ในช่วงเวลาการซื้อขายของตลาดเอเชียและยุโรปในวันพฤหัสบดี (23 ตุลาคม) ราคาทองคำสปอตปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย โดยปรับตัวขึ้นเหนือระดับ 4,100 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้นประมาณ 0.51% และปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,120 ดอลลาร์ ราคาทองคำลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ประมาณ 4,066 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในระหว่างวัน ราคาเงินสปอตก็ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยเช่นกัน โดยปรับตัวขึ้นเหนือระดับ 49 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้นประมาณ 1.57% และปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 49.20 ดอลลาร์

ราคาทองคำและเงินร่วงลงในวันอังคาร โดยเป็นการลดลงรายวันครั้งใหญ่ที่สุดในรอบ 5 และ 4 ปีตามลำดับ แต่ถึงแม้จะมีความผันผวนในระยะสั้น แต่สภาวะที่นำไปสู่ตลาดที่ร้อนแรงเกินไปก็ยังคงอยู่ ตามที่นักวิเคราะห์ตลาดรายหนึ่งกล่าว

ภาวะปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงดำเนินอยู่ กำลังหนุนราคาทองคำและเงิน โดยตลาดมองว่าโลหะมีค่าเหล่านี้เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงเวลาที่มีความไม่แน่นอน ความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมก็เป็นปัจจัยหนุนราคาโลหะมีค่าเช่นกัน

แรงกดดันจากการซื้อมากเกินไปลดลงหลังจากราคาทองคำและเงินร่วงลง แต่สัดส่วนการจัดสรรยังไม่เพียงพอ

Ole Hansen หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของ Saxo Bank กล่าวว่าราคาทองคำและเงินกำลังปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งถือเป็นการปรับตัวลดลงที่รอคอยมานาน โดยราคาเงินที่ลดลงอย่างรวดเร็วยิ่งแสดงให้เห็นถึงช่องว่างสภาพคล่องระหว่างโลหะทั้งสองชนิดนี้ แต่สัดส่วนของโลหะทั้งสองชนิดนี้ในพอร์ตการลงทุนยังคงอยู่ในระดับต่ำ และปัจจัยเชิงโครงสร้างที่ผลักดันให้ราคาพุ่งสูงขึ้นก็ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

“แม้ว่าความต้องการที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษก่อนเทศกาลดิวาลี (ของอินเดีย) จะหนุนราคาทองคำ แต่ความเสี่ยงของการย่อตัวกลับเพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา” แฮนเซนกล่าวเมื่อวันพฤหัสบดี “อย่างไรก็ตาม ปัจจัยผสมผสานระหว่างการดีดตัวทางเทคนิคที่มากเกินไปอย่างรุนแรง ความต้องการเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในหุ้น ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น และความต้องการทางกายภาพที่มักจะอ่อนตัวลงในเอเชียหลังเทศกาลดิวาลี ทำให้นักลงทุนระมัดระวังมากขึ้น โดยเลือกที่จะล็อกกำไรไว้มากกว่าการไล่ตามราคาที่สูงขึ้น”

เขาย้ำว่าถึงแม้จะยังไม่ชัดเจนถึงสาเหตุที่ชัดเจนของการเทขายอย่างรุนแรงในวันอังคาร แต่ความพยายามที่ไม่ประสบความสำเร็จ 3 ครั้งของราคาทองคำที่จะขึ้นไปแตะระดับ 4,380 ดอลลาร์นั้น "อาจกระตุ้นให้ผู้ค้าโลหะมีค่าเปลี่ยนความคิดจากความโลภไปสู่ความกลัว"

แฮนเซนวิเคราะห์ว่า "สถานการณ์แบบกระทิงไล่กระทิงแบบคลาสสิกเกิดขึ้น: เทรดเดอร์ที่ใช้เลเวอเรจที่เน้นการวิเคราะห์ทางเทคนิคได้ขายสถานะของตนออกไปเป็นจำนวนมาก และผู้ซื้อรายใหม่ก็เกิดอาการตื่นตระหนกและขายออกหลังจากพบว่าสินทรัพย์ที่ถืออยู่นั้นลดลงต่ำกว่าราคาทุน ทำให้ต้องรีบขายออกอย่างหวุดหวิด การเคลื่อนไหวของตลาดครั้งล่าสุดนี้แสดงให้เห็นอีกครั้งถึงความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญของสภาพคล่องระหว่างทองคำและเงิน โดยสภาพคล่องของเงินมีเพียงประมาณหนึ่งในเก้าของทองคำ ความแตกต่างนี้สามารถขยายทั้งกำไรและขาดทุนได้ การซื้อที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจะทำให้อุปทานที่มีอยู่อย่างจำกัดหมดลงอย่างรวดเร็ว ขณะที่การเทขายทำกำไรใดๆ ก็สามารถกระตุ้นให้เกิดความผันผวนที่ไม่สมส่วนได้"

เขาตั้งข้อสังเกตว่าทั้งทองคำและเงินฟื้นตัวในวันพุธ หลังจากราคาร่วงลงอย่างหนักหน่วงในรอบหลายปี “การดีดตัวกลับอย่างรวดเร็วนี้บ่งชี้ว่าหลังจากราคาพุ่งขึ้นติดต่อกัน 9 สัปดาห์ (ทองคำเพิ่มขึ้น 31% และเงินเพิ่มขึ้น 45%) ความเชื่อมั่นในทิศทางบวกของตลาดฝ่ายเดียวได้นำไปสู่การปรับฐานทางเทคนิคของราคา ” แฮนเซนกล่าว “ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว นอกจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นแล้ว ปัจจัยกระตุ้นหลักคืออุปสงค์ที่อ่อนตัวลงหลังเทศกาลดิวาลีในอินเดีย ขณะเดียวกัน เงินดีดตัวขึ้นจากแนวรับที่ 47.80 ดอลลาร์ ขณะที่ทองคำมีแนวรับซื้อเหนือ 4,000 ดอลลาร์”



(กราฟราคาทองคำรายวัน ที่มา: Yihuitong)

เขากล่าวเสริมว่าตลาดโลหะมีค่าจำเป็นต้องได้รับการแก้ไขอย่างยิ่งเพื่อหลีกเลี่ยงฟองสบู่ที่อาจแตกอย่างรุนแรงมากขึ้นในอนาคต

แฮนเซนกล่าวว่า “ขณะนี้ตลาดเงินได้เปลี่ยนจุดสนใจไปที่การสอบสวนตามมาตรา 232 ของสหรัฐฯ ที่กำลังจะเกิดขึ้นเกี่ยวกับการนำเข้าแร่ธาตุสำคัญ ซึ่งรวมถึงเงิน แพลทินัม และแพลเลเดียม ซึ่งเป็นคำตัดสินที่อาจปรับเปลี่ยนห่วงโซ่อุปทานระยะสั้นและพลวัตด้านราคาในทั้งสองฝั่งมหาสมุทรแอตแลนติก คำตัดสินที่ไม่มีภาษีศุลกากรจะกระตุ้นให้เงินจากคลังของสหรัฐฯ ไหลเข้าสู่ยุโรปมากขึ้น ซึ่งจะช่วยลดความตึงตัวของอุปทานในตลาดลอนดอน ลดเบี้ยประกันลอนดอน-COMEX ซึ่งพุ่งสูงถึงระดับสุดขั้วในยุคการระบาด และปรับอัตราค่าเช่าหนึ่งเดือนให้เป็นปกติ”

แน่นอนว่าการกำหนดภาษีศุลกากรจะส่งผลตรงกันข้ามโดยสิ้นเชิง เขาวิเคราะห์ว่า "เงินที่อยู่ในสหรัฐฯ อยู่แล้วจะกลายเป็นสินค้ากึ่งเกยตื้น ส่งผลให้ตลาดลอนดอนขาดแคลนสินค้ามากขึ้น และทำให้ราคาพรีเมียมของตลาด COMEX สูงขึ้นไปอีก ในสถานการณ์เช่นนี้ เงินอาจทดสอบราคาสูงสุดใหม่อีกครั้ง หรืออาจทะลุระดับสูงสุดได้ ซึ่งเป็นผลมาจากแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นอีกครั้ง มากกว่าการเติบโตของอุปสงค์ที่แท้จริง"

ฮันเซนกล่าวว่า Saxo Bank ยัง คงคาดการณ์แนวโน้มขาขึ้นสำหรับราคาทองคำและเงินจนถึงปี 2569

เขาคาดการณ์ว่า: "หลังจากการปรับฐาน/การรวมตัวที่จำเป็นอย่างยิ่งนี้ เทรดเดอร์อาจรอดูจนกว่าจะมั่นใจว่าปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการฟื้นตัวครั้งประวัติศาสตร์ในปีนี้ยังไม่หายไป ปัจจัยเหล่านี้จะยังคงสนับสนุนโลหะมีค่าต่อไป เพราะตลาดปัจจุบันได้ขจัดแรงกดดันจากภาวะซื้อมากเกินไปออกไปแล้ว แต่การจัดสรรพอร์ตโฟลิโอยังคงต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง ในระยะสั้น หากมีการประชุมเกี่ยวกับความขัดแย้งทางการค้า ก็จะกลายเป็นเหตุการณ์เสี่ยงสำคัญที่กำหนดวัฏจักรการปรับฐานในปัจจุบัน"

เงินเผชิญกับการเทขายอย่างรุนแรง แต่การขาดแคลนอุปทานบ่งชี้ถึงราคาที่สูงขึ้น

โรเบิร์ต มินเตอร์ ผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์การลงทุน ETF ของ Abrdn เปิดเผยกับ Kitco News ว่า แม้การเทขายในวันอังคารจะรุนแรง แต่ก็ช่วยบรรเทาภาวะซื้อมากเกินไปในทองคำและเงินได้

มินเตอร์กล่าวว่า หากคุณชอบทองคำและเงินเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ตอนที่ราคายังไม่คงที่ คุณต้องชอบมันตอนนี้ เพราะตลาดกำลังแข็งแกร่งขึ้น ขณะเดียวกัน มินเตอร์กล่าวว่า นักลงทุนในโลหะมีค่าควรปรับตัวให้คุ้นเคยกับความผันผวนที่สูงขึ้น โดยเฉพาะเงิน ซึ่งเขาคาดว่าจะยังคงประสบปัญหาการขาดแคลนอุปทานอย่างรุนแรงต่อไป

มินเตอร์ตั้งข้อสังเกตว่าตลาดเงินมีภาวะขาดแคลนอุปทานอย่างรุนแรงในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา เนื่องจากความต้องการที่เพิ่มขึ้นของภาคอุตสาหกรรม แต่ต้องใช้เวลาสักพักกว่าจะระบายสินค้าคงคลังส่วนเกินออกไปได้ ตลาดเพิ่งถึงจุดที่ไม่มีโลหะมีค่าเพียงพอต่อความต้องการในทันที

มินเตอร์กล่าวว่าเงินกำลังประสบปัญหาการขาดแคลนอุปทานอย่างรุนแรงมาหลายปีแล้ว แต่ดูเหมือนจะไม่มีใครสนใจ อย่างไรก็ตาม จะเห็นได้ว่าราคาเพิ่งเริ่มทรงตัวในช่วงต้นปีนี้

มินเตอร์กล่าวว่า "เราไม่ควรแปลกใจที่เห็นการปรับมูลค่าของเงินอย่างรวดเร็วเนื่องจากสภาวะตลาด และเราก็ไม่ควรแปลกใจที่เห็นนักลงทุนบางรายเทขายทำกำไรในระดับนี้" ราคาเงินผันผวนอย่างรุนแรงในปีนี้ เนื่องจากตลาดได้รับแรงกดดันอย่างหนักจากสงครามการค้าโลกและภัยคุกคามจากมาตรการภาษีของสหรัฐฯ

กระแสเงินไหลเข้าสู่สหรัฐฯ อย่างมากในช่วงต้นปี เนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดและผู้ค้าทองคำแท่งต่างกักตุนโลหะมีค่าเพื่อหลีกเลี่ยงภาษีศุลกากรที่อาจเกิดขึ้น

หุ้นเหล่านี้ส่งผลกระทบต่อตลาดซื้อขายจริงในลอนดอน ขณะที่ความต้องการลงทุนที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาทำให้สินค้าคงคลังที่มีอยู่ลดลงอย่างสิ้นเชิง ส่งผลให้อัตราค่าเช่าพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และทำให้ค่าพรีเมียมระหว่างราคาสปอตและราคาฟิวเจอร์สสูงขึ้น มินเตอร์กล่าวว่าเขาไม่คาดว่าความผันผวนของตลาดจะลดลงในเร็วๆ นี้ เขากล่าวว่าขณะนี้มีโลหะไม่เพียงพอที่จะตอบสนองความต้องการของตลาดต่างๆ แต่เขาไม่รู้ว่าอะไรจะเปลี่ยนแปลงสถานการณ์นี้ เขาไม่เชื่อว่าจะมีวัสดุรีไซเคิลเพียงพอที่จะตอบสนองความต้องการ

มินเตอร์ตั้งข้อสังเกตว่าอุปทานของเหมืองเงินลดลง 8.8% นับตั้งแต่ปี 2559 แม้ว่าความต้องการจะเพิ่มขึ้นก็ตาม เขากล่าวว่าคำถามคือ "เราจะเพิ่มอุปทานของเงินอย่างมีนัยสำคัญได้อย่างไร" จำเป็นต้องมีราคาที่สูงขึ้น แต่ก็มากกว่านั้นมาก เขาเชื่อว่าไม่มีนักขุดเงินคนใดต้องการเพิ่มผลผลิต แต่พวกเขากลับถูกจำกัด ต้องใช้เวลาอย่างน้อย 10 ปีกว่าที่เหมืองใหม่จะเปิดใช้งานได้ มินเตอร์กล่าวว่าโดยรวมแล้ว ตลาดเงินยังไม่สามารถแก้ไขได้ในเร็วๆ นี้



(กราฟรายวันราคาเงิน ที่มา: Yihuitong)

ราคาทองคำและเงินกำลังเผชิญกับการปรับตัวลดลงที่รอคอยมานาน โดยการลดลงอย่างรวดเร็วของเงินชี้ให้เห็นถึงความแตกต่างของสภาพคล่องระหว่างทั้งสอง แต่ Ole Hansen หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ที่ Saxo Bank ชี้ให้เห็นว่าสินทรัพย์ทั้งสองประเภทยังคงได้รับการจัดสรรไม่เพียงพอในพอร์ตโฟลิโอ และแรงขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างของการพุ่งขึ้นยังคงแข็งแกร่ง

เมื่อเวลา 15:04 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำอยู่ที่ 4,118.92 ดอลลาร์ต่อออนซ์