วันศุกร์ที่ 12 ธันวาคม หลังจากการประชุมอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ซึ่งเป็นเหตุการณ์สำคัญในสัปดาห์นี้ ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลกกำลังประเมินสัญญาณนโยบายต่างๆ ยูโรอ่อนค่าลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดอลลาร์ หลังจากแตะระดับสูงสุดในรอบสองเดือนที่ 1.1762 เมื่อวันพฤหัสบดี โดยซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 1.1725 ในช่วงตลาดของยุโรป ดัชนีดอลลาร์ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน โดยทรงตัวอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบสองเดือนที่สูงกว่า 98.00 ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการปรับตัวของตลาดต่อแนวทางนโยบายของเฟดอย่างต่อเนื่อง



ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เสร็จสิ้นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ และส่งสัญญาณว่าอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปี 2026 อย่างไรก็ตาม มีความแตกต่างอย่างมากระหว่างความคาดหวังของตลาดและคำแนะนำอย่างเป็นทางการ โดยทั่วไปแล้วนักลงทุนเชื่อว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยอีกสองครั้ง ซึ่งความคาดหวังนี้ส่วนหนึ่งมาจากการพิจารณาถึงการเปลี่ยนแปลงผู้นำด้านนโยบายการเงินที่อาจเกิดขึ้น ตลาดกำลังจับตาดูอย่างใกล้ชิด เนื่องจากคาดว่าเควิน แฮสเซ็ตต์ ที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจของทำเนียบขาว จะขึ้นดำรงตำแหน่งต่อจากประธานเฟดคนปัจจุบันอย่างพอล พาวเวลล์ และแฮสเซ็ตต์ได้แสดงความต้องการที่จะลดต้นทุนการกู้ยืมมาโดยตลอด การเปลี่ยนแปลงบุคลากรที่อาจเกิดขึ้นนี้ได้ถูกนำมาพิจารณาในตลาดล่วงหน้าแล้ว

ในขณะเดียวกัน ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ก็มีการเปลี่ยนแปลงที่น่าสนใจเกิดขึ้น ข้อมูลการขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกที่เผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดีแสดงให้เห็นว่า จำนวนผู้ที่ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานเป็นครั้งแรกในสัปดาห์แรกของเดือนธันวาคมเพิ่มขึ้น 44,000 คน เป็น 236,000 คน ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายสัปดาห์มากที่สุดในรอบกว่าสี่ปี ข้อมูลนี้ตอกย้ำความคาดหวังของตลาดว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะต้องลดอัตราดอกเบี้ยลงอีกเพื่อสนับสนุนตลาดแรงงาน การอ่อนตัวลงเล็กน้อยของตลาดแรงงานส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงอีก

ในยุโรป การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินก็มีความซับซ้อนไม่แพ้กัน ธนาคารกลางยุโรป (ECB) เคยคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะชะลอตัวลงเหลือ 1.7% ในปี 2026 และกลับไปสู่ระดับเป้าหมาย 2% ในปี 2027 อย่างไรก็ตาม การแข็งค่าสะสมของเงินยูโรเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ มากกว่า 13% ตั้งแต่ต้นปี 2025 กำลังเป็นภัยคุกคามต่อเส้นทางเงินเฟ้อนี้ จากการประมาณการของฟิลิป เลน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ ECB คาดว่าการแข็งค่าของเงินยูโร 10% จะทำให้ดัชนีราคาผู้บริโภคลดลงในช่วงสามปีข้างหน้า โดยผลกระทบที่สำคัญที่สุดจะเกิดขึ้นในปีแรก คิดเป็นประมาณ -0.6 จุดเปอร์เซ็นต์

ความเห็นที่แตกต่างกันในเชิงนโยบายกำลังปรากฏขึ้นภายในคณะกรรมการบริหารของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ฟรองซัวส์ วิลเลอรอย เดอ กัลโล ผู้ว่าการธนาคารกลางฝรั่งเศสระบุว่า การลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมยังไม่ถูกตัดออกไป ซึ่งเป็นท่าทีที่ผ่อนคลายกว่า ขณะเดียวกัน อิซาเบลล์ ชนาเบล สมาชิกคณะกรรมการจากเยอรมนี แสดงความพึงพอใจกับความคาดหวังของตลาดซื้อขายล่วงหน้าว่า ECB จะปรับนโยบายการเงินให้เข้มงวดขึ้นมากกว่าผ่อนคลายลงในครั้งต่อไป ความเห็นที่แตกต่างกันภายในนี้สะท้อนให้เห็นถึงสถานการณ์ที่ซับซ้อนของ ECB ในการรักษาสมดุลระหว่างการแข็งค่าของสกุลเงินและเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ การประชุมนโยบายครั้งต่อไปของ ECB มีกำหนดจัดขึ้นในวันที่ 18 ธันวาคม

ผลการดำเนินงานของตลาด

ค่าเงินยูโรแข็งค่าขึ้นเกือบ 2% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยมีแนวโน้มขาขึ้นโดยรวมแต่มีการผันผวน ในวันศุกร์ อัตราแลกเปลี่ยนทรงตัวแคบๆ รอบ 1.1730 ลดลงเล็กน้อยจากระดับสูงสุดของวันทำการก่อนหน้าที่ 1.1762 ซึ่งบ่งชี้ถึงโมเมนตัมขาขึ้นในระยะสั้นที่อ่อนตัวลง จากมุมมองทางเทคนิค อัตราแลกเปลี่ยนได้รับแรงสนับสนุนที่มีประสิทธิภาพหลังจากทะลุผ่านระดับแนวต้านสำคัญที่ 1.1700 และกำลังทรงตัวอยู่ในช่วง 1.1724-1.1750



ดัชนีราคาผู้บริโภคแบบปรับให้สอดคล้องกัน (HICP) ของเยอรมนีที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์แสดงให้เห็นว่า อัตราการเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนเร่งตัวขึ้นเป็น 2.6% ในเดือนพฤศจิกายน จาก 2.3% ในเดือนก่อนหน้า แต่ลดลง 0.5% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า เนื่องจากข้อมูลส่วนใหญ่สอดคล้องกับการประมาณการเบื้องต้น ผลกระทบต่อเงินยูโรจึงมีจำกัด อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของอัตราเงินเฟ้อในประเทศหลักของยูโรโซนได้ลดความเร่งด่วนที่ธนาคารกลางยุโรปจะต้องลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นการให้การสนับสนุนเงินยูโรในระยะกลาง

ในแง่ของสภาพคล่องในตลาด ความเชื่อมั่นในการซื้อขายเริ่มระมัดระวังมากขึ้นเมื่อสิ้นปี จากมุมมองด้านจิตวิทยาของนักลงทุน ฝ่ายซื้อเลือกที่จะทำกำไรบางส่วนหลังจากพบแนวต้านที่ 1.1762 ในขณะที่แรงกดดันจากฝ่ายขายก็ค่อนข้างอ่อนแอเช่นกัน โดยไม่สามารถผลักดันอัตราแลกเปลี่ยนลงต่ำกว่าระดับแนวรับ 1.1700 ได้ ในเชิงโครงสร้าง อัตราแลกเปลี่ยนยูโร/ดอลลาร์ในปัจจุบันอยู่ในช่วงขาขึ้นซึ่งขับเคลื่อนโดยความแตกต่างทางนโยบาย ความแตกต่างที่กว้างขึ้นในนโยบายการเงินระหว่างธนาคารกลางสหรัฐฯ และธนาคารกลางยุโรปเป็นตรรกะหลักที่สนับสนุนอัตราแลกเปลี่ยน

มองไปข้างหน้า

นักลงทุนกำลังจับตาดูตัวแปรสำคัญหลายประการ ประการแรกและสำคัญที่สุดคือสุนทรพจน์ของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) แอนนา พอลสัน ประธานเฟดสาขาฟิลาเดลเฟีย เบธ แฮมมาร์ก ประธานเฟดสาขาคลีฟแลนด์ ออสตัน กูลส์บี ประธานเฟดสาขาชิคาโก และเจฟฟ์ ชมิด ประธานเฟดสาขาแคนซัสซิตี้ จะกล่าวสุนทรพจน์ต่อสาธารณะในช่วงตลาดซื้อขายของสหรัฐ ซึ่งอาจให้เบาะแสเพิ่มเติมแก่ตลาดเกี่ยวกับทิศทางนโยบายของเฟด

ประการที่สอง คือข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ ที่กำลังจะมาถึง รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนตุลาคมและพฤศจิกายนจะถูกเผยแพร่ก่อนการประชุมของธนาคารกลางยุโรปในเดือนธันวาคม และข้อมูลนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการประเมินความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งอาจช่วยบรรเทาแรงกดดันขาลงของดอลลาร์ได้ในระดับหนึ่ง ในทางกลับกัน ข้อมูลที่อ่อนแอจะยิ่งตอกย้ำความคาดหวังของตลาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเร่งลดอัตราดอกเบี้ยลง

ประการที่สาม คำแถลงการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไปจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) มีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากเงินยูโรที่แข็งค่าขึ้นต่อเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ คำกล่าวต่อๆ ไปจากสมาชิกสภาบริหารของ ECB จึงสมควรได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิด การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในสัญญาณนโยบายอาจกระตุ้นให้ตลาดประเมินท่าทีของ ECB ใหม่

จากมุมมองของตลาด แนวโน้มขาขึ้นของเงินยูโรเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบันได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยพื้นฐานที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง แต่ก็เผชิญกับแรงกดดันจากการปรับตัวทางเทคนิคและความไม่แน่นอนจากเหตุการณ์ต่างๆ ในระยะสั้น ภายในช่วงราคา 1.1700 ถึง 1.1762 อาจมีการต่อสู้กันระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย โดยรอปัจจัยกระตุ้นใหม่ๆ ที่จะทำลายสมดุล

โดยสรุปแล้ว ปัจจุบันเงินยูโรอยู่ในช่วงขาขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ซึ่งได้รับแรงหนุนจากนโยบายการเงินที่แตกต่างกัน การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ที่ผ่อนคลายลง และการอ่อนตัวลงเล็กน้อยของตลาดแรงงานสหรัฐฯ ได้ลดความน่าสนใจของดอลลาร์ลง ในขณะที่ความขัดแย้งด้านนโยบายภายในธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้ให้การสนับสนุนเงินยูโรบ้าง แต่ก็ก่อให้เกิดความไม่แน่นอนขึ้นด้วย