แม้ว่าความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองจะเพิ่มสูงขึ้นหลังจากการที่สหรัฐฯ ยึดเรือบรรทุกน้ำมันของเวเนซุเอลา แต่ราคาน้ำมันในตลาดโลกกลับไม่ได้รับการสนับสนุน ราคาน้ำมันดิบ WTI กลับลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 7 สัปดาห์ที่ 57.93 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ก็ลดลงมาอยู่ที่ 61.56 ดอลลาร์เช่นกัน

ปฏิกิริยาที่สงบของตลาดต่อเหตุการณ์นี้ชี้ให้เห็นว่าตรรกะหลักในตลาดน้ำมันปัจจุบันไม่ใช่ค่าพรีเมียมความเสี่ยง แต่เป็นสถานการณ์อุปทานที่หลวมในระยะยาว

ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ราคาน้ำมันทรงตัวอยู่ในช่วงแคบๆ แม้จะมีปัจจัยเสี่ยงด้านอุปทาน เช่น การโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของรัสเซียโดยยูเครน และการกระทำของสหรัฐฯ ต่อเวเนซุเอลา

ผลการดำเนินงานนี้สะท้อนให้เห็นถึงการลดลงของความอ่อนไหวของนักลงทุนต่อเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ เนื่องจากปัจจัยที่ขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันกำลังค่อยๆ เปลี่ยนจาก "ความเสี่ยงระยะสั้น" ไปสู่ "โครงสร้างอุปสงค์และอุปทานระยะกลางถึงระยะยาว"

บริษัท PVM Oil Associates ตั้งข้อสังเกตว่า "การที่สหรัฐฯ ยึดเรือบรรทุกน้ำมันของเวเนซุเอลาควรจะกระตุ้นให้ราคาน้ำมันดีดตัวขึ้นอย่างมาก แต่ปฏิกิริยาที่ค่อนข้างเงียบของตลาดบ่งชี้ว่าแนวคิดหลักเรื่องอุปทานล้นตลาดนั้นยังคงไม่เปลี่ยนแปลง"

ในขณะเดียวกัน สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) ก็ได้ตอกย้ำมุมมองของตลาดที่ว่าอุปทานมีเพียงพอในรายงานประจำเดือนฉบับล่าสุด รายงานดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าอุปทานทั่วโลกยังคงสูงกว่าความต้องการในเดือนที่ผ่านมา โดยการเติบโตของอุปทานโดยรวมนั้นสูงกว่าการเติบโตของความต้องการอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าการผลิตจากรัสเซียและเวเนซุเอลาจะลดลงก็ตาม

คาดการณ์ว่าความต้องการทั่วโลกจะเพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 830,000 บาร์เรลต่อวันในปี 2025 และเพียง 860,000 บาร์เรลต่อวันในปี 2026 ในขณะที่อุปทานคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 3 ล้านบาร์เรลต่อวันและ 2.4 ล้านบาร์เรลต่อวันตามลำดับ ซึ่งจะสร้างช่องว่างที่สำคัญ

ปริมาณสำรองน้ำมันทั่วโลกยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเฉลี่ย 1.2 ล้านบาร์เรลต่อวันในช่วงสิบเดือนแรก ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันพื้นฐานต่อตลาดน้ำมันยังคงอยู่ แม้ว่าปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์อาจช่วยกระตุ้นความเชื่อมั่นของตลาดได้บ้างในบางครั้ง แต่ผลกระทบดังกล่าวโดยทั่วไปมักไม่ยั่งยืน เนื่องจากปริมาณอุปทานที่ยังคงมีอยู่มาก

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาน้ำมันดิบ WTI ก็แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่อ่อนแอเช่นกัน หลังจากที่ทรงตัวอยู่หลายสัปดาห์ ราคาน้ำมันก็ร่วงลงต่ำกว่าระดับต่ำสุดของช่วงราคา 58 ถึง 63 ดอลลาร์ที่เคยทรงตัวอยู่ก่อนหน้านี้ ส่งผลให้แนวโน้มระยะสั้นเปลี่ยนจากทรงตัวเป็นขาลง

ในกราฟรายวัน ราคาไม่เพียงแต่ทะลุแนวรับสำคัญเท่านั้น แต่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นยังแสดงทิศทางลงอย่างชัดเจน บ่งชี้ว่าแรงกดดันขาลงกำลังครอบงำตลาด แรงกดดันขาลงอย่างต่อเนื่องในกราฟราคาเมื่อเร็วๆ นี้ ยืนยันเพิ่มเติมว่าตลาดได้เข้าสู่แนวโน้มขาลงใหม่จากช่วงการรวมตัวในระดับสูงก่อนหน้านี้

ตัวชี้วัด MACD ร่วงลงต่ำกว่าเส้นศูนย์และแสดงสัญญาณของแท่งสีเขียวที่กว้างขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมกำลังเอนเอียงไปทางฝั่งผู้ขาย ตลาดในขณะนี้ไม่ค่อยตอบสนองต่อการดีดตัวขึ้น และการเคลื่อนไหวใดๆ กลับไปสู่ช่วงราคา 58.5 ถึง 59.2 ดอลลาร์ มีแนวโน้มที่จะเผชิญกับแรงขาย

จากมุมมองด้านแนวรับ ช่วงราคา 56.8 ถึง 55.8 ดอลลาร์ ถือเป็นโซนป้องกันสำคัญถัดไป หากราคาน้ำมันไม่สามารถทรงตัวในบริเวณนี้ได้ ก็อาจมีการปรับตัวลงต่อไปได้อีก

โดยรวมแล้ว โครงสร้างทางเทคนิคในปัจจุบันไม่เอื้อต่อการพลิกกลับอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมัน และแนวโน้มหลักน่าจะอยู่ที่การผันผวนเล็กน้อยไปอีกระยะหนึ่ง

หมายเหตุจากบรรณาธิการ:

จากทั้งมุมมองพื้นฐานและทางเทคนิค ความขัดแย้งหลักที่ตลาดน้ำมันดิบเผชิญอยู่คือ อุปทานยังคงเกินความต้องการ แนวโน้มการสะสมสินค้าคงคลังยังไม่สิ้นสุด และการเติบโตของความต้องการทั่วโลกยังคงอ่อนแอ การฟื้นตัวและการเพิ่มขึ้นของอุปทานนั้นเร็วกว่าการบริโภคมาก ทำให้ตลาดขาดแรงผลักดันที่จะผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น

ในบริบทนี้ แม้ว่าเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์อาจกระตุ้นให้ราคาผันผวนในระยะสั้น แต่การรับประกันความยั่งยืนของการเพิ่มขึ้นของราคานั้นเป็นเรื่องยาก ตราบใดที่แรงกดดันด้านสินค้าคงคลังยังไม่ได้รับการแก้ไข

ดังนั้น การฟื้นตัวของราคาน้ำมันจึงจะยังคงถูกกดดันในอนาคต และตลาดมีแนวโน้มที่จะแสดงรูปแบบของการผันผวนซ้ำๆ และการดำเนินงานที่อ่อนแอต่อไป

แนวโน้มในอนาคตจะขึ้นอยู่กับตัวแปรสำคัญสามประการ ได้แก่ ประการแรก ประเทศผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่จะประเมินนโยบายการผลิตและลดการผลิตลงอีกหรือไม่ ประการที่สอง ปริมาณสำรองน้ำมันทั่วโลกจะชะลอตัวหรือเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสต่อๆ ไปหรือไม่ และประการที่สาม การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกจะสามารถผลักดันให้ความต้องการพลังงานฟื้นตัวได้หรือไม่

หากปัจจัยข้างต้นไม่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันจะจำกัด และแนวโน้มที่อ่อนแอและผันผวนอย่างต่อเนื่องนั้นดูสมเหตุสมผลกว่า