วันจันทร์ที่ 10 พฤศจิกายน ขณะนี้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 99.60 จุดในช่วงการซื้อขายของยุโรป ความเชื่อมั่นของตลาดและสัญญาณนโยบายต่างๆ เชื่อมโยงกัน ทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ในจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับการกำหนดราคาใหม่ ในแง่หนึ่ง เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ แสดงความสมมาตรและความอดทนมากขึ้น โดยคาดการณ์เงินเฟ้อว่า "ค่อนข้างยึดติด" ในอีกแง่หนึ่ง ตลาดแรงงานที่ชะลอตัวและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาษีศุลกากร กำลังเพิ่มตัวแปรใหม่ๆ ให้กับแนวโน้มอุปสงค์และราคา ด้วยเหตุนี้ ความขัดแย้งหลักของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงเป็นการดึงดันระหว่างเส้นทางอัตราดอกเบี้ยและการยอมรับความเสี่ยง



การสื่อสารล่าสุดจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) แสดงให้เห็นถึงรูปแบบที่ผสมผสานกันระหว่างท่าทีแข็งกร้าวและอ่อนโยน แถลงการณ์จากเฟดสาขาซานฟรานซิสโกเน้นย้ำว่านโยบายปัจจุบันยังคงค่อนข้างเข้มงวด กดดันอัตราเงินเฟ้อให้ลดลง การปรับขึ้นราคาสินค้าโดยอิงภาษีศุลกากรนั้นส่วนใหญ่ถูกมองว่าจำกัดอยู่แค่ฝั่งสินค้าโภคภัณฑ์ และยังไม่ลามไปสู่ภาวะเงินเฟ้อในวงกว้าง ขณะเดียวกัน การกล่าวถึง "ภาวะช็อกจากอุปสงค์เชิงลบ" ชี้ให้เห็นว่าอุปสงค์แรงงานที่อ่อนตัวลงกำลังกลายเป็นช่องทางสำคัญที่ทำให้ราคาลดลง การตีความนี้ช่วยให้ตลาดลดการคาดการณ์ถึงจุดสูงสุดของอัตราดอกเบี้ยที่เป็นตัวเงินและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงลงในระดับปานกลาง ซึ่งในทางทฤษฎีแล้วจะทำให้ความได้เปรียบด้านอัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์อ่อนตัวลง ในทางกลับกัน ผู้กำหนดนโยบายบางรายยังคงเน้นย้ำถึงความเหนียวแน่นของเงินเฟ้อและความสมมาตรของความเสี่ยง โดยเตือนว่าไม่ควรประกาศวัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายการเงินก่อนกำหนด ความหมายโดยรวมคือ เส้นทางอัตราดอกเบี้ยขึ้นอยู่กับข้อมูลมากขึ้น โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลมีความผันผวนภายในช่วงแคบๆ จึงจำกัดการขยายตัวของแนวโน้มฝ่ายเดียวของดอลลาร์

ตลาดได้ถกเถียงกันหลายครั้งเกี่ยวกับ "โครงสร้างการลงคะแนน" ของการคาดการณ์นโยบาย คำแถลงในเชิงนโยบายผ่อนปรนจากเจ้าหน้าที่ที่ไม่มีสิทธิออกเสียงมีอิทธิพลเพียงเล็กน้อยต่อแนวทางในอนาคต แต่อำนาจการตัดสินใจที่แท้จริงยังคงอยู่ในมือของสมาชิกที่มีสิทธิออกเสียง หากเข้าใจภายใต้กรอบของ "กลุ่มเสียงข้างน้อยสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย กลุ่มเสียงข้างน้อยสนับสนุนการไม่เปลี่ยนแปลง และส่วนที่เหลือขับเคลื่อนด้วยข้อมูล" การเผยแพร่ข้อมูลเงินเฟ้อและการจ้างงานแต่ละครั้งก่อนการประชุมเดือนธันวาคมจะส่งผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อการกำหนดราคาเบี้ยประกันความเสี่ยงของดอลลาร์ สมมติฐานในปัจจุบันที่ว่า "ความน่าจะเป็นของการลดอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยในเดือนธันวาคมยังคงอยู่ในระดับสูงแต่ลดลง" สะท้อนให้เห็นว่าข้อมูลล่าสุดยังไม่ได้ให้หลักฐานที่หนักแน่นเพียงพอที่จะ "ล็อก" การลดอัตราดอกเบี้ย ในกระบวนการนี้ การคาดการณ์เงินเฟ้อที่คงที่และการเติบโตของค่าจ้างที่ชะลอตัวเป็นตัวแปรสำคัญที่สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยดอลลาร์ในประเด็นต่าง ๆ

ในแง่ของกระบวนการทางการคลังและการเมือง ความคืบหน้าของร่างกฎหมายเงินทุนชั่วคราวช่วยลดความเสี่ยงด้านลบของการปิดทำการของรัฐบาลในระยะสั้น ช่วยให้ความเชื่อมั่นในสินทรัพย์เสี่ยงฟื้นตัว สำหรับดอลลาร์สหรัฐฯ เหตุการณ์ดังกล่าวมักส่งผลกระทบต่อราคาผ่านสองทาง คือ ทางแรก เมื่อความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง ทั้งส่วนเพิ่มสภาพคล่องและส่วนเพิ่มระยะเวลาของดอลลาร์จะบรรจบกัน ทางที่สอง หากการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นมุ่งเน้นไปที่ข้อมูลเศรษฐกิจมากขึ้นเนื่องจากความไม่แน่นอนที่ลดลง ความยืดหยุ่นของดอลลาร์ต่อสัญญาณรบกวนนโยบายก็จะลดลง นอกจากนี้ ความคืบหน้าของกระบวนการยุติธรรมเกี่ยวกับความถูกต้องตามกฎหมายของภาษีศุลกากร หากทำให้ภาวะช็อกจากราคาที่พุ่งสูงขึ้นก่อนหน้านี้ "ไม่ยั่งยืน" จะช่วยลดส่วนเพิ่มความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและขีดจำกัดสูงสุดของอัตราดอกเบี้ยที่เป็นตัวเงิน ซึ่งส่งผลให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์อ่อนค่าลงทางอ้อม อย่างไรก็ตาม หากคำตัดสินดังกล่าวนำมาซึ่งความไม่แน่นอนด้านนโยบายใหม่หรือการปรับสมดุลความขัดแย้งทางการค้า ก็อาจเพิ่มความต้องการ "ส่วนต่างความปลอดภัย" ของดอลลาร์เป็นการชั่วคราว ผลกระทบทั้งสองประการนี้หักล้างกัน ทำให้ลักษณะการจำกัดช่วงของดอลลาร์แข็งแกร่งขึ้น

กองทุนระยะสั้นกำลังมุ่งเน้นไปที่ปัจจัยกระตุ้นสำคัญสองประการ ประการแรก ความเชื่อมั่นของธุรกิจขนาดเล็กของสหรัฐฯ ความต้องการแรงงาน และองค์ประกอบของค่าจ้างอาจลดลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นการยืนยันแนวทาง “อุปสงค์ที่เย็นลง – อัตราเงินเฟ้อที่ลดลง” และประการที่สอง การสื่อสารเพิ่มเติมจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะช่วยเสริมสร้างแนวคิด “การบริหารความเสี่ยงแบบสมมาตร” หรือไม่ หาก “การพึ่งพาข้อมูลที่เข้มงวดขึ้น” กลายเป็นฉันทามติ ความผันผวนโดยนัยมักจะลดลงก่อน และแนวโน้มทิศทางของดอลลาร์สหรัฐก็จะอ่อนค่าลงตามไปด้วย ประเด็นหลักที่ถกเถียงกันในระดับสถาบันคือ “จุดเริ่มต้นและอัตราการลดอัตราดอกเบี้ย” ยิ่งความแตกต่างมากเท่าใด ก็ยิ่งยากขึ้นที่ดอลลาร์สหรัฐจะหลุดพ้นจากแนวโน้มฝ่ายเดียว

ด้านเทคนิค

กราฟ 240 นาทีของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ แสดงให้เห็นถึงการย่อตัวลงหลังจากทดสอบระดับ 100.3599 และทำจุดต่ำสุดล่าสุดที่ 99.3931 และปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 99.6090 ราคายังคงอยู่ในแนวโน้มขาลง โดยมี 99.8800 เป็นแนวต้านสำคัญ และช่วง 100.00-100.36 เป็นแนวต้านที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น MACD อยู่ต่ำกว่าเส้นศูนย์ และแม้ว่าเส้น DIFF และ DEA ยังไม่ตัดผ่าน แต่แท่งฮิสโทแกรมสีเขียวกำลังแคบลงอย่างมีนัยสำคัญ บ่งชี้ถึงโมเมนตัมขาลงที่อ่อนตัวลงและการปรับฐานทางเทคนิค



ค่า RSI ที่เคลื่อนไหวอยู่ระหว่าง 40 ถึง 45 สะท้อนถึงการดีดตัวกลับที่อ่อนแอ แนวรับที่น่าจับตามองคือระดับ 99.50 ตามด้วยโซน retracement ในอดีตที่ 99.39 และ 98.55 หากราคาทรงตัวเหนือ 99.50 พร้อมกับปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้น อาจทดสอบ 99.88 อีกครั้ง โดยรวมแล้ว ราคามีแนวโน้มเข้าสู่กรอบการซื้อขายที่จำกัด ปริมาณการซื้อขายจึงมีความอ่อนไหวต่อข่าวที่ไม่คาดคิดอย่างมาก

มองไปข้างหน้า

ตัวแปรหลักสำหรับดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงอยู่ที่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของสหรัฐฯ และระดับการยอมรับความเสี่ยงทั่วโลก หากมีหลักฐานบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อชะลอตัวลงและการปรับสมดุลการจ้างงานเพิ่มขึ้น ความเห็นพ้องของตลาดเกี่ยวกับ "อัตราดอกเบี้ยที่เป็นตัวเงินลดลง – อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงลดลงปานกลาง" จะค่อยๆ แข็งแกร่งขึ้น ส่งผลให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์อ่อนค่าลง ในทางกลับกัน หากอัตราเงินเฟ้อกลับมาตึงตัวอีกครั้งและอัตราดอกเบี้ยที่เป็นตัวเงินระยะยาวปรับตัวสูงขึ้น คุณลักษณะเชิงรับและผลตอบแทนของดอลลาร์จะยังคงดึงดูดความต้องการในการจัดสรร ผลกระทบสุทธิของความไม่แน่นอนด้านนโยบายและกระบวนการยุติธรรมที่มีต่อดอลลาร์ขึ้นอยู่กับความแข็งแกร่งของผลกระทบที่มีต่อ "เบี้ยประกันความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ" และ "เบี้ยประกันสินทรัพย์ปลอดภัย" ปัจจุบัน ทั้งสองปัจจัยนี้กำลังชดเชยกัน และดอลลาร์มีแนวโน้มที่จะรักษารูปแบบการซื้อขายที่อิงกับข้อมูลมากขึ้น

ความผันผวนของดัชนีดอลลาร์ที่สูงกว่า 99 สะท้อนถึงปฏิสัมพันธ์ระหว่างทิศทางอัตราดอกเบี้ย ความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยง และความไม่แน่นอนของนโยบาย การสื่อสารของธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังพึ่งพาข้อมูลมากขึ้นเรื่อยๆ และจำเป็นต้องมีหลักฐานเพิ่มเติมเพื่อยืนยันภาวะเศรษฐกิจแรงงานและราคาที่ชะลอตัวลงพร้อมกัน แม้ว่าประเด็นทางการคลังและภาษีศุลกากรจะช่วยลดความเสี่ยงที่ร้ายแรง แต่ก็ไม่ได้ให้แนวทางที่ชัดเจน