข้ามา สัญญาณร้ายๆ เริ่มปรากฏให้เห็น ความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับธนาคารในภูมิภาค สัญญาณความตึงเครียดในตลาดเงินทุนของสหรัฐฯ และความไม่แน่นอนของตลาดสินเชื่อภาคเอกชน กำลังสร้างความกังวลให้กับนักลงทุน ความผันผวนของตลาดกำลังเพิ่มสูงขึ้น ราคาหุ้นยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ราคาน้ำมันลดลง ขณะที่ราคาทองคำยังคงแข็งแกร่ง



แม้กระทั่งก่อนที่ประเด็นภาษีศุลกากรจะเข้าสู่การพิจารณา ตลาดก็เริ่มคาดการณ์แล้วว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างรุนแรง ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ จะทำตามคำมั่นสัญญาที่จะเก็บภาษีศุลกากรหรือไม่? นักลงทุนส่วนใหญ่เชื่อว่าไม่น่าจะเป็นไปได้ อย่างไรก็ตาม หากมีการดำเนินการดังกล่าว คาดว่าอัตราภาษีศุลกากรเฉลี่ยของสหรัฐฯ จะพุ่งสูงถึง 31% ซึ่งสูงกว่าระดับ "วันภาษีศุลกากรซึ่งกันและกัน" ซึ่งเป็นอัตราที่สูงจนไม่สามารถคงอยู่ได้อย่างยั่งยืน

สัปดาห์ที่แล้ว ปฏิกิริยาของตลาดต่อภัยคุกคามด้านภาษีศุลกากรนั้นน่าจับตามอง โดยประเด็นการซื้อขาย TACO กลับมาเป็นประเด็นร้อนอีกครั้ง การซื้อขาย TACO เป็นกลยุทธ์การลงทุนที่ได้รับความนิยมในตลาดหุ้นวอลล์สตรีทนับตั้งแต่ทรัมป์เข้ารับตำแหน่ง TACO ย่อมาจาก "Trump Always Chickens Out" ซึ่งหมายความว่า "ทรัมป์มักจะขี้ขลาด" เนื่องจากตลาดได้ปฏิเสธภัยคุกคามด้านภาษีศุลกากรล่าสุดของทรัมป์ ปฏิกิริยาล่าสุดนี้จึงชี้ให้เห็นว่านักลงทุนบางส่วนเริ่มระมัดระวังความเสี่ยงด้านลบในความสัมพันธ์ทางการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ (ซึ่งมีลักษณะ "โอกาสต่ำ ผลกระทบสูง") ลินน์ ซ่ง ตั้งข้อสังเกตว่า จีน ซึ่งได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์จากภูมิภาคอื่นๆ และอุตสาหกรรมส่งออกมูลค่าสูงที่พึ่งพาตลาดสหรัฐฯ น้อยกว่า ได้แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นอย่างมากต่อภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ

ไม่ว่าสาเหตุจะเป็นอย่างไร ข่าวเรื่องภาษีศุลกากรก็ส่งผลให้หุ้นสหรัฐฯ และผลตอบแทนระยะสั้นลดลง และดอลลาร์อ่อนค่าลง ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนเชื่อว่าภาษีศุลกากรเพิ่มเติมจะกระตุ้นให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ใช้มาตรการผ่อนคลายมากขึ้น

หกเดือนหลังจาก "วันภาษีศุลกากรซึ่งกันและกัน" ข้อมูลในปัจจุบันชี้ให้เห็นถึงตลาดแรงงานที่ผันผวนและอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำ มุมมองนี้จะถูกทดสอบในวันศุกร์หน้าเมื่อสหรัฐฯ เปิดเผยข้อมูลอย่างเป็นทางการบางส่วน เนื่องจากภาวะปิดทำการของรัฐบาลและช่องว่างทางข้อมูลที่ยังดำเนินอยู่ นักลงทุนจึงจำเป็นต้องระมัดระวังข้อมูลนี้เป็นพิเศษ

เจมส์ ไนท์ลีย์ นักเศรษฐศาสตร์ของไอเอ็นจี เชื่อว่าภาษีศุลกากรจะนำไปสู่แรงกดดันด้านราคาเพิ่มเติม รายได้จากภาษีศุลกากรในช่วงฤดูร้อนคิดเป็นเพียง 10% ของการนำเข้าทั้งหมด ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างมากจากนโยบายที่ประกาศและข้อมูลการนำเข้าปี 2567 ซึ่งอยู่ที่ 18% แม้ว่าคาดว่าสถานการณ์รายได้จากภาษีจะดีขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า แต่ธุรกิจต่างๆ อาจยังคงเผชิญกับแรงกดดันด้านกำไร หรือมีแนวโน้มที่จะผลักภาระต้นทุนไปยังผู้บริโภคมากขึ้น

ไนท์ลีย์ได้เน้นย้ำถึงราคารถยนต์ ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ได้รับผลกระทบจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ขณะที่ราคารถยนต์ใหม่ยังคงทรงตัว อย่างไรก็ตาม การขึ้นราคาดูเหมือนจะเป็นเพียงเรื่องของเวลาเท่านั้น โดยเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้กับซัพพลายเออร์อะลูมิเนียมรายใหญ่รายหนึ่งของอุตสาหกรรมรถยนต์ ยิ่งทำให้แรงกดดันด้านอุปทานยิ่งทวีความรุนแรงยิ่งขึ้น

อย่างไรก็ตาม การแพร่กระจายของภาวะช็อกจากภาษีศุลกากรหมายความว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ จะถึงจุดสูงสุดที่ต่ำลงแต่จะคงอยู่นานขึ้น ซึ่งจะทำให้ปัจจัยที่ทำให้เกิดภาวะเงินฝืด เช่น การชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อค่าเช่าบ้าน มีบทบาทสำคัญมากขึ้น ดังนั้น เราคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอีกสี่เท่าจากที่คาดการณ์ไว้ในการประชุมเดือนกันยายน

อย่างไรก็ตาม จะเกิดอะไรขึ้นหากศาลฎีกาตัดสินว่าภาษีของทรัมป์ผิดกฎหมาย ศาลฎีกาจะพิจารณาคดีในช่วงต้นเดือนพฤศจิกายนนี้ เพื่อท้าทายการกำหนดภาษีศุลกากรตามอำนาจฉุกเฉิน ซึ่งโดยทั่วไปแล้วผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมายเชื่อว่าทรัมป์น่าจะแพ้คดี

หากมีการยกเลิกภาษีศุลกากร ประธานาธิบดีอาจใช้มาตรการภาษีศุลกากร 15% อีกครั้งเป็นเวลา 150 วัน ผ่านมาตรา 122 หรือใช้มาตรการภาษีศุลกากรเฉพาะภาคส่วนอื่นๆ ซึ่งอาจลดอัตราภาษีศุลกากรที่ใช้กับสินค้านำเข้าจากสหรัฐฯ ลง บรรเทาภาวะเงินเฟ้อและแรงกดดันในตลาดแรงงาน หากตลาดเชื่อว่าตลาดแรงงานเป็นเป้าหมายหลักของเฟดในปัจจุบัน จำนวนการลดอัตราดอกเบี้ยก็อาจลดลง

อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ยังคงซับซ้อนและผันผวน คำตัดสินของศาลที่ไม่เป็นธรรมอาจก่อให้เกิดการหยุดชะงัก อาจทำให้ธุรกิจมีสิทธิ์ได้รับเงินคืนภาษีที่ชำระไปแล้ว และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาษีทดแทนอาจส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของตลาด นอกจากนี้ รายได้จากภาษีที่ลดลงจะส่งผลกระทบต่อการขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ ซึ่งปัจจุบันเกิน 6% แล้ว

กล่าวโดยสรุป ภาษีศุลกากรได้กลับมาเป็นประเด็นสำคัญในตลาดอีกครั้ง และจะมีบทบาทสำคัญอย่างมากในช่วงฤดูใบไม้ร่วงนี้ นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามสถานการณ์ที่เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิด เพื่อเตรียมพร้อมรับมือกับความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นในตลาด