ในวันอังคาร (4 พฤศจิกายน) ราคาทองคำสปอตซื้อขายในกรอบแคบ ๆ ประมาณ 3,990 ดอลลาร์สหรัฐฯ ก่อนเปิดตลาดในสหรัฐฯ หลังจากพบแนวรับที่บริเวณ 3,966.60-3,962.60 ดอลลาร์สหรัฐฯ ราคาได้ปรับตัวลดลงและอยู่ต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยแท่งเทียนรายชั่วโมงแสดงรูปแบบการรวมตัวขนาดเล็ก แนวโน้มขาขึ้นยังคงถูกจำกัดโดยโซนแนวต้านหนาแน่นที่เกิดขึ้นจากจุดสูงสุดเดิมที่ 4,030.44 ดอลลาร์สหรัฐฯ และราคาสูงสุดเดิมที่ 4,046.13 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยรวมแล้ว นับตั้งแต่แตะจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ 4,381 ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อวันที่ 20 ตุลาคม ทองคำได้เข้าสู่ช่วงของการย่อตัวและการรวมตัวอย่างเป็นระเบียบ ซึ่งขณะนี้อยู่ในช่วงการปรับสมดุลก่อนที่จะมีการตัดสินใจทิศทางที่สำคัญ

ปัจจัยพื้นฐาน: ดอลลาร์ที่แข็งค่าและความแตกต่างภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังจำกัดแนวโน้มขาขึ้น ในขณะที่ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยและการถอยกลับของหุ้นกำลังให้การสนับสนุนแนวโน้มขาลง

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ ประกอบกับท่าทีระมัดระวังของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการผ่อนคลายนโยบายการเงินอย่างรวดเร็วในปีนี้ลดลง ซึ่งจำกัดโมเมนตัมขาขึ้นของทองคำ เจ้าหน้าที่เฟดหลายคนส่งสัญญาณ "ทิศทางเดียวกันแต่จังหวะต่างกัน" เมื่อวันจันทร์ อีกด้านหนึ่ง ผู้ว่าการรัฐคุกเน้นย้ำว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% และอาจอ่อนตัวลงในอนาคตเนื่องจากมาตรการภาษีศุลกากร ซึ่งทำให้นโยบายต้อง "มุ่งเน้นไปที่การฟื้นฟูเสถียรภาพราคา" ต่อไป แม้ว่าเธอจะยอมรับด้วยว่าการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานก่อนหน้านี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อชดเชยความเสี่ยงด้านลบต่อการจ้างงาน ในทางกลับกัน ประธานเฟดสาขาชิคาโก กูลส์บี ยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับ "การผ่อนคลายเชิงป้องกัน" โดยระบุว่าอัตราเงินเฟ้อยังคง "น่ากังวล" ขณะที่ผู้ว่าการมิลานเตือนว่า "ไม่น่าเชื่อถือที่จะคาดการณ์ข้อสรุปด้านนโยบายโดยอิงจากเงื่อนไขทางการเงินเพียงอย่างเดียว" และระบุว่าการกลับสู่ระดับกลางสามารถทำได้อย่างค่อยเป็นค่อยไปผ่าน "การลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานติดต่อกัน" แต่ "ไม่จำเป็นต้องเคลื่อนไหวอย่างก้าวร้าวถึง 75 จุดพื้นฐาน"

จากแถลงการณ์ดังกล่าว ราคาตลาดในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมได้ลดลงบ้าง เครื่องมืออัตราดอกเบี้ยบ่งชี้ว่าความน่าจะเป็นของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในการประชุมครั้งต่อไปอยู่ที่ประมาณ 70% ซึ่งลดลงอย่างมากจาก 94% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แต่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 65% ในวันซื้อขายก่อนหน้า การรวมกันของ "การปรับลดอัตราดอกเบี้ยโดยยังคงระมัดระวัง" นี้หมายความว่าทองคำกำลังเผชิญกับสองปัจจัยพร้อมกัน: ประการแรก การปรับลดคาดการณ์อัตราคิดลดอย่างช้าๆ จะช่วยพยุงราคาทองคำในระยะกลาง ประการที่สอง ความยืดหยุ่นชั่วคราวของดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ กำลังกดโมเมนตัมขาขึ้นของราคาทองคำ

ในขณะเดียวกัน ภาวะความเสี่ยงทั่วโลกยังคงอยู่ในระดับ "ไม่แย่แต่ไม่ดี" การที่ตลาดหุ้นปรับตัวลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ทำให้ความต้องการเสี่ยงลดลง ส่งผลให้กองทุนบางส่วนไหลกลับเข้าสู่สินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยง ทำให้เกิดกรอบราคาซื้อที่สังเกตได้ในช่วง 3,960-3,970 ดอลลาร์สหรัฐฯ ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจมหภาคยังไม่คลี่คลาย และวงจรการถกเถียงที่ยืดเยื้อเกี่ยวกับประเด็นทางการคลังและกฎระเบียบต่างๆ ยังคงส่งผลต่อ "ค่าพรีเมียมระยะยาว" ในโลหะมีค่า

ด้านเทคนิค:

กราฟรายชั่วโมงแสดงให้เห็นว่าหลังจากดีดตัวขึ้นจากจุดต่ำสุดที่ 3,962.60 ดอลลาร์สหรัฐฯ ราคาได้ก่อตัวเป็นกรอบการซื้อขายแบบไซด์เวย์ โดยมีความผันผวนอยู่ระหว่าง 3,980 ถึง 4,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในระยะสั้น แท่งเทียนส่วนใหญ่เป็นแท่งเทียนขนาดเล็กสลับกันระหว่างขาขึ้นและขาลง ซึ่งเป็นลักษณะทั่วไปของตลาดที่มีลักษณะ "ไม่มีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นและไม่มีทิศทางที่ชัดเจน" ระดับแนวต้านแรกที่ควรจับตามองคือระดับจิตวิทยาที่ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ และจุดสูงสุดก่อนหน้าที่ 4,030.44 ดอลลาร์สหรัฐฯ การทะลุและถือเหนือระดับเหล่านี้อาจเปิดช่องไปสู่ระดับ 4,046.13 ดอลลาร์สหรัฐฯ หรือสูงกว่านั้น ระดับแนวรับกระจุกตัวอยู่ที่ระดับใกล้เคียงกันที่ 3,966.60 ดอลลาร์สหรัฐฯ และ 3,962.60 ดอลลาร์สหรัฐฯ การทะลุลงต่ำกว่าระดับเหล่านี้น่าจะนำไปสู่การทดสอบจุดต่ำสุดหนาแน่นที่ประมาณ 3,915.35 ดอลลาร์สหรัฐฯ อีกครั้ง



ในแง่ของตัวบ่งชี้ MACD ให้สัญญาณ "จากอ่อนตัวเป็นทรงตัว" โดย DIFF อยู่ที่ -3.45 และ DEA อยู่ที่ -3.99 ซึ่งยังคงต่ำกว่าแกนศูนย์ แต่ฮิสโทแกรมกลับเป็นบวกที่ 1.07 บ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงกำลังอ่อนตัวลง และมีแนวโน้มภายในที่จะดีดตัวกลับทางเทคนิคในระยะสั้น RSI (14) อยู่ที่ 46.92 ซึ่งอยู่ในช่วงเป็นกลางถึงอ่อนตัวต่ำกว่า 50 บ่งชี้ว่าสมดุลระหว่างขาขึ้นและขาลงเอียงไปทางขาลงเล็กน้อย หากทะลุผ่านช่วง 50-55 จึงจะกล่าวได้ว่าโมเมนตัมและราคากำลังแข็งแกร่งขึ้นควบคู่กัน

จากรูปแบบและตัวบ่งชี้โดยรวม คำอธิบายที่ถูกต้องที่สุดในขณะนี้คือ "การแกว่งตัวแบบจำกัดช่วง + การทดสอบขีดจำกัดบนที่อาจเกิดขึ้น" หากมีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญและสามารถทะลุแนวต้าน $4,000-$4,030.44 ได้สำเร็จ ตามมาด้วยการยืนยันการย่อตัวลง ถือเป็นชัยชนะของฝ่ายขาขึ้นในระยะนี้ ในทางกลับกัน หากมีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญและสามารถทะลุลงไปต่ำกว่า $3,962.60 ได้ แนวโน้มขาลงจะมุ่งเป้าไปที่โซนแนวรับในอดีตที่ $3,915.35 ซึ่ง ณ จุดนี้ ความเสี่ยงของการปรับฐานที่อ่อนตัวลงจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

แนวโน้มตลาด: การซื้อขายแบบมีกรอบ ทิศทางขึ้นอยู่กับสามเหลี่ยม "นโยบาย-ดอลลาร์-ความเสี่ยง"

ระยะสั้น (หลายวันถึงหนึ่งสัปดาห์): คงมุมมองการซื้อขายในกรอบด้านข้าง จับตาแนวต้านคู่ที่ 4,000 ดอลลาร์ และ 4,030.44 ดอลลาร์ หากราคาทะลุผ่านระดับเหล่านี้ ประกอบกับฮิสโทแกรม MACD ขยายตัวต่อเนื่องเข้าสู่แดนบวก และ RSI ตัดผ่านกรอบ 50-55 ราคาทองคำจะมุ่งเป้าไปที่ 4,046.13 ดอลลาร์ ในทางกลับกัน หากดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นอีกครั้งและอัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น ราคาทองคำอาจร่วงลงมาที่ 3,966.60-3,962.60 ดอลลาร์ โดยมีเป้าหมายที่เป็นไปได้ที่ 3,915.35 ดอลลาร์ หากทะลุผ่านระดับนี้ไปได้ มีเพียงการทะลุผ่านอย่างมีนัยสำคัญพร้อมปริมาณการซื้อขายที่มากเพียงพอภายในกรอบนี้เท่านั้นที่จะเปลี่ยนการประเมิน "แนวโน้มด้านข้าง" ในปัจจุบันได้

ในระยะกลาง (ประมาณหนึ่งเดือน): หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคง "ลดอัตราดอกเบี้ยอย่างระมัดระวัง" อัตราดอกเบี้ยที่เป็นตัวเงินจะลดลงอย่างช้าๆ ขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงไม่น่าจะลดลงอย่างรวดเร็ว ทองคำอาจคง "ความผันผวนในวงกว้าง" โดยมีแนวต้านอยู่ด้านบนและแนวรับอยู่ด้านล่าง โดยแกว่งตัวอยู่ที่ประมาณระดับ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ หากแรงกดดันจากภายนอกทางภูมิรัฐศาสตร์หรือระบบการเงินเพิ่มขึ้น จะทำให้ค่าพรีเมียมของสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven premium) สูงขึ้นชั่วคราว ส่งผลให้ราคาทองคำทดสอบจุดสูงสุดเดิม ในทางกลับกัน หากอัตราเงินเฟ้อแข็งค่ากว่าที่คาดการณ์ไว้และค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ช่วงกลางของราคาทองคำอาจปรับตัวลดลงอย่างเฉื่อยชา