ในวันจันทร์ (27 ตุลาคม) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และตลาดทองคำสปอต ต่างส่งสัญญาณการหมุนเวียนอย่างชัดเจน ดัชนีอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ทะลุระดับ 4% อีกครั้ง สะท้อนถึงการปรับลดคาดการณ์ของตลาดเล็กน้อยสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้ ขณะเดียวกัน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 98.7860 ลดลง 0.14% ในวันนี้ ซึ่งบ่งชี้ถึงการไหลออกชั่วคราวของกองทุนสินทรัพย์ปลอดภัย ในทางกลับกัน ราคาทองคำสปอตกลับตกอยู่ภายใต้แรงกดดันขาลง โดยมีความผันผวนระหว่างวันเพิ่มขึ้น



โดยรวมแล้ว ขณะที่การประชุมนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ใกล้เข้ามา ความล่าช้าของข้อมูลตลาดแรงงานและผลกระทบจากความขัดแย้งทางการค้า ส่งผลให้เกิดความแตกต่างในระยะสั้นระหว่างตลาดพันธบัตรและตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ นักวิเคราะห์จากสถาบันชั้นนำชี้ว่าความแตกต่างนี้เกิดจากข้อมูลเงินเฟ้อที่ค่อนข้างต่ำเกินคาด ขณะที่ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และสัญญาณรบกวนทางการเมืองที่อาจเกิดขึ้นยังคงส่งผลกระทบต่อกระแสเงินทุนในภูมิภาครอบนอก ควรจับตาสัญญาณของเฟดในสัปดาห์นี้อย่างใกล้ชิด เนื่องจากสัญญาณเหล่านี้จะขยายผลกระทบโดยตรงต่อตลาดพันธบัตร

ตลาดพันธบัตรฟื้นตัว: เส้นทางการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดอาจเผชิญกับแรงต้าน

ตลาดพันธบัตรให้ความสนใจกับการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างไม่ต้องสงสัย โดยทั่วไปแล้ว ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% ในการประชุมวันพุธ ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ในช่วง 3.75-4.00% การเคลื่อนไหวครั้งนี้จะเป็นครั้งที่สองในปีนี้ และมีวัตถุประสงค์เพื่อบรรเทาสัญญาณใดๆ ที่บ่งชี้ถึงภาวะชะลอตัวของตลาดแรงงาน จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานที่เพิ่มขึ้นบ่งชี้ถึงอุปสงค์ที่ยังคงอ่อนแอ แม้ว่าการปิดหน่วยงานภาครัฐจะทำให้การเผยแพร่สถิติอย่างเป็นทางการส่วนใหญ่ล่าช้าออกไป (เช่น อัตราการว่างงาน 4.3% ในเดือนสิงหาคม) แต่สิ่งนี้ไม่ได้ทำให้ความเห็นพ้องต้องกันเกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายการเงินอ่อนแอลง ที่สำคัญกว่านั้น วลี "การปรับเพิ่ม" ที่ถูกใส่ไว้ในแถลงการณ์การประชุมเดือนที่แล้ว ได้รับการเน้นย้ำโดยมิเชล โบว์แมน รองประธานเฟดโดยเฉพาะ เพื่อเป็นการบ่งบอกถึงการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต นักวิเคราะห์เชื่อว่าเฟดจะลังเลที่จะเปลี่ยนแปลงถ้อยคำนี้เพื่อหลีกเลี่ยงการส่งสัญญาณท่าทีผ่อนคลายนโยบายการเงินก่อนกำหนด

อย่างไรก็ตาม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ฟื้นตัวระหว่างวันได้เผยให้เห็นถึงความขัดแย้งภายใน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีดีดตัวขึ้นจากเส้นกลางที่ 3.989 เป็น 4.025 เข้าใกล้กรอบ Bollinger Band ด้านบนที่ 4.044 ขณะที่เส้นล่างที่ 3.934 ให้การสนับสนุนระยะสั้น ตัวบ่งชี้ MACD แสดง DIFF ที่ 0.010 และ DEA ที่ 0.003 โดยฮิสโทแกรมเปลี่ยนเป็นบวกเล็กน้อยใกล้ -0.007 บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงโมเมนตัมระยะสั้นจากขาลงเป็นขาลงสู่ขาขึ้น เรื่องนี้สะท้อนถึงพาดหัวข่าวเมื่อคืนนี้ว่า ข้อตกลงการค้าของทรัมป์กับประเทศในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ (เช่น มาเลเซีย กัมพูชา ไทย และเวียดนาม) ซึ่งรวมถึงการยกเว้นภาษีสินค้าบางรายการเพื่อแลกกับภาระผูกพันการซื้อของสหรัฐฯ ได้บรรเทาความไม่แน่นอนทางการค้าบางส่วน แต่ก็กระตุ้นให้มีการพิจารณาเส้นทางเงินเฟ้ออีกครั้ง ดัชนีราคาผู้บริโภคปรับตัวสูงขึ้นแตะระดับต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 3% ต่อปีในเดือนกันยายน ซึ่งน่าจะช่วยเสริมการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ย แต่ผลพวงจากนโยบายภาษีศุลกากรได้เปลี่ยนแปลงมุมมองนี้ นักเศรษฐศาสตร์จากสถาบันที่มีชื่อเสียงหลายแห่งตั้งข้อสังเกตว่า เสียงที่ระมัดระวังกำลังดังขึ้นภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ เกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติม โดยผู้กำหนดนโยบายหลายคนกังวลว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% เป็นเวลานาน สตีเฟน มิลาน สมาชิกคณะกรรมการที่เพิ่งได้รับแต่งตั้งใหม่ อาจคัดค้านอีกครั้งในสัปดาห์นี้ และสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก 0.50%

จากมุมมองพื้นฐาน แรงกดดันขาขึ้นต่อตลาดพันธบัตรยังมาจากเหตุการณ์ภายนอก ท่ามกลางราคาน้ำมันที่ตกต่ำ วอชิงตันได้เพิ่มมาตรการคว่ำบาตรรัสเซียและยูเครน แม้ว่าการกำหนดเป้าหมายผู้ผลิตพลังงานรายใหญ่สองรายในมอสโกจะไม่ได้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อตลาดพันธบัตร แต่ก็ตอกย้ำกระแสอุปทานส่วนเกินทั่วโลกและกดดันการคาดการณ์เบี้ยประกันเงินเฟ้อให้ต่ำลง ชัยชนะในการเลือกตั้งของประธานาธิบดีฮาเวียร์ มิลลีย์แห่งอาร์เจนตินาก็ช่วยกระตุ้นความเชื่อมั่นในการปฏิรูปตลาดเกิดใหม่ แต่ผลกระทบโดยตรงต่อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยังคงมีจำกัด ในทางเทคนิค ความชันของเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีและ 10 ปีได้แคบลงจาก 52.2 จุดพื้นฐาน เหลือช่วง 49.9-53.1 ขณะที่เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 5 ปีและ 30 ปีมีความผันผวนอยู่ระหว่าง 97.7-99.1 ซึ่งแสดงสัญญาณเบื้องต้นว่าเส้นอัตราผลตอบแทนโดยรวมกำลังแบนราบลง ซึ่งมักเป็นสัญญาณสำคัญในการเปลี่ยนแปลงนโยบาย โปรดติดตามข้อมูลยอดสั่งซื้อสินค้าคงทน (คาดว่าจะแสดงผลการอ่านค่าเดือนต่อเดือนที่ +0.5%) และดัชนีภาคการผลิตของธนาคารกลางดัลลาส เท็กซัส (การอ่านค่าครั้งก่อน -8.7) ซึ่งจะประกาศในช่วงบ่ายของวันจันทร์ หากเกิดเหตุการณ์ที่ไม่คาดคิดขึ้น อาจส่งผลให้เส้นอัตราผลตอบแทนสูงขึ้นไปอีก

ตลาดพันธบัตรมีการซื้อขายระหว่างวันอย่างคึกคัก โดยสัญญา TYZ25 อยู่ที่ 279,000 สัญญา สูงกว่าค่าเฉลี่ยล่าสุด ขณะนี้การซื้อขายแบบบล็อกยังไม่สามารถทำได้ แต่การประมูลพันธบัตรอายุ 6 เดือน มูลค่า 2.6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ และการประมูลพันธบัตรอายุ 2 ปี มูลค่า 6.9 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ เวลา 11.30 น. จะทดสอบความต้องการผลตอบแทนระยะสั้นของตลาด การประมูลพันธบัตรอายุ 13 สัปดาห์ มูลค่า 8.6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ และการประมูลพันธบัตรอายุ 5 ปี มูลค่า 7 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ เวลา 13.00 น. อาจยิ่งทำให้ความผันผวนระยะยาวรุนแรงขึ้น โดยรวมแล้ว การฟื้นตัวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ไม่ได้เกิดขึ้นเพียงลำพัง แต่เป็นเพียงจุดเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์การสื่อสารของธนาคารกลางสหรัฐฯ สถาบันต่างๆ คาดว่าการประชุมในสัปดาห์นี้จะหารือเกี่ยวกับช่วงเวลาของการยุติมาตรการควบคุมเชิงปริมาณ (QT) ซึ่งอาจเริ่มต้นภายในเดือนนี้ ซึ่งจะช่วยลดแรงกดดันด้านผลตอบแทนลง แต่แรงกดดันทางการเมือง (เช่น การเรียกร้องอัตราดอกเบี้ยต่ำของพรรคหาเสียงของทรัมป์) อาจยังคงรักษาโมเมนตัมขาขึ้นในระยะสั้น

ดอลลาร์สหรัฐฯ ตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน: เงินทุนไหลออกภายใต้การส่งผ่านตลาดพันธบัตร

การอ่อนค่าลงเล็กน้อยระหว่างวันของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ แตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับการฟื้นตัวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ซึ่งเป็นสัญญาณที่บ่งบอกถึงความเชื่อมโยงระหว่างพันธบัตรและอัตราแลกเปลี่ยน ในกราฟ 240 นาที ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ซื้อขายอยู่ที่ 98.7860 Bollinger Band กลางที่ 98.9408 เป็นแนวต้าน ขณะที่แถบบนที่ 99.1040 ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แถบล่างที่ 98.7777 กลายเป็นแนวรับทันที DIFF ของตัวบ่งชี้ MACD อยู่ที่ 0.0208, DEA อยู่ที่ 0.0466 และฮิสโทแกรมที่ -0.0517 บ่งชี้ว่าแม้โมเมนตัมขาลงจะชะลอตัวลง แต่ยังไม่กลับตัว บ่งชี้ว่าดัชนีฯ กำลังใกล้จะดีดตัวกลับจากแถบล่าง การคาดหวังว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยน่าจะช่วยสนับสนุนให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น แต่ข้อมูลตลาดแรงงานที่ล่าช้าและความคาดหวังในแง่ดีเกี่ยวกับข้อตกลงการค้าได้กระตุ้นให้มีเงินทุนไหลออกจากสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐฯ เข้าสู่หุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์

จากมุมมองของตลาดพันธบัตร อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีที่เพิ่มขึ้น 0.52% ได้กัดกร่อนส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์โดยตรง เส้นอัตราผลตอบแทนที่แบนราบลงมีแนวโน้มที่จะทำให้ค่าเงินดอลลาร์ซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven) อ่อนค่าลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากข้อมูลเงินเฟ้อที่ไม่รุนแรง ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) รายปีที่ 3% ในเดือนกันยายน ให้ความสำคัญกับความกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันด้านราคาที่เกิดจากวาทกรรมด้านภาษีศุลกากร อย่างไรก็ตาม ดัชนีนี้ยังเผยให้เห็นถึงความแตกแยกภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ โดยผู้กำหนดนโยบายบางรายเรียกร้องให้ลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ขึ้นอยู่กับข้อมูล ขณะที่ผู้นำต้องการคงทางเลือกไว้และหลีกเลี่ยงการล็อกเส้นทางก่อนกำหนด นักเศรษฐศาสตร์จากสถาบันชั้นนำ เช่น ดอยซ์แบงก์ ระบุว่าการตัดสินใจของพาวเวลล์ที่จะไม่ประกาศมาตรการล่วงหน้าก่อนสิ้นปีในการแถลงข่าวสัปดาห์นี้จะยิ่งทำให้ความไม่แน่นอนระยะสั้นของดอลลาร์รุนแรงขึ้น ปัจจัยภายนอกยิ่งทำให้การส่งสัญญาณนี้รุนแรงยิ่งขึ้นไปอีก แม้ว่าวาทกรรมด้านภาษีศุลกากรของทรัมป์จะขาดรายละเอียด แต่ก็ได้กระตุ้นความกังวลของตลาดเกี่ยวกับภูมิทัศน์การค้าโลก ควบคู่ไปกับข่าวดีบางส่วนจากข้อตกลงการค้าเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ เผชิญกับสงครามแย่งชิงระหว่างขาขึ้นและขาลง

ในมุมมองทางเทคนิค ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ปรับตัวลดลงจากระดับสูงสุดในสัปดาห์ที่แล้วที่ 99.10 โดย RSI (14) อยู่ที่ประมาณ 45 ซึ่งบ่งชี้ว่าสัญญาณขายมากเกินไปกำลังค่อยๆ จางหายไป อย่างไรก็ตาม หากดัชนีลดลงต่ำกว่ากรอบล่างที่ 98.77 อาจทดสอบแนวรับต่ำสุดรายเดือนที่ 98.50 ในแง่ของปริมาณการซื้อขาย การฟื้นตัวของตลาดหุ้นข้ามคืน (ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความเชื่อมั่นทางการค้า) สะท้อนให้เห็นถึงการฟื้นตัวของสินทรัพย์ปลอดภัย แม้ว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่อ่อนค่าลงระหว่างวันจะค่อนข้างจำกัด แต่ก็สะท้อนถึงการโอนเงินไปยังตลาดเกิดใหม่ (เช่น การคาดการณ์การปฏิรูปของอาร์เจนตินา) มาตรการคว่ำบาตรด้านพลังงานภายใต้สถานการณ์รัสเซีย-ยูเครนยังส่งผลให้ความต้องการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์ของดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลงทางอ้อม ความผันผวนของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่นำโดยตลาดพันธบัตรนี้คล้ายคลึงกับช่วงที่เกิดการกลับตัวของเส้นโค้งในปี 2019 แต่แนวทางการผ่อนคลายในปัจจุบันมีความชัดเจนมากกว่า คาดว่าหากข้อมูลสินค้าคงทนในสัปดาห์นี้อ่อนแอลง จะยิ่งเพิ่มแรงกดดันขาลงต่อดอลลาร์สหรัฐฯ

ที่น่าสังเกตคือ การปรับโครงสร้างการสื่อสารของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ก็ส่งอิทธิพลอย่างเงียบๆ ต่อทิศทางของดอลลาร์เช่นกัน นักวิเคราะห์สถาบันคาดการณ์ว่าการประชุมในสัปดาห์นี้จะอภิปรายเกี่ยวกับแนวทางอัตราดอกเบี้ย ซึ่งอาจนำไปสู่กรอบการทำงานที่ "อิงข้อมูล" ที่ยืดหยุ่นมากขึ้น ซึ่งอาจจำกัดการฟื้นตัวของดอลลาร์ในระยะสั้น เมื่อรวมกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีที่ 3.501% (โดยมีช่วงระหว่างวันอยู่ที่ 3.499%-3.512%) แนวโน้มขาขึ้นของตลาดพันธบัตรระยะสั้นได้เริ่มกัดกร่อนความได้เปรียบด้านต้นทุนเงินทุนของดอลลาร์ ซึ่งเป็นปัจจัยผลักดันให้สกุลเงินหลักๆ เช่น ยูโรและเยนมีความแข็งแกร่งขึ้น

แหล่งหลบภัยทองคำ: ผลกระทบจากการส่งผ่านภายใต้ความผันผวนของตลาดพันธบัตร

ราคาทองคำที่ปรับตัวลดลงระหว่างวันสะท้อนถึงการฟื้นตัวของตลาดพันธบัตรอย่างใกล้ชิด สะท้อนถึงบทบาทของตลาดพันธบัตรในฐานะปัจจัยสำคัญที่ผลักดันตลาดสินทรัพย์ปลอดภัย กราฟ 240 นาทีแสดงราคาอยู่ที่ 4,044.33 ลดลง 1.67% เส้น Bollinger Band กลางที่ 4,094.32 กลายเป็นแนวต้าน ขณะที่เส้นบนที่ 4,154.05 อยู่ไกลออกไป ขณะที่เส้นล่างที่ 4,034.56 ยังคงเป็นแนวรับสำคัญ ตัวบ่งชี้ MACD แสดง DIFF ที่ -30.67, DEA ที่ -27.73 และกราฟแท่งที่ -5.85 ซึ่งยังคงเป็นแนวโน้มขาลง แม้ว่าโมเมนตัมจะชะลอตัวลง แต่ก็ยังไม่มีสัญญาณของเส้น Golden Cross ซึ่งบ่งชี้ว่าทองคำกำลังทดสอบเส้นล่างของการปรับฐาน การคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยน่าจะส่งผลให้สินทรัพย์ทองคำที่ไม่คิดดอกเบี้ยมีการเติบโตเพิ่มขึ้น แต่ผลตอบแทนพันธบัตรที่ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วก็ทำให้มีกองทุนที่ปลอดภัยบางกองทุนเข้ามาลงทุนในสินทรัพย์ปลอดภัยมากขึ้น นอกจากนี้ กระแสคาดการณ์ในแง่ดีเกี่ยวกับข้อตกลงการค้ายังทำให้ศักยภาพในการเติบโตของทองคำลดลงอีกด้วย

ปัจจัยพื้นฐานส่งผลให้ผลประกอบการของทองคำได้รับอิทธิพลอย่างมากจากความผันผวนของตลาดพันธบัตร อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีที่สูงกว่า 4% ได้เพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองทองคำโดยตรง แม้ว่าความเห็นพ้องของตลาดเกี่ยวกับ "การปรับเพิ่ม" จากธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ยังคงแข็งแกร่ง แต่ความขัดแย้งภายในประเทศ (เช่น ท่าทีแข็งกร้าวของสมาชิกคณะกรรมการบริหารมิลาน) และแรงกดดันทางการเมือง (เช่น การเรียกร้องให้ลดอัตราดอกเบี้ยจากภายนอก) ได้สร้างความไม่แน่นอน แม้ว่าข้อมูลเงินเฟ้อเดือนกันยายนที่อ่อนตัว (คิดเป็น 3% ต่อปี) จะบรรเทาผลกระทบในทันทีจากการเจรจาเรื่องภาษีศุลกากร แต่ก็ทำให้นักลงทุนตั้งคำถามถึงประสิทธิภาพของทองคำในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ นักวิจารณ์สถาบันชั้นนำได้ชี้ให้เห็นว่า แนวคิดเรื่องสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำถูก "ตีความมากเกินไป" ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราเงินเฟ้อต่ำ ทำให้ทองคำมีความอ่อนไหวต่อความผันผวนของราคาน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก ซึ่งสอดคล้องกับการฟื้นตัวของตลาดหุ้นในช่วงข้ามคืน ท่ามกลางความเชื่อมั่นทางการค้าที่สดใส สินทรัพย์ปลอดภัยกลับลดลง ส่งผลให้ทองคำอยู่ภายใต้แรงกดดันที่ 1.67% ในระหว่างวัน

ในทางเทคนิคแล้ว ทองคำได้ปรับตัวลดลงจากจุดสูงสุดของเดือนนี้ที่ 4,160 จุด เข้าใกล้ระดับ Fibonacci retracement 38.2% ที่ 4,050 จุด Stochastic (14, 3, 3) อยู่ในภาวะ oversold ต่ำกว่า 20 จุด ชี้ให้เห็นถึงศักยภาพในการฟื้นตัวระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ผลกระทบจากการส่งผ่านของตลาดพันธบัตรเป็นสิ่งที่ไม่ควรมองข้าม: เส้นอัตราผลตอบแทนที่แบนราบลงมีแนวโน้มที่จะเพิ่มความผันผวนของทองคำ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพันธบัตรระยะสั้น (เช่น พันธบัตรอายุ 2 ปี 3.501%) เพิ่มขึ้น นำไปสู่การหมุนเวียนไปยังสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทน แม้ว่ามาตรการคว่ำบาตรด้านพลังงานอันเนื่องมาจากสถานการณ์รัสเซีย-ยูเครนได้เพิ่มความไม่แน่นอนทั่วโลก แต่กระแสอุปทานส่วนเกินอันเนื่องมาจากราคาน้ำมันที่ตกต่ำกลับทำให้ค่าบวกทางภูมิรัฐศาสตร์ของทองคำอ่อนตัวลง สัญญาณการปฏิรูปในการเลือกตั้งของอาร์เจนตินายังเบี่ยงเบนความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยในตลาดเกิดใหม่อีกด้วย

การพึ่งพาตลาดพันธบัตรของทองคำนั้นเด่นชัดเป็นพิเศษในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน การหลุดต่ำกว่าเส้น Bollinger Band ที่ 4,034.56 อาจเร่งการทดสอบระดับ 4,000 จุด ในทางกลับกัน หากธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ส่งสัญญาณผ่อนคลายทางการเงินที่ชัดเจนขึ้นในวันพุธ อัตราผลตอบแทนที่ลดลงจะส่งผลกระทบต่อโมเมนตัมขาขึ้นของทองคำอย่างรวดเร็ว การซื้อขายข้ามคืนบ่งชี้ว่าปริมาณการซื้อขายทองคำล่วงหน้าอยู่ในระดับปานกลางและแนวโน้มขาลงของสถาบัน อย่างไรก็ตาม การประมูลในสัปดาห์นี้ (โดยเฉพาะพันธบัตรรัฐบาลอายุ 5 ปี) อาจกระตุ้นให้เกิดการฟื้นตัวอย่างผันผวนระหว่างพันธบัตรและทองคำ

แนวโน้ม: พันธบัตร อัตราแลกเปลี่ยน และตลาดการเงินหมุนเวียนรุนแรงขึ้น โดยมีแนวโน้มว่าความแตกต่างในระยะสั้นจะมีอิทธิพลเหนือกว่า

ในอีกสองถึงสามวันข้างหน้า คาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะยังคงอยู่ในกรอบแคบๆ ที่ 4.00-4.05% ในช่วงการประชุมเฟด หากการแถลงข่าวของพาวเวลล์เน้นย้ำถึงการพึ่งพาข้อมูล อัตราผลตอบแทนอาจเพิ่มขึ้นต่อไปที่ขอบบนที่ 4.04 ซึ่งยังคงเป็นแนวโน้มการแบนราบของเส้นอัตราผลตอบแทน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งได้รับแรงหนุนจากตลาดพันธบัตร คาดว่าจะแตะระดับต่ำสุดที่ 98.50-99.10 ข้อมูลสินค้าคงทนที่อ่อนแออาจดันดัชนีให้ลดลงใกล้ 98.77 ซึ่งบ่งชี้ถึงโมเมนตัมระยะสั้นที่อ่อนแอ การส่งผ่านความเสี่ยงของตลาดพันธบัตรจะยังคงมีอิทธิพลเหนือราคาทองคำ โดยราคามีแนวโน้มผันผวนระหว่าง 4,030 ถึง 4,060 จุด การคงกรอบล่างที่ 4,034.56 จุดจะเป็นสิ่งสำคัญ หากความชันของเส้นอัตราผลตอบแทนแคบลงอย่างไม่คาดคิด ราคาทองคำอาจฟื้นตัว ปฏิสัมพันธ์ระหว่างสัญญาณรบกวนทางการค้าและสัญญาณนโยบายภายในการหมุนเวียนโดยรวมจะขยายความแตกต่างของตลาด แต่การยึดโยงเส้นทางการผ่อนคลายอาจจำกัดความผันผวนที่รุนแรงได้